【ETF停看聽】ETF跟基金有什麼不同？ETN是什麼？選對賺更多！

ETF、ETN、基金⋯投資商品眼花撩亂，你知道自己適合哪一種嗎？基金可說是投資寵兒「ETF」的老前輩，挑對標的，可能賺到更高報酬率？ETN跟ETF僅一字之差，有什麼隱藏優勢？本文將一次介紹三種金融商品，帶投資人一探究竟！

ETF好夯，有什麼特別的？

ETF的英文全名為 Exchange Traded Fund，直接解讀是「可在交易所買賣的基金」，台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」。

傳統的ETF採取「被動式管理」，概念源自「指數證券化」，追蹤特定指數（或商品）的績效表現，投資組合依指數成份股調整，演變至今，五花八門的ETF商品有各自的選股邏輯，也發展出債券、房地產、原物料、黃金及匯率等各種資產類別。

ETF由投信公司發行，追蹤、模擬或複製標的指數的績效表現，並在證券交易所掛牌上市，兼具股票和共同基金的特性。透過投資ETF，我們可以用相對低成本的方式，把資金投資到各不同的區域市場、產業。

想知道更多關於ETF的介紹，可去本單元的上一篇複習一下，並持續追蹤新的文章。

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什麼是基金？和ETF有什麼不同？

廣義的基金（Fund）定義，就是集中管理眾人的資金投資；我們在新聞上看到的某某基金績效創新高，這類型的基金指的則是共同基金（Mutual Fund），除了可以自由買賣的共同基金，公務人員退休撫卹基金、勞工退休基金、慈善基金等也是基金的一種。

共同基金的發源最早可追溯到19世紀初的歐洲，概念跟現在的基金差不多，集合眾人的財富請專業人士幫忙投資，不過在當時只針對王公貴族開放，一般大眾還沒辦法參與。

市場上的基金種類繁多，可以從募資對象、發行方式、投資區域、投資標的等不同方式來區分。例如以投資區域來區分，就有單一國家型（美國、印度等）、區域型（大中華、歐洲之類的）、全球型；若是從投資標的來分類基金，則會有股票型、債券型、貨幣型、組合型⋯等。

上面提到傳統ETF以追蹤指數為主，是被動式管理，基金則是主動式管理，由基金經理人主動選股操盤，希望基金的報酬率以打敗大盤為目標。共同基金透過主動調整投資組合，追尋更高的超額報酬，收取的管理費／經理費／保管費也較ETF高，以股票型基金為例，每年約是1.5%~3%不等，而股票型ETF則落在0.25%~0.75%之間。

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為了對投資人負責、保障投資人的權益，基金經理人的操作並不是隨心所欲，更換標的前要撰寫報告、定期公布基金成效、單一持股不能超過特定比例等，透過這些限制讓基金安全性提高。

不過，目前金管會也正在評估，將來可能開放主動型ETF，未來ETF與共同基金的差異將進一步縮小。

主動型基金跟被動型ETF的績效誰比較好？要看市場的多空氛圍及基金經理人的功力而定。以2023年數據為例，表現最好的共同基金前10名中，第10名的績效就成長超過80%；而ETF市場中，第10名的績效漲幅是46%。但若是觀察空頭的2022年，ETF表現則是領先主動式基金。

過去績效不代表未來的表現，只是提供投資人一個參考，選對ETF也能賺得比主動式基金多，挑錯基金，空頭時虧得比大盤還慘的也所在多有。

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另外要注意的是，ETF和股票買賣一樣，價格會在盤中隨時變動，在交易時段可下單買賣，交割就照買賣股票時程走，T+1日進行股票／ETF移轉，T+2日扣款或收款。

而共同基金通常是依每日收盤後結算的基金淨值來交易，申購與贖回所需的時間依據每檔基金有所不同，通常介於1~6個工作日。由於基金是「信託架構」，投資人透過信託法規把錢委託給發行基金的投信公司，投信公司收到錢後拿去買股票；反之，投資人欲贖回基金時，投信公司要先賣掉股票才能把錢結算給投資人，一來一往的時間較長。

什麼是ETN？是ETF的姊妹商品嗎？

ETN的英文名稱是Exchange Traded Note，直譯的意思是「交易所買賣票據」，中文名稱為「指數投資證券」，指證券商發行於到期時支付與所追蹤標的指數表現連結之報酬，並在證券交易市場掛牌交易，且投資人之申購、賣回採現金交付之有價證券。

ETN的玩法是這樣的：ETN的發行者（證券商）成立一檔有價證券，連結某個指數，運作原理類似債券，投資人買進ETN，等於借錢給證券商使用，證券商可自由運用這筆錢，理論上不存在追蹤誤差，追蹤的指數漲跌多少，ETN就漲跌多少，在ETN到期後，報酬的算法是連結所追蹤的指數。在ETN到期前，投資人可像股票一樣自由在證券市場買賣，但不得當沖、信用交易、借券、零股交易，也不得做為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶；投資人也可選擇一路持有到ETN到期再領回報酬。

舉個實例，某證券商發行10年期追蹤台灣50指數的ETN，募集到新台幣10億元，募到的這筆錢不一定要投資台灣50成分股（ETN不需要實際持有標的），證券商可以拿去用在其他地方，但到期時，證券商必需支付這10年期間台灣50的報酬給投資人。

簡而言之，ETN就是「以股票交易方式獲取指數報酬」的投資工具，讓小額投資人享受分散投資，或降低投資門檻的創新金融商品。

ETN與ETF雖然僅一字之差，但在本質上是完全不一樣的金融商品，兩者最大的差異在於ETN不持有任何資產，不保本、無擔保且無第三方保證；ETF則會連結追蹤的指數標的。用白話文解釋，持有ETF時，假如發行ETF的證券商倒閉了，由於證券商只是投資人委託交易的中間機構，ETF是屬於你自己名下的資產，並不受影響。持有ETN則不同，如果ETN到期的時證券商財務沒問題，投資人能依照約定拿到報酬；但若證券商的財務踩雷或倒閉，投資人最慘恐血本無歸。

不過，相較於ETF會有追蹤誤差，ETN理論上幾乎沒有追蹤誤差 ，且除了投資手續費之外，並沒有其他的內扣費用，投資成本低、價值透明度高。

此外，ETN享有比股票更低的證交稅優勢，我們在賣出股票時會被徵收0.3%的證券交易稅，而ETN的稅率僅為0.1%。若是不發配股息，將股息直接反映在指數裡的ETN，等同於直接存入本金利滾利，不會被課徵股利所得稅，對長期存股更有利，對於高資產族群的感受更明顯。

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ETF、ETN、基金在哪裡可以買到？

買賣ETF、ETN就像交易股票一樣，只要有「證券戶」，在下單軟體上用一般買賣股票的方式操作就能買到ETF、ETN。用證券戶下單的ETF價格會隨著盤勢變動，買賣成本為券商收的手續費、賣出時的交易稅，也可以零股方式買入，特定券商並提供定期定額的服務。

唯一跟買股票不同的是，買進ETN之前，依照法規，必須簽署ETN的風險預告書，而槓桿型ETF的買進也有條件限制，投資人要先做好功課。

除了以證券戶方式購買，也能在銀行等通路開「基金戶」買進ETF，可設定定期定額投入（有最低申購金額限制）。不過，在基金戶購買的成本較高，會有手續費、帳管費、仲介費等費用，整體來說，用基金戶買ETF的購買成本比用證券戶買進來得高，因此較少人選擇這個方式。

基金的購買通路如銀行、基金平台、股票券商、投顧、保險、郵局等都有在銷售基金，只要在這些通路完成基金開戶，就可以購買基金。基金銷售通路分為兩類：

• 兼具「總代理」或「基金發行角色」的投信或投顧公司，為「自製自銷」的通路。

• 「純通路（銷售）」的銀行及券商等，是單純的代理商角色。

投資人可從購買成本、售後服務、方便性、安全性等面向考量，選擇適合自己的基金購買管道。

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