陳奕光專欄－關稅衝擊 股市震盪可擇優短打
4月9日對等關稅生效前，川普改弦易轍，延後對75國對等關稅90天並將進行談判；但懲罰大陸對美國課徵84％關稅的強力反制動作，將大陸關稅大幅升高至145％。美中貿易恐將急凍，並衝擊相關供應鏈。關稅衝擊經濟等疑慮下，第一季進口商提前拉貨，將使美國GDP單季衰退風險上升，但後續季度進口大減，將改善逆差與GDP走低壓力，2025全年仍具小幅成長機會。美國通膨方面，因25％的鋼鋁及汽車關稅已生效，對大陸高額關稅將影響部分商品價格，關稅令對美國通膨衝擊高於GDP。
台灣關稅對GDP衝擊將高於通膨，4月9日中央銀行與主計總處預期數字顯示，關稅對台灣2025年GDP影響將達0.5％至1.5％；若最終談成較低關稅，可減緩經濟下行壓力。不過，在大陸生產比重較高的銷美企業承受壓力頗大，預期電子下游產業中的筆電、手機業者衝擊將高於伺服器業者。川普戰術詭譎多變，關稅戰暫時舒緩但未平息，須持續關注半導體關稅、下游產品「銷美產品美國原產成分占進口貨品報關價值20％以上，美國自製部分可豁免關稅」等條文施行情況，以及台灣與美方談判發展。
川普對等關稅造成全球產業供需秩序大亂，由於美國和大陸仍互相課徵高幅關稅，而中美均為全球科技產品的重要消費地，在關稅稅率大幅提升的情況下，預估美國和大陸的PC/NB及手機產業最終消費量將受到一定衝擊，近期各研究機構也紛紛下修今年終端產品需求預估。市場關注的AI伺服器方面，由於主要需求者是美國CSP業者，供給者主要為台廠在台灣或墨西哥的產線，目前關稅問題較小，客戶吸收關稅的能力也較強，研判衝擊有限，相關供應鏈今年營運仍可維持較高幅度成長。
在川普對等關稅政策急轉彎的帶動下，台股急挫逼近17,300點及5年線後強彈，加權指數於10日再度站上19,000點，11日收復5日線。考量川普對等關稅給予90天緩衝期，將刺激出口業者提前出貨題材，加上國安基金已進場護盤，短期跌深反彈行情有持續顯現空間；惟關稅攻防等不確定變數並未去除，盤勢震盪劇烈仍將延續一段時間。
技術面來看，台股周K線留下2,000餘點長下影線，短線下探危機已解除；近期隨日KD指標低檔超賣區交叉向上，周KD指標縮腳，技術面仍有利指數續彈往2年線、20,000點整數關卡靠近。密切觀察影響指數續攻力道最大的半導體、AI權值股反彈走勢，若相關個股業績題材持續，大盤反彈空間也將連帶擴大。但指數反彈過程，跳空缺口等反壓重重，且各期均線已呈現下彎，線型架構偏空尚未扭轉；加上川普的不可測性，搶短操作仍應保持彈性，本益比評價偏高股、法人籌碼鬆動股、關稅戰受創嚴重股，仍建議趁反彈調節減碼。
操作選股上，優先考慮3月營收表現亮眼、法人已逢低布局的跌深業績電子股，特別是權值占比高的晶圓代工、EMS及IC設計等族群指標股，除業績加持優勢外，也是國安基金主要護盤對象。另受惠各國擴大軍事預算的軍工概念股，是題材持續熱絡的布局參考；而營運穩健、兼具高殖利率題材，在經歷股價劇烈修正後，殖利率更具吸引力的銀行股、高股息ETF，長線投資者可逢低承接。
