旺季＋價漲，貨櫃三雄H1獲利可觀，法人看長榮、萬海目標價逾200元

【財訊快報／記者劉居全報導】貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)及萬海(2615)5月營收都創下新高，隨著第三季旺季將來臨，加上美國線新年度合約價格大漲翻倍，預估將從6月營收開始反應，營收可望再創高；而從貨櫃三雄已公布的獲利來看，貨櫃三雄上半年獲利都將交出漂亮成績；而本土法人日前給予萬海及長榮目標價都超過200元以上，未來法人是否調高陽明目標價也突破200元關卡？讓貨櫃三雄都躋身200元以上關卡目標價，值得觀察。 受到缺櫃及塞港等因素，加上即將進入傳統旺季，全球各航商紛紛宣布將加收旺季附加費以及調漲運價，地中海航運(MSC)7月1日喊漲，赫伯羅特6月1日、6月15日各漲一次，而長榮、陽明及萬海也自6月開始加收旺季附加費，陽明也告知客戶7月1日起調漲運費；市場供需失衡，不只是亞洲去程北美飆漲，連美洲到亞洲回程也要調漲，長榮日前也已發出通知給客戶，預計7月15日加收綜合費率上漲附加費(GRI)從美國及波多黎各到亞洲重要地區回程GRI，運費調漲都將有利貨櫃三雄獲利攀升。

事實上，貨櫃三雄已公布的獲利中都交出漂亮成績，其中長榮5月營收達344.42億元，年增145.52%，稅後盈餘為171.66億元，年增率達1,312.84%，每股盈餘(EPS)達2.91元，營收及獲利都創新高；累計今年1-5月營收1521.44億元，年增112.25%，也創下同期新高。而長榮5月稅後盈餘171.66億元，換算下來，等於5月每日賺逾5.5億元；儘管長榮未公布4月獲利，以4月營收277.49億元來看，法人估長榮1-5月每股盈餘可望超越12元以上。

陽明4月稅後盈餘88.67億元，年增5061.88%，每股盈餘2.66元，年增3425%，創歷史新高。累計今年前4月稅後盈餘334.54億元，每股盈餘(EPS)10.15元，創同期新高，光前4月就賺超過一個股本。

至於萬海4月稅後盈餘61.52億元，年增1101.57%，每股盈餘(EPS)2.75元，年增1102.66%，創單月獲利新高。累計今年1-4月營收達535.55億元，稅後盈餘209.3億元，每股盈餘9.37元，光前4月獲利就接近一個股本。

而本土法人日前調高萬海目標價至203元，法人指出，亞洲線運價5月22日明顯調漲，6月營收將明顯受惠，加上SCFI運價轉強，有利推升貨櫃航商整體營收；而美國線從5月1日起換約，長約價大漲，預估將從6月開始貢獻營收，本土法人預估無論是遠洋線或近洋航商，6月營收都將跳升。

法人認為，搶船搶櫃大戰將在第三季爆發，運價漲勢將超乎預期；主要是目前美國零售庫存在低點；第三季是零售旺季前的進貨高峰，美國線將帶領全球運價上漲。法人估萬海獲利逐季攀升；預估萬海2021年底每股淨值為52.06元，給予3.9倍P/B，推算目標價203元，維持「買進」。

至於長榮方面，本土法人看好長榮已擺脫長賜輪事件一次性利空，營運重回長期上升趨勢；加上長榮待交新船遠多於同業，長期營運爆發力將優於同業；預期6月營收及獲利將再創高，第三季旺季更旺，決定調高目標價至220元，是貨櫃三雄中目前法人喊出最高的目標價，維持「買進」建議。

法人預估，受惠SCFI運價指數創新高，加上美國線長約換約價格大漲，挹注6月營收，長榮第三季旺季更旺，單季EPS應可超過10元。

此外，法人認為隨著2022年全球新船下水量減少，長榮卻有大量新船，長期營運爆發力更勝同業；而碳中和議題，將使船的供不應求更加嚴重，新船數較多者，更能掌握商機。法人估長榮2021年底每股淨值預估值53.61元，給予4.1倍P/B，推算目標價220元，維持「買進」建議。