操盤心法－關稅壓抑市場評價 關注低基期類股

群益馬拉松基金經理人陳沅易

總經與市場觀察：目前美國與台灣總體經濟數據仍大致無虞，但近期市場擔憂：1.輝達受到Deepseek導致CSP高資本支出疑慮、2.川普關稅影響通膨並降低Fed降息空間、3.台積電去美國設廠影響，引發修正高評價類股壓力，連帶市場疑慮台積電CoWoS有下修風險，同時川普表示美國關稅政策影響美國經濟成長，不排除落入衰退可能，引發市場恐慌，使得AI以及半導體類股跌幅較大。

觀察目前風險指標US10降至4.21％、美元指數104、油價65，但VIX與信用價差持續攀高。台股選擇權最大未平倉口數顯示短期指數下檔支撐在21,800，上檔壓力在23,000。外資未平倉期貨空單再度大增4萬口以上， FEAR&GREED指標持續降到恐慌的15。台股企業獲利年增率較平緩，顯示盤勢需整理，等待台股融資金額大降。

財政部統計處公布2月進出口統計，2月出口413.1億美元，較上月增6.7％，因上年適逢農曆春節，比較基期偏低，致年增31.5％，累計1至2月出口800.2億美元，較上年同期增16.8％。統計處表示，2月淡季不淡，前二月出口表現比預期佳，主要與AI應用需求不減、川普關稅政策導致廠商提早拉貨的效應持續發酵，估計3月的出口若符合預期，可望造就今年第一季出口迎向「史上最美好的一季」。財政部上月原推估2月出口約在365億美元至377億美元之間，年增16％至20％之間，公布數字顯示2月表現超出預期。

同時，1月景氣對策信號綜合判斷分數為34分，較上月減少4分，燈號轉呈黃紅燈。其中，出口受惠AI應用商機熱絡而轉為紅燈，惟銷售面、M1B燈號分數減少，主因春節因素干擾，以及部分產業上月已提前備貨。另領先指標經回溯修正後轉為上升，同時指標亦續呈上升，顯示當前國內景氣維持溫和成長。

投資建議：考量AI仍為中長期正面趨勢，加上台股企業獲利今年仍有15％成長率，預期第二季台股將在區間格局，靜待大盤落底，後市仍不看淡。技術線型方面，台股指數目前跌破季線，但半年線與年線仍持續往上，MACD翻負，等待融資金額減少，籌碼沉澱下，有利後市多方格局。

整體看來，AI仍為中長線趨勢，惟短期籌碼較為凌亂待沉澱，因此後續基金配置將朝具中長線AI趨勢股+高現金殖利率+低基期個股分頭布局。投資上看好族群部分，聚焦應用面如AI PC、AI agent、IPC、機器人、自駕車持續布局。

更多工商時報報導
13盞多頭明燈 外資敲進
徐秀蘭：能源政策明確 就能拚出產業需要的電
三利多助攻 台積電再展雄風

相關內容

  • 關稅陰霾未除 台積追價力道不足 台股年線攻防

    川普關稅政策提出「骯髒 15國」台灣被列入榜，加上美國對等關稅即將於4月2日執行，關稅對經濟的影響程度，不確定性仍未除，加上清明長假在即，市場追價意願不足，台積電今(24)日以986元開出，上漲14元，推升台股以22,348.38點開出，上漲139.28點，不過市場買盤謹慎，在成交量明顯萎縮下，台積電漲幅收歛，指數開高後一路走低，10點左右指數一度拉回至平盤附近，台股維持在年線進行攻防戰。

  • 《盤前掃瞄-國內消息》外資看多晶圓代工三強；台積先進封裝上膛

    【時報-台北電】國內消息： 1.市場面對川普對等關稅將襲，台積電開高後引發獲利了結賣壓，以平盤作收險守年線，台股因電子權值股齊挫，再摜破所有均線，終場跌102點、收22,106點當日最低點，買盤縮手觀望致量能急凍至2,510億元，為去年9月18日以來最低。專家指出，台股雖面臨四大多空交錯，靜待三道轉機曙光再攻。 2.傳川普4月2日宣布實施對等關稅時，可能排除汽車、晶片等一系列特定產業，台系半導體得到片刻喘息，花旗環球證券同時間重磅升評，一口氣將聯電、世界投資評等調高到「買進」，加上對台積電維持正面看法，全面看多台系晶圓代工三強。 3.面臨美國總統川普4月2日將如期宣布對等關稅，以及清明連假將至，資金追價動能略顯不足，台股成交量持續萎縮至3,000億元以下，不過，以本土資金為主的中小型股仍是活蹦亂跳，包括軍工、矽光（CPO）等題材延續市場人氣，股價逆勢爆量走揚，躍居盤面焦點。 4.台積電建廠速度快速，先進封裝廠南科AP8及嘉義AP7將於下半年陸續上線。設備業者指出，第二季南科廠設備開始進駐、第三季底嘉義廠隨後跟上。人力部分，台積電同樣積極準備，在當地招募作業員之外，也將從8吋廠調派人力前

  • 《各報要聞》對等關稅倒數 台股量縮觀望

    【時報-台北電】市場面對川普對等關稅將襲，台積電開高後引發獲利了結賣壓，以平盤作收險守年線，台股因電子權值股齊挫，再摜破所有均線，終場跌102點、收22,106點當日最低點，買盤縮手觀望致量能急凍至2,510億元，為去年9月18日以來最低。專家指出，台股雖面臨四大多空交錯，靜待三道轉機曙光再攻。 富邦投顧董事長陳奕光分析，台股24日成交量近乎窒息，在技術面，後市仍面臨著與時間、空間賽跑的壓力，不過，凹洞谷底仍見到三道曙光：一、新低量可望展開「凹洞反彈」，台指期夜盤開盤率先展開反彈走勢。二、台積電前低950元整數關卡反覆測試沒跌破，有撐下展開反彈。 三、美聯準會主席鮑爾賣權及財政部長貝森特賣權：鮑爾在FOMC記者會上釋鴿，貝森特公開喊買特斯拉股票，剩川普賣權還沒完全表態，行情有望展開反轉。 第一金投顧資深協理留政鈺說，對等關稅議題如鯁在喉，且清明連假下周四到來，市場觀望態度持續，台積電持續在年線附近整理、24日收平盤972元，市場仍等待關稅生效的利空出盡，盤面止穩再行進場；整體來看，台股成交值萎縮至2,500億元水位，遠低於5日量與月均量，惟盤面仍有顯卡、散熱、記憶體、CPO、網通、SW

  • 對等關稅倒數 台股量縮觀望

    市場面對川普對等關稅將襲，台積電開高後引發獲利了結賣壓，以平盤作收險守年線，台股因電子權值股齊挫，再摜破所有均線，終場跌102點、收22,106點當日最低點，買盤縮手觀望致量能急凍至2,510億元，為去年9月18日以來最低。專家指出，台股雖面臨四大多空交錯，靜待三道轉機曙光再攻。

  • 《台股盤後》半導體族群走疲 挫168點年線再失守

    MoneyDJ新聞 2025-03-21 16:21:08 記者 新聞中心 報導在川普關稅戰疑慮下，美股四大指數週四全面收黑，台股今(21)日開低後陷入震盪，雖有建材營造、網通類股表現突出，但仍不敵台積電走弱拖累，加上電子股跌多漲少，鋼鐵、電機機械、光電、半導體族群及台塑四寶亦呈疲態，臨近尾盤跌勢更進一步擴大，終場收在22209.10點，下跌168.16點或0.75%，再度失守年線，成交量擴大至3167.45億元。加權指數周K線翻紅，本周共計上漲241.05點或1.10%。 貿易戰烏雲罩頂、再加上週五即將迎來三巫日(triple witching day，股票選擇權、股票指數期貨及股票指數選擇權同時到期的日子)，帶動美國四大指數20日震盪走低。亞洲股市方面，日股早盤上漲但午後走低，日經225指數收盤下跌0.20%；韓股部分，因晶片股走高，KOSPI指數收漲0.23%。 台股今日開低走低，電子股普遍疲軟，台積電盤中多在平盤下方震盪整理，終場以972元作收，下跌1.32%，聯發科、鴻海均收黑，大立光、國巨、日月光投控、研華、廣達、聯電連袂走跌。半導體類股也表現乏力，矽力*-KY、南亞科雙雙

  • 《盤前掃瞄-國內消息》台積2奈米根留台灣；電價漲不漲最快本周拍板

    【時報-台北電】國內消息： 1.台積電先進製程「根留台灣」決心不變，高雄廠3月31日舉辦2奈米擴產典禮，新竹寶山4月下旬將迎來首批2奈米晶圓共乘，下半年排程也將於4月1日開放接受預訂。法人預估，台積電2奈米進程順利，今年底月產能上看5萬片，潛在客戶蘋果、AMD、英特爾、博通、AWS等備戰。 2.台股剛反彈，21日馬上轉跌，近期三度「欲振乏力」，外資法人認為，在川普4月2日祭出對等關稅前，三套策略將成顯學：逢高站在調節方、布局股價修正優質股、適時關注非科技股。 3.電價審議委員會預計28日前登場，若考量今年損益兩平約500億元，均漲幅近6％，其中產業電價漲幅約5％～10％、民生平均漲幅應低於1成。不過本周內行政院將聽取經濟部、台電報告電價調整腹案，府院高層考量通膨的壓力，仍希望爭取預算撥補台電，漲與不漲，或緩漲，仍在拉鋸之中。 4.大型壽險公司持股最多的個股就是台積電。去年台積電股價漲幅超過8成，持有的壽險公司大進補，就2024年財報有揭露台積電持股的國泰、南山、新光、凱基四家大型壽險，去年就有兩家未實現利益超過百億元，成本均價約在800元～1,000元之間。 5.壽險業去年從資本市場收

    1

  • 《台北股市》台股量能急凍跌破2500億 較去年均量近腰斬

    【時報-台北電】台股真的太冷了，今日人氣渙散，成交量激縮到2451億元！周一台股開漲139點且由半導體帶領漲勢，一切看起來很美好，但隨著4月2日川普的關稅政策就在下周，市場不願追高，反而賣單逢高出脫，11：00左右指數翻黑，空方開始反擊，台股虎頭蛇尾殺百點，收跌102.46點，為22106.64點，單日成交量大幅萎縮至2500億元以下。2024年全年台股集中市場日平均成交金額約4124億元，今日的低量幾乎快腰斬。 維繫台股人氣的權值股不振，台積電(2330)來到987元未能再一步突破，多頭直接反轉向下，今日收平在972元。聯發科(2454)也是白忙一場最終回到平盤，1500元守不住。鴻海(2317)雖然消息面很豐富卻不敵外資頻頻提款，收跌1.2%為163元，摜破2月3日的前低價位。 權值股無力，16千金也是一團亂，幾乎整片綠油油，穎崴(6515)重摔5%最傷，AES-KY(6781)大跌逾3.5%恐有失守千元的疑慮，緯穎(6669)、旭隼(6409)、嘉澤(3533)等多檔跌幅超過2%，僅有創意(3443)逆勢走高2%以上，成為綠草地中的一朵小紅花。 外資對台股殺的又狠又猛，今日賣超1

    1

  • 台積電有好消息！股價大漲15元至987 台股反彈近200點

    台股今（24日）以22348.38點開出，隨後上漲將近200點，權值股台積電漲15元，觸及987元，鴻海漲1.5元，觸及166.5元，聯發科漲15元，觸及1495元。台積電2奈米傳出好消息，預計在月底舉辦2奈米擴產典禮，預計4月下旬將迎來首批2奈米晶圓共乘，下半年排程也將於4月1日開放接受預訂。

    1

  • 【錢鏡你家】債券達人從債轉股　首選不是0050而是這檔！

    因川普關稅雜音使股市波動加劇，近期資金由股轉債、尋求避風港趨勢明顯；先前抱怨被債券慘套的投資人，現在發現股債平衡配置的重要。精算達人怪老子表示，目前債券殖利率仍具吸引力，若無法承受股市大震盪，現在仍可進場；但已滿手債券的他，則有不同盤算。

    3

  • 電子股領跌 台股翻黑急挫102點！台積電驚險守住平盤 大盤年線得而復失

    台股今日（3/24）開高走低！早盤以22348點開出，最高漲近200點至22380點。但開盤不久，部分電子股賣壓持續湧現，指數不斷向下探底，尾盤更被大舉到貨。收盤時翻黑急挫102.46點，以22106.64最低點作收，跌幅0.46%。繼上週五失守年線後，又摜破5日線、10日線。單日成交值量縮至2446億元。

  • 台積電引吭高歌 台股22K手到擒來 這檔啟動填息行情

    聯準會宣布利率政策不變，儘管預期通膨升溫，仍預測今年有兩次降息，美股19日全面回神，主要指數全面收紅，就連輝達也同步上漲1.81％，為台股帶來反彈的底氣，不單權值股全線翻紅，台積電也開漲26元，以978元開出，光台積電就貢獻台股逾160點，另今日展開除息的大立光也同步啟動填息行情，推升台股以22,171點開出，開漲210.17點，22,000點手到擒來，展現開高走高的氣勢。