非投資級債後市 法人續看好

市場原預期美國聯準會（Fed）今年會降息兩次，但現階段可能採取較為保守的態度，有些法人預估聯準會今年可能只降息1～2次並保持觀望。這些總經環境變數均對債券市場產生影響，但因違約率相對低，且年化殖利率相對高，使非投資等級債具吸引力。

路博邁非投資等級債團隊共同主管Chistopher Kocinski表示，過去15年間，美投資等級債的信用品質已大幅改善，BB級債券佔比創歷史新高，市場整體體質更為穩健，市場上提供擔保品的非投資等級債占比已由過去的10％上升至35％，而且有提高擔保品的非投資等級債進一步提升回收率並降低違約風險。值得注意的是，目前非投資等級債市場波動雖然使利差從元月份的300基點擴張至340個基點，因此，非投等債利差還有進一步收歛的空間。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，儘管聯準會暫停降息以及關稅政策不確定性風險高，看好美國公司債市機會。因為美國經濟衰退風險仍低、企業違約率可望持續低於長期平均，以及投資人對收益型資產的需求強烈。

富蘭克林證券投顧認為，據聯準會最新的經濟預測下調經濟成長率預估，不過仍處長期趨勢1.8％左右，統計過去30年來，當美國經濟成長率介於1.5％~2％時，美國各類債市中仍是以非投資等級債的表現領先。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰分析，市場關注川普關稅政策可能帶來通膨風險，也可能牽動聯準會貨幣政策動向，故存續期間較短、對於利率敏感度較低的短天期債券標的，如非投資等級債今年來獲得市場關注，特別是非投等債又具備息收優勢，吸引尋求收益的資金配置。

整體來看，雖然市況不確定性猶存，不過景氣仍具韌性，有利於非投等企業基本面持穩，同時不良債權規模減少，整體信用與違約風險可控，由此預期已開發信用債市場仍可望持續吸引資金流入，非投等債後市表現仍值留意。

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