首重防禦 黃金、債券成新寵

黃惠聆／台北報導

美國總統川普近期為對等關稅政策實施按下「90天暫停鍵」後，雖讓部分股市止跌，但瑞銀（UBS）、PIMCO與法國巴黎銀行（BNP Paribas）最新報告均認為，關稅不確定性與通膨壓力，正逐步改變資本流向，各大外資法人也迅速調整資產配置建議，著重防禦型標的與多元化策略，黃金及優質債券成投資新寵。

瑞銀財富管理（CIO）指出，雖然近期金價走軟，但考量未來若經濟陷入下行，「黃金將發揮避險與多元化配置的重要角色」，預估金價在基準情境下，可升至每盎司3,200美元。法國巴黎銀行也調升12個月黃金目標價至同樣的3,200美元，並強調歐洲央行購金潮與地緣政治不確定性，推升黃金需求。二大外銀財管對金價目標價，4月11日時已一步到位，但尚未再調高黃金目標價。

黃金之外，PIMCO首席經濟學家衛艾婷直言，美核心CPI可能升至4.5％，聯準會短期內降息機會有限，投資人可將資金由估值偏高的美股，轉向全球高品質、殖利率佳的債券資產，並強調固定收益工具在動盪環境中的穩定功能。

法國巴黎銀行則看好歐洲投資等級信用債與英國企業債，特別是金融債。公債方面，BNP推薦歐元區與英國政府債券，但對10年期以內美國公債維持正面看法。

股票投資方面，各機構看法分歧。瑞銀認為標普500指數年底前仍有機會回升至5,800點，甚至在樂觀情境下上看6,500點，原因是AI創新與預期貨幣政策寬鬆。不過，法巴銀則將美股評等降至「減碼」，並警告關稅壓縮企業獲利空間，特別是美國科技與消費類股影響大，但仍看好英、日、中、星等市場，建議對股票保守應對，主要因估值偏高，不應過度押注成長型股票，重心轉向固定收益並有避險策略。

除了黃金、優質債之外，法國巴黎銀行建議，投資人可關注長期投資不足的產業如能源、水資源與交通等基礎建設領域。法巴銀認為，在公共支出轉向與通膨環境下，該類資產有望提供穩健報酬，同時提出循環經濟與電動化，作為未來十年關鍵投資方向。

整體而言，三大外銀財管或資產管理機構對市場前景看法，雖略有差異，但均強調「分散投資」、「防禦資產」與「主動調整」，為應對政策風險與市場震盪的核心策略。

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