美國2月PCE預料升溫 支持聯準會暫緩降息

工商時報 顏嘉南

國際市場本周聚焦聯準會（Fed）偏好的膨衡量指標－核心個人消費物價指數（PCE），市場預期28日出爐的2月PCE數據將顯示通膨升溫，支持聯準會暫緩降息。

財經網站Trading Economics調查經濟學家意見，預期2月PCE月增0.5％和年增2.7％，高於1月的月增0.3％和年增2.5％。至於不含食品和能源項目的核心PCE，估計月增0.4％和年增2.8％，亦高於1月的月增0.3％和年增2.6％，意味著美國通膨進一步遠離聯準會2％的目標。

儘管日前公布的2月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）皆低於前月，並優於市場預期，但多位華爾街經濟學家認為，考量到PCE幾項關鍵組成項目的計算複雜性，最新CPI和PPI數據可能不足以讓聯準會官員感到安心。

PPI組成項目占核心PCE比重約3成，CPI占7成。Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家湯姆斯（Samuel Tombs）指出，來自PPI並推高PCE的項目包括醫療照護、保險費與航空運輸等。

美國銀行（BofA）經濟學家朱諾（Stephen Juneau）表示：「簡而言之，2025年初始通膨降溫的進展不順。PCE可能無法降到讓聯準會在今年降息的水準，特別是考慮到美國政策轉變將推高通膨。除非經濟數據真的減弱，不然年底前聯準會可能持續按兵不動。」

基於美國關稅政策的潛在衝擊，聯準會在3月例會將今年的核心PCE預測由2.5％上修至2.7％，並預期通膨要到2027年才會回到2％目標。

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