摩根士丹利稱A股市場情緒改善，惟貿易戰估使中國公司獲利前景承壓

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面表示，受成交量上升和「國家隊」買入提振，A股投資者情緒改善，重申建議增加防禦性配置和A股部位，但也認為關稅將令中國企業盈利前景承壓。Laura Wang等摩根士丹利分析師在一份報告中指稱，與截至3月26日的數據對比較，A股情緒指標上升、成交量大增，北向交易單日成交額提升83%。

這項報告重申建議採取更均衡的投資組合策略，增加防禦性配置和A股部位，同時保持靈活性。

報告指稱，關稅緊張局勢將給企業獲利前景帶來進一步的不確定性。新興行業帶動的資本支出回升早期跡象或將減弱。一旦外部需求大幅下滑，國內產能更多轉向內需，或進一步加劇通縮壓力。

此外，報告還指出，儘管去年第四季中國企業業績有所改善，但認為基線情景下，2025年獲利成長面臨下滑風險。



相關內容

  • 大摩調查顯示，川普關稅行動加劇中國民眾對就業、收入和投資擔憂

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利表示，美國總統川普對中國加徵的關稅不斷飆升，加劇了中國家庭對就業、收入成長和投資損失的擔憂。根據摩根士丹利上週在最新一輪中美關稅戰升級後進行的調查，總計44%的受訪消費者擔心他們本人或家人可能會失業，創該調查自2020年啟動以來的最高水準。約39%的受訪者表示，由於美國的關稅行動，他們比一年前更擔心失業。自川普重返白宮以來，累計已對中國多數商品加徵145%的關稅，促使北京方面採取報復措施，兩國之間的多數貿易可能因此被完全抹殺。當前，全球經濟和金融市場的命運取決於中美兩國能否找到避免貿易戰曠日持久的辦法。與此同時，中國國內消費者對經濟的信心也跌至2022年以來的最低水準，當時中國民眾對北京嚴格的防疫措施日益不滿。摩根士丹利表示，這項調查是該行在4月8日至11日期間對來自中國一線至四線城市的2,034人所進行的調訪。週三稍早時，中國公佈了3月份社會消費品零售數據，數據表現好於預期，表明貿易緊張局勢尚未在該數據中顯現。Lillian Lou和Robin Xing為首的摩根士丹利策略分析師在週三的調查報告中寫道，摩根士丹利的調查還顯示，消費前景惡化至

    1

  • 高盛估未來一年MSCI中國指數料漲12%，滬深300彈升15%

    【財訊快報／陳孟朔】高盛發表最新研究報告顯示，給予中國A股和香港H股「跑贏大市」評級，考慮到A股氣氛更受惠於政策刺激，策略配置上較H股看高一線。「隨著全球基金進一步提高其在中國市場的配置，H股可能會繼續受到青睞，但A股也會因國內散戶投資者的積極參與而獲得支撐。預計未來12個月內，MSCI中國指數有12%的上升空間，滬深300指數有15%的上升空間。」

  • 日本政府退休基金調整外國股票投資基準，今起五年內排除中國A股

    【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本政府退休金投資基金(GPIF)調整其外國股票投資基準，最新排除投資中國A股。GPIF並未說明改變外國股票投資基準的原因，但有鑑於全球貿易緊張局勢以及中國經濟存在挑戰，一些全球投資人對於持有中國A股感到有疑慮。GPIF表示，先前其使用MSCI全球所有國家指數(MSCIACWIIndex)(日本除外)，作為其投資外國股票基準，但從2025年起的五年內，GPIF在使用該基準時將把中國A股排除在外。GPI的基金投資規模達到1.7兆美元。

  • 地產行業支持性政策呼之欲出，中、港兩地中資地產股盤中大漲

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在中港兩地掛牌交易的中資地產股紛傳漲聲，因有分析預計關稅衝突之下行業支持性政策呼之欲出。由子沛等中泰證券分析師在一份報告中指出，第一季地產數據仍未止跌回穩，第二季數據呈現走弱態勢，加上關稅衝突之下，地產行業支持性政策呼之欲出。這份報告指稱，一線城市限購繼續放鬆機率很大，房貸利率預計繼續下調，城改舊改以及收儲工作加速推進。週四盤中香港股市方面，世茂集團(813 HK)上漲9.2%，富力地產(2777 HK)上漲13.7%，萬科企業(2202 HK)上漲5.5%。A股方面，新城控股(601155 CH)上漲10%，保利發展(600048 CH)上漲4.1%。

  • 美國3月份新屋開工月減11.4%，一年來最大降幅，營建許可成長1.6%

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國3月份新屋開工數創一年來最大降幅，高房價和抵押貸款利率高漲導致需求疲軟，令建築商對動工缺乏信心。週四公佈的政府數據顯示，3月份新屋開工數較前月下降11.4%，換算成年率為132.4萬戶，主要受到單戶型住宅開工減少的拖累。上述數字低於經濟專家142萬戶的預估中值。過去一年總體呈現下降趨勢的建築許可在3月份成長1.6%，換算成年率為148.2萬戶，主要反映了多戶型住宅的建築許可增加。經濟專家的預估中值為145萬戶。

  • 美國2月份企業庫存月增0.2%，表現符合預期

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國2月份企業庫存呈現增長局面，表現符合預期。美國人口普查局週三發布的數據顯示，2月份企業庫存較前月成長0.2%。此前26位受訪經濟專家的預估中值為為成長0.2%，預估區間介於上揚0.1%至上揚0.4%。這份數據顯示，2月份製造商庫存較前月增加0.1%；零售商庫存成長0.1%。2月份企業整體銷售額較前月成長1.2%。其中製造商銷售額增長0.7%，零售商銷售額增加0.4%。

  • 川普計劃將更多聯邦聯邦雇員職位轉為政治委任角色

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普上週五表示他正在推動公務員體制的大改革，還準備發布新規將數以千計的職業聯邦雇員職位轉為政治委任角色。川普上任第一天就簽署了一項行政命令，宣稱總統擁有廣泛聘請或解雇高級文職人員廣泛權力的行政命令。新變動將賦予該命令具體的規模和形式。川普在其社交媒體平台上發文表示，今後，從事政策事務的職業政府雇員將被歸類為「政策/職業編制」，並將被要求符合最高的行為和績效標準。如果這些政府工作人員拒絕推動總統的政策利益，或從事腐敗行為，他們就不應繼續留任。

  • 京城機電「天工 Ultra」獲人形機器人馬拉松冠軍，早盤攻上漲停

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，機械設備生產商京城機電週一股價在上海漲停，股價升至逾兩週盤中高點，因該公司投資的「天工 Ultra」獲人形機器人馬拉松冠軍。當地時間09:47，京城機電(600860 CH)上漲10.04%，報12.39元人民幣。 在上週六的中國人形機器人馬拉松秀中，北京人形機器人創新中心的「天工 Ultra」獲得冠軍。 根據企查查數據，京城機電對北京人形機器人創新中心有限公司持股約28.6%。

  • CFTC數據顯示，日圓多頭部位上週躍升至紀錄高點，美元空頭部位增加

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的統計數據顯示，上週投機性日圓多頭部位攀升至紀錄高點，美元空頭部位進一步增加。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的最新數據顯示，截至4月15日止當週，槓桿基金和資產管理公司持有的日圓淨多頭部位合計增至128,483張合約，超過2021年1月創下的117,818張合約的前紀錄。資產管理公司的多頭部位增加10,283張合約，槓桿基金的淨多頭部位增加2,369張合約。此外，根據金融媒體匯總的10種貨幣對和美元指數的部位情況，截至4月15日止當週美元淨空頭部位規模從前一週的350億美元增至402億美元。

    1

  • 萬七是台股近期極限低點，過度悲觀意義不大

    【財訊快報／黃輝明】市場消息紛亂，這讓本週的台股交易變得相對清淡，這一整週的成交量甚至還比不過上週崩跌量縮的交易人氣，特別是台積電(2330)的法說，即使有亮麗的成績以及正面的展望當作靠山，依然激不起投資人的興趣。應該可以這樣說，川普的關稅陰影仍籠罩在投資人的心中，這使得本週的台股終場收在19395.03點的位置，技術面當然沒有懸念也就是收了一根週線的黑K。以本週的交易情況來看，AI、半導體、PCB、散熱、機櫃、消費電子依然沒有走出陰霾，這其實也不是基本面出了什麼大問題，比較像是股價從高檔下來之後，純粹就是籌碼鬆動，這個位置點賣壓無法被買盤手消化，電子股的大半壁江山都處於弱勢的氛圍，自然而然就讓這個盤面失去活力，只能靠些中小型題材股撐場面，包括安控、IPC、軍工、航太、急單等話題，都是短線交易人氣最熱鬧的板塊。往下週去看，我們大膽下個結論，那就是17000點附近應該會是Q2的極限低點，這是基於幾個邏輯，一是這個17300點是關稅撞擊出來的低點，除非台灣政府談出一個比32%更糟的關稅數字，再者，我們提過在這個寬限期90天的消息一出來，就有業界的朋友告訴我們，「客戶原本因應新關稅措施而通知

  • 外資升評工具機股王 亞德客劍指重返千金寶座

    摩根士丹利證券指出，亞德客-KY（1590）成長動能主要來自大陸內需、市占率提升與拓展新業務。儘管難以完全避開對等關稅所帶來的不確定性，然大陸逐步分散出口市場，降低對美依賴，看好亞德客-KY具重新評價（re-rating）機會，寒風中逆勢升評「優於大盤」送暖，股價預期為1,000元。