群益估第2季恐回落下探2萬點 保守看高點從26500改成2萬5
台股恐下探2萬點？群益金融集團今日（25）舉辦「2025年第二季投資展望說明會」，群益投顧董事長蔡明彥表示，美國川普政府對全球關稅戰引發美國經濟成長趨緩疑慮衝擊台股，今公布最新預測區間為2萬點~2萬5千點，高點較去年公布預測的26500點來得低，態度變得保守，第2季有機會利空鈍化反彈，看好17檔傳產股有機會表現。
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第2季權值股相對弱勢 AI股表現空間受限
展望第二季，市場聚焦於四大重點。首先，關稅戰成為關注焦點，4月2日是否為「D-DAY」備受市場關切，川普態度雖然堅決，但政策執行面仍充滿不確定性。其次，美台財報周將於4月15日由艾斯摩爾（ASML）揭開序幕，4月17日台積電跟進，焦點是消費者信心驟降衝擊以及通膨預期心理，部分利空已提前反映在股價上。
第三，AI成長動能趨緩與中國競爭增強，AI股表現空間有限，美中貿易戰、關稅戰、半導體戰熱度增溫，特別是美國將緊縮中國取得晶片。最後，所謂的「川普衰退」（Trumpcession）是否為一盤大棋或僅屬穿鑿附會仍存疑。3月FOMC會議利率點狀圖顯示今年預估降息2次，但官員對降息看法分歧擴大，19位官員僅9位預估降息2次，未來實際變數仍多，而鮑爾承認通膨預期上升很大一部分來自關稅。
整體而言，權值股相對題材股弱勢，資金移轉個股表現差異大，需注意「川普-普丁會」、「川習會」等利多訊息變化，第2季台股有機會利空鈍化出現反彈，操作建議包括：軍工、原物料、AI應用、機器人、航運與高股息。
2Q25傳產投資展望？群益點名這17檔個股
針對傳統產業，群益投顧認為，俄烏戰爭與以哈衝突接近尾聲，產業將進入新的拐點，第二季原物料需求回溫，散裝航運與鋼鐵產業具備基本面與題材面優勢，相關個股包括裕民（2606）、新興（2605）、中航（2612）、中鋼（2002）、中鴻（2014）、大成鋼（2027）及允強（2034）。
水資源方面，政府推動永續政策，積極提升自來水供水普及率與汙水處理率，並持續投入海水淡化等基礎建設，相關受惠股包括國統（8936）及雲豹能源（6869）。
航太軍工領域，台灣國防預算提高至GDP的13%，未來重點將從戰鬥機轉向無人機、潛艦與通訊產品，受惠股包括長榮航太（2645）、豐達科（3004）、晟田（4541）、JPP-KY（5284）、駐龍（4572）與漢翔（2634）。
此外，半導體特用化學品需求持續增長，台積電積極推動供應鏈在地化，未來台廠有望隨之受惠，相關個股包括新應材（4749）與上品（4770）。
DeepSeek與關稅戰成AI產業變局 邊緣AI、AI代理商機浮現
針對2025年全球經濟與科技產業的發展趨勢，蔡明彥表示，生成式AI自2022年崛起後，帶動AI伺服器晶片與HBM需求快速成長，進一步推升先進製程、散熱、滑軌、機櫃等供應鏈需求。然而，DeepSeek的出現，以更高效的解決方案降低算力投資壓力，雖為大型GPU市場帶來挑戰，卻也推動AI技術向邊緣應用擴展，為AI ASIC等高性價比解決方案帶來新機會。
同時，川普推動的「美國製造」政策強化全球科技業的投資地域轉移，地緣政治已成為企業決策的重要考量，而中國在面臨關稅壓力下，透過補貼政策刺激內需，消費性電子與IT產品需求回暖，摺疊式產品及關鍵零組件持續成為成長亮點。蔡明彥指出，隨著雲端運算發展到一定規模，邊緣運算與AI Agent（AI代理）將成為未來AI落地應用的核心，台灣在工業電腦、系統整合服務與機器人供應鏈具備競爭優勢，未來相關產業將持續受惠。
