2021後疫情時代 投資該如何安全布局？

作者：陳相州分析師

為何漲不停？

2020年台股歷經了疫情肆虐，行情卻在一片悲觀中上演絕地大反攻，由破底轉為頻頻創新高。投資人還沒來的及理清頭緒，股票市場一轉眼已經漲到歷史新高位了。

大多數投資人心裡不禁納悶，

「疫情受控了嗎？」

「景氣回溫了嗎？」

他們想問，到底在漲什麼？

事後回顧，疫情至今仍未受控，流失的人潮也未回流，失去的工作機會、被迫改變的產業生態，恐怕也都回不去了。正是由於經濟面臨前所未有的嚴峻環境，於是各國政府啟動了一系列的人為干預，大量印鈔成為了挽救經濟緊急手段。

廣泛印鈔的影響

人民沒錢，所以政府發錢，看似皆大歡喜，沒有輸家。不過這些大量白花花憑空蹦出來的鈔票，正在改變這個世界運行的規則。當所有人都不靠勞務得到一筆錢，那不是人民變有錢了，而是每一塊錢，能買到的東西變少了，包含看得到的實體商品，和看不到的虛擬商品，例如股票市場。

股票市場裡，大家都知道買股要買績優股，所以績優股原本就是眾人追捧的標的。現在好了，大量的鈔票湧入市場，買的不會是殭屍股，也不會是雞蛋水餃股，還是更加大力度地買進績優股。

所以今年以來，投資人可以發現，原本就買不起的績優股，漲得更快、變得更貴。而原先的低價股，除了少數投機股以外，哪怕是當前股市創新高了，多數至今仍然沒有太大改變。

關鍵就在於這些大量湧入市場的錢是「聰明錢」，它們鎖定的會是「績優股」、「成長股」，恰好台股占比最高的龍頭股台積電就是全球最知名的「成長股」，這也給台股創新高帶來了最合理的解釋。

圖為上市股票中，50元以上股票和50元以下股票今年以來的漲幅表現：

政府干預不會停止

大家都知道，疫情改變了「舊生態」，帶來了「新常態」。資本市場以漲跌表現給了明確方向，踏上風口的產業一飛沖天，受疫情衝擊的產業相形黯淡。投資人適應得很快，因為它們永遠聚焦在市場焦點。

不過就業市場要由「舊生態」轉為「新常態」，並不像是投資人「換股操作」這麼無痛簡單。

「新常態」取代「舊生態」，並不代表因為疫情而失業的勞工能夠找到新工作，社會資源該如何配置？中間的「陣痛期」會多久？沒人能肯定。一但經濟「喊痛」，那就需要「止痛」，於是大規模的印鈔救市成為了可預期的選擇。

在可預見的未來，政府干預不會停止，湧入市場的「聰明錢」，也會不斷地找尋投資機會。所以績優成長股，將享有更高的「本益比」、甚至是從未達到的「本夢比」境界。

投資人該如何布局？

既然台股最具代表性的「成長股」就是台積電，在投資組合內納入台積電，幾乎是台股股民的必備基本持股。

問題是目前台積電動輒4、5百塊，一般投資人恐怕也買不下手，最簡單的方法，就是透過「零股方式」或「買進ETF間接持有台積電」作為主要手段。

尤其是買進ETF來間接持有，如此一來不僅能買進台積電，更能透過ETF的內建機制來自動挑選一籃子「成長股」。

下圖整理出台股上市持有台積電的ETF：

可以發現，圖表中的ETF大部分都有擊敗大盤的表現，雖然每一檔ETF的主題、選股邏輯都不同，例如以市值排序、或強調科技、電子、ESG等等。不過表現越好的ETF，成分股中就有越高的比例持有「成長股」。

不想費神挑選個股的投資人， ETF將是事半功倍的選擇。

現在進場不怕追高嗎？

展望2021，紙幣超發的時代，投資人當然可以選擇保守地把所有的錢存在銀行裡，等待股市修正後再投入。問題在於修正多少算修正？而修正開始到結束的時間又要經歷多久？這當中包含了人為的判斷與不確定性。

最重要的是，手中的鈔票也正在這個過程中快速貶值，這也正是大舉印鈔要承擔的「後遺症」。

為避免持有的現金縮水，轉而擁抱「保值資產」成了少數出路，這也是投資人應該持續抱股的理由。

如果害怕買高、買貴了，不妨採用定期定額的方式投入ETF，除了能避免主觀因素影響投資績效，也能以此抵銷逐漸流失的鈔票價值。

【作者簡介】陳相州

現職：精誠金融學院 專業講師
粉絲專頁「股添樂 股市新觀點」

經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

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