《貴金屬》COMEX黃金下跌2.8% ETF持倉減少
MoneyDJ新聞 2025-04-07 06:17:40 記者 黃文章 報導
紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月4日收盤下跌86.3美元或2.8%至每盎司3,035.4美元，美元指數上漲0.9%，5月白銀期貨下跌8.6%至每盎司29.23美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨下跌4.4%至每盎司914.6美元，6月鈀金期貨下跌2.5%至每盎司907.6美元。上週，金銀鉑鈀分別下跌2.5%、16%、8.2%、7.8%。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）4日黃金持有量減少3.44公噸至932.8公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加28.3公噸至13,881.01公噸。
滙豐銀行（HSBC）最新報告表示，受到地緣政治風險與經濟不確定性影響，上調黃金價格預估，2025年金價預估從每盎司2,687美元上調至3,015美元，2026年金價預估從每盎司2,615美元上調至2,915美元。
報告列出推升黃金的主要因素，分別為地緣政治風險：包括烏克蘭戰爭、中東衝突、美國外交政策變動。經濟不穩定性：全球貿易戰升溫，尤其是川普再次對多國商品加徵關稅，導致市場混亂。央行購金持續：儘管可能略低於2022–2024年的高峰，但預期央行仍會繼續買入黃金。
報告列出幾個情境指出，若金價高於每盎司3,000美元，央行與市場實體買盤可能放緩。若金價跌至每盎司2,800美元以下，則可能刺激實體需求回升與央行進場。若金價跌破每盎司2,700美元，可能引發投機性拋售，但也可能吸引新一輪購買
滙豐銀行預測2025年底美元可能轉強，將限制金價上漲空間。報告認為，2024年金價上漲部分基於對降息的預期，但若降息幅度不如預期，金價可能承壓。報告認為，高利率環境將削弱黃金的吸引力，因為黃金本身不產生利息。報告指出，在當前充滿不確定性的國際局勢下，黃金依然被視為避險資產。不過，其表現也受到利率、美元走勢與市場情緒的多重交叉影響。
金銀價格比突破100倍，創下五年新高，反映出在全球經濟動盪與貿易戰升級之下，銀價大幅落後於金價。美國總統川普實施新一輪關稅，引發全球貿易衝擊與經濟衰退擔憂，經濟學家警告這可能推動全球進入衰退期。白銀有一半需求來自工業用途（電動車、太陽能、電子等），經濟放緩將導致工業活動下滑，使得白銀需求同步下降。分析師指出：「銀不是抗衰退金屬，本質上仍是工業金屬」。
過去歷史經驗顯示，金銀價格比突破100後，銀往往有強勢反彈（如2020年）。分析師認為現在雖不宜貿然進場，但若經濟穩定或貿易戰趨緩，銀價可能快速補漲。特別是在銀的長期供給短缺情況下，投資人或可謹慎觀望是否出現「技術性回補」或「產業需求復甦」的訊號。
道明證券（TD Securities）報告預估，美國關稅政策可能會持續至2026年中期，對經濟和商品市場產生深遠影響。川普宣布對所有進入美國的商品徵收10%的基準關稅，並對40個國家和歐盟徵收額外的對等關稅，初步計算顯示，這些關稅可能帶來最多6000億美元的收入，但由於貿易轉移和本土化生產，實際收入可能低於預期。
報告表示，通膨壓力預計將持續2個月，可能推動CPI（消費者物價指數）上漲至3.5%以上，對美國聯準會的貨幣政策造成挑戰，尤其是在經濟增長放緩的情況下。儘管金屬市場受到壓力，但黃金作為避險資產的需求將會增加。分析師指出，黃金“被高估但仍然持有不足”，尤其是在避險需求、中國大量購買及宏觀基金的支持下，黃金價格仍有上漲潛力。
白銀和工業金屬的需求將受到報復性關稅和全球風險情緒的影響。儘管白銀價格的波動性可能會加大，但市場可能會面臨由於供應鏈問題和關稅影響造成的供應壓力。由於川普政府的政策傾向於強硬，分析師認為這些關稅可能會至少延續到2026年期中選舉。要想提前取消這些關稅，需要發生重大經濟衝擊或全球性報復。
美國商品期貨交易委員會4月4日報告顯示，截至4月1日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少4.6%至238,434口。白銀期貨投機淨多單較前週減少6.1%至57,258口。期銅投機淨多單較前週減少12%至30,025口，為4週以來首度減少。
紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅4月4日收盤下跌8.8%至每磅4.4020美元，上週下跌14.2%。除了能源以外，對等關稅也排除了鋼鐵、鋁、黃金與銅等金屬。此前，美國已經對進口鋼鋁產品課徵25%的關稅。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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