善用避險工具!
理財專欄作者 黃逸強
二則新聞一喜一憂,國際貨幣基金(IMF)預測,今年台灣人均GDP可望超越日韓,成為東亞第一,退居亞洲四小龍尾多年後終於趕上,這消息的確令人振奮,但另一則新聞就笑不出來了;全球股災蔓延台股大跌,勞動基金今年恐慘賠逾五千億元,將創下史上虧損最慘重的紀錄,勞保破產的問題又浮上檯面。
退休基金不能倒
今年初勞保財務再度精算,將投資收益率的參數提高到4%(過去用3.5%計算),勞保破產時間將延後兩年到2028年。而今年面臨的是可能為負10%,破產時間表是否又會提前,實在讓人擔心。
英國首相新上任才45天就被逼宮下台,最主要就是推出新政「撒錢大減稅」,與歐美各國的緊縮政策背道而馳,造成國債被拋售、英鎊大貶,還引燃退休基金的融資追繳,讓退休基金面臨破產風險。這下事情大條了,退休基金是不能倒的,最後趕緊換人止血,還宣布重拾前任政府的加稅政策。
今年真是多事的一年,俄烏戰爭、通膨高漲、前日相被殺、英女皇駕崩,加上各國貨幣劇貶、股市大跌,台灣還要應付對岸的武統威脅。台股頻頻破底,就有人呼籲國安基金積極護盤,很多不玩股票的勞工朋友抗議,用我們的退休金護你們的股票,好像不太對吧!
投資有風險,願賭要服輸
目前國安基金主要來源有二,一是用國庫所持有之公民營事業股票為擔保,向金融機構借款,二是政府四大基金(勞保、勞退、退撫、郵儲)可供證券投資但尚未投資之資金,後者額度較大。難怪會有民眾不服,股票族賺錢的時候吃香喝辣,賠錢就呼天搶地,動用國安基金好像也變成一種常態,股市暴跌就要出手護盤,這應該是世界僅有。
有投資房地產的朋友更是忿忿不平,之前買房還被政府打壓,現在套牢賣不出去誰來救他。投資本來就有風險,大家都知道遊戲規則願賭服輸,政府實在沒有必要護盤,有時候反而會害到投資人。例如在前波低點13950國安基金進場,很多人搶搭順風車,現在破底又套牢一堆人。
有經濟學家認為盡量減少人為干預,市場中有一隻「看不見的手」,會自動調節供需的均衡,漲多了自然就會修正、跌多了就會反彈,生命自會找到出口。就像日本政府放手讓日幣貶值,很多投機客進場空日幣,貶到150元附近時不用政府出手,他們會自動出場,日幣就穩住了,這就是尊重市場機制。
市場有避險工具
會在意價格下跌的都是賺價差的短線投機客,長線投資人賺配息的比較能容忍價格波動,股市有風險錢若好賺大家還需要工作嗎,都去炒股就好了。想賺錢就要學功夫,不是買了就放著,市場有工具可以避險。
自營商在過去三十個交易日,大買台灣五十反向ETF(00632R)共逾128萬張,自營商除了玩自己的錢,還有一個重要任務就是權證的造市。當有人要買權證,他就必須報價並賣出權證促成交易,是相對的角色;如果投資人賺錢就代表自營商會賠錢,所以他要買相同部位的股票進行避險。
當有人買「認售權證」看跌後市,自營商為避險就必需買看跌的反向ETF;同樣的,大家停損賣出「認購權證」,自營商被迫買一堆權證,也就賣出相對的ETF進行避險。可以從自營商進出表看出投資人動態,現在市場的參與者都很厲害,會避險會停損,大概只有資歷較淺的小白會死抱著股票。
【自營商賣超元大高股息ETF】