Fed利率不變 經濟前景未明 鉅亨買基金：觀察經濟數據變化 配置高信評債降風險

工商時報 陳欣文

美國聯準會於19日宣布維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.50%不變，為連續第二次按兵不動的決策。「鉅亨買基金」指出，這次會議最引人關注的變化是聯準會在利率聲明中刪除「就業與通膨風險大致平衡」的表述，改為「經濟前景的不確定性增加」，反映決策官員對未來的謹慎態度。在市場前景不明朗時，建議適度配置高評級債分散風險。

「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭分析，近期的市場數據呈現出明顯的「軟硬分歧」。企業與消費者信心指數持續下滑，製造業採購經理人指數、消費者信心與各類企業信心都下降。然而，另一方面，實際經濟數據並未顯示經濟活動急劇下滑，工業生產、零售銷售與新屋開工都優於市場預期。根據聯準會主席鮑爾提到的「市場信心的確下降，但經濟活動尚未放緩，因此我們正在密切觀察。」

羅瑤庭認為，聯準會仍依賴「硬數據」來判斷經濟狀況，而非單純受到市場情緒影響。市場情緒雖然影響資產價格，但真正驅動經濟走向的仍是就業、消費和工業生產等實際數據。

通膨方面，聯準會上調2025年個人消費支出（PCE）價格指數年增率預測，從2.5%上調至2.7%，核心PCE也從2.5%升至2.8%。鮑爾於會中表示，關稅政策可能會在短期內推高物價，但他對於長期通膨數據仍持懷疑態度，並不認同密西根大學的通膨預期調查，認為這可能是「異常值」。

聯準會最新預測2025年將降息兩次（共50個基點），羅瑤庭指出，聯準會內部分為兩派，一派認為應優先支持經濟成長，主張更快降息，以避免高利率拖累經濟與就業；另一派則關注通膨數據，傾向採取較漸進的降息步調，以確保通膨穩步回落至2%目標。這種內部分歧是導致降息時間尚未確定的關鍵因素，也讓未來利率政策走向充滿變數。

「鉅亨買基金」建議投資人更該注意的是經濟數據變化，而非聯準會的發言。若硬數據持續表現優異，市場信心可能逐步回穩，屆時風險性資產有機會迎來反彈。然而，若經濟數據惡化，導致企業獲利下滑或勞動市場疲軟，市場可能進一步修正，特別是成長型產業將面臨較大波動。建議投資人可適度納入高信評債券基金部位，降低投組風險；同時也可秉持投資紀律，以「鉅亨超底王」機制，定期定額分批進場，搭配逢低自動加碼，爭取參與長線行情的機會。

更多中時新聞網報導
金融股殖利率太肥美！不要只看兆豐金、富邦金「另8檔配息也大方」其中1檔豪發7.15元
有線電視併購戰開打 中嘉吃下屏南5萬收視戶
1表看》重量級16檔ETF除息周 00919、00918等4檔殖利率10％起跳 月配之神寶座換人坐

相關內容

  • 《大陸金融》陸港觀盤－中國「三頭馬車」簡評 消費+AI為經濟發展主題

    【時報-台北電】美國3月FOMC會議維持聯邦基金利率4.25％～4.5％不變，符合市場預期。會議聲明強調經濟前景不確定性上升，並且預測經濟增長放緩、失業率上升與通膨維持高位不降，不過未來利率路線維持去年12月的決策，但量化緊縮規模則有所放緩。目前利率期貨市場正反映全年降息兩至三次。 本月聯準會FOMC會議公布經濟數據與利率預測，2025年下調經濟成長預期（2.1％下調至1.7％），提高失業率預期（4.3％上修至4.4％），提高核心通膨預期（2.5％上修至2.8％），使得經濟成長由2024年的2.5％明顯降至1.7％，失業率由4.2％小幅上揚至4.4％，核心通膨則維持在2.8％。和12月相比，經濟預期顯示局方對滯脹憂慮。 但不管是經濟預測或是鮑爾記者會都認為關稅戰對經濟影響為短期現象，沒有要因此調整貨幣政策路線，聯準會目前態度是不會升息，並正等待時機降息。1月FOMC有提到要放緩QT，3月FOMC公布4月開始執行細節：（1）國債每月縮減金額由250億美元降至50億美元；（2）MBS維持每月縮減350億美元。QT政策放緩是比較鴿派的部分，在債務上限未提高而TGA帳戶回補前，市場流動性將提高

  • 陸港觀盤－中國「三頭馬車」簡評 消費＋AI為經濟發展主題

    美國3月FOMC會議維持聯邦基金利率4.25％～4.5％不變，符合市場預期。會議聲明強調經濟前景不確定性上升，並且預測經濟增長放緩、失業率上升與通膨維持高位不降，不過未來利率路線維持去年12月的決策，但量化緊縮規模則有所放緩。目前利率期貨市場正反映全年降息兩至三次。

  • 《台北股市》操盤心法－均線架構弱 年線下保守操作

    【時報-台北電】經濟數據分析：美國聯準會本月宣布決議將基準利率維持在4.25％-4.5％區間，等於維持今年降息2碼的決議，聯準會主席鮑爾說明維持今年降息2碼的決議，與去年12月相同，比市場定價更寬鬆，另一個關鍵在聯準會決定放緩縮表步驟，金額自每月250億減少至50億美元，聯準會預測顯示美國經濟成長將放緩至2％以下，表明經濟略顯脆弱。 本次聯準會會議修改了經濟預測，將2025年底的PCE通膨預期從去年12月預測的2.5％上調至2.7％，並將2025年底的美國GDP成長預期從先前的2.1％ 大幅下調至1.7％，顯示後續通膨、經濟成長的問題仍將是未來聯準會重點議題。經濟部公布2月外銷訂單統計，2月外銷訂單494.5億美元，較上月增加24.8億美元或增5.3％，主因全球經濟穩步成長，人工智慧、高效能運算及雲端產業等需求不墜，惟部分產品受到海外同業低價搶市，客戶採購保守觀望，抵銷部分增幅，顯示成長並非全面產業的復甦。 盤勢分析：就均線的結構來看，大盤目前月均線以及季線均已經呈現下彎，雖然半年線、年線呈現上揚，不過半年線預期在一周之後將開始往上扣22,400點高檔區，預期半年線將走平，加上指數近期

  • 操盤心法－均線架構弱 年線下保守操作

    經濟數據分析：美國聯準會本月宣布決議將基準利率維持在4.25％-4.5％區間，等於維持今年降息2碼的決議，聯準會主席鮑爾說明維持今年降息2碼的決議，與去年12月相同，比市場定價更寬鬆，另一個關鍵在聯準會決定放緩縮表步驟，金額自每月250億減少至50億美元，聯準會預測顯示美國經濟成長將放緩至2％以下，表明經濟略顯脆弱。

  • 今年降息2次？阮慕驊：量化緊縮「救生圈」只丟一次：美國經濟仍有滯脹風險

    聯準會（Fed）目前宣布不會降息，維持聯邦資金利率目標區間在4.25%~4.50%不變；聯準會也發布了最新經濟預測摘要 (SEP)，預估...

    2

  • 風評：意義迴異的降息期待，持續下調經濟成長的開始

    上周美國聯準會召開利率會議，維持負利率不變、對全年可能降息次數同樣是2次。只是同樣是「降息2次」，意義卻可能迴異；...

    2

  • 美國經濟數據密集發布 聚焦PCE通膨數據尋找降息線索 港股大咖財報出爐！兩檔新股申購倒數計時｜投資早知道

    本周【投資早知道】聚焦在美國經濟數據密集發布，聚焦PCE通膨數據尋找降息線索；港股大咖財報出爐！台灣投資人必看的投資機會，以及兩檔新股申購倒數計時，鑫聯大投控獲利潛力引關注！

  • 鮑爾及楊金龍沒說的憂慮 學者：留心停滯性通膨風險

    （中央社記者潘姿羽台北2025年03月22日電）美國聯準會19日宣布利率維持不變後，緊接登場的台灣央行理監事會也維持同樣步調，值得注意的是，美台利率政策按兵不動，但一致下修經濟成長率預測值，且認為通膨可能升溫。學者直言，美國及台灣央行，都看到停滯性通膨的隱憂。美國聯準會（Fed）為期2天的利率決策會議落幕，19日宣布利率再次按兵不動，符合市場預期，但最新經濟預測透露出的訊息，受到矚目。聯準會將2025年經濟成長率下修至1.7%，顯著低於前次預測的2.1%，同時調高通膨預測。聯準會主席鮑爾對此表示，主要是因實施關稅，導致通膨回落「可能暫時延遲」。無獨有偶，央行總裁楊金龍20日在理監事會後記者會，提到相同觀點。央行這次下修全年經濟成長率預測值至3.05%，低於去年12月的預測值3.13%，物價方面，央行估今年CPI上漲1.89%，與前次預測值相同，但提醒，如果水電台鐵等價格調漲，推升通膨，將上調全年通膨率至2.04%。楊金龍表示，各界普遍認為川普2.0將使經濟放緩，通膨升溫，而通膨是央行第一優先關注事項，在此情況下，台灣央行沒有貨幣政策寬鬆的條件。儘管鮑爾及楊金龍沒有明說，但經濟預測透露相

  • 政策刺激經濟 美中經濟走勢如何 專家分析避險策略

    財經中心／綜合報導統一投信表示，3月FOMC會議如市場預期維持利率於4.25-4.5%不變，儘管點陣圖顯示今年仍將降息兩碼，但部分官員已下調降息預期，整體態度較去年底鷹派。經濟預測方面，聯準會上修今年通膨預測，但小幅下調GDP增幅與小幅上修失業率，顯示經濟仍相對穩健。令市場意外的是，本次會議宣布將自4月開始每月美國公債QT規模由250億降至50億，MBS QT規模則維持每月350億美元，根據過往經驗，聯準會通常會在縮減QT的前一次FOMC會議作預告，這次無預警宣布縮減QT彰顯了主席鮑爾之鴿派傾向。

  • 全球股市終於見紅 關稅戰景氣擔憂稍緩下如何布局 專家這樣說

    財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧指出，聯準會如期維持利率於4.25%~4.5%不變，下調經濟成長、上調通膨預估，不過主席鮑爾表示關稅對通膨的影響應屬暫時性，美國總統川普也表示對等關稅具彈性，關稅戰與景氣擔憂稍緩，帶動全球股市五週以來首度收紅。就資金流向觀察，近週整體股票型ETF再獲846.49億美元大額資金淨流入，主要為美國市場獲651.82億美元大額資金淨流入，歐洲、亞洲、日本與東歐市場分別獲59.12億、42.58億、14.26億與1.07億美元資金淨流入，但中國與拉美市場分別遭3.08億、0.51億美元資金淨流出。依產業ETF看，近週淨流入前三大產業為科技、工業、金融；淨流出金額最高的產業為能源，其次為保健、核心消費。

    1

  • 富達國際：關稅將對美國經濟具負面影響 2025年較有可能步入停滯性通膨

    隨著FOMC落幕，市場重新聚焦川普關稅政策，尤其4月2日將實施對等關稅，全球經濟不確定性升高。富達國際宏觀與策略資產團隊認為，關稅將對美國經濟具負面影響，提高通膨上行風險，因此預期美國2025年較有可能步入停滯性通膨。