【台積電法說2】劉德音、魏哲家連袂釋疑營運雜音 6大重點一次看

·Yahoo財經特派記者

台積電(2330)今(14)日法說會眾所矚目,其中,法人關心半導體市況,總裁魏哲家坦言,消費性電子需求弱,但車用與資料中心需求仍穩定,今年美元季營收年增率約落在35%(mid-thirties)。較先前預期約30%上修。另外,台積電資本支出亦踩剎車,部分將延至2023年,今年則落在原預期400-440億美元下緣。

值得注意的,台積電也談到供應連庫存調整將延續到明年上半年,似乎呼應宏碁(2353)董事長陳俊聖拋出的設備商「嘻嘻哈哈」話題。

台積電董事長劉德音耐心回覆股東提問。圖/台積電提供
台積電董事長劉德音14日在法說上坦言美國廠成本高出預期,會尋求美政府與客戶支持。資料照/台積電提供

台積電第二季法說會除總裁魏哲家與財務長黃仁昭主持外,董事長劉德音也出席,凸顯這次法說會的重視程度。對於營運面,他表示,已做好面對未來的不確定性與成長需求。

劉德音表示,今年資本支出會落在400-440億美元下緣。但先前在股東會上他透露明年資本支出也會超過400億美元,本次法說則相對謹慎,認為明年情況仍言之過早,台積電長期仍會成長,會維持紀律進行投資。針對法人問到美國廠成本,劉德音坦言成本高於預期,但成本非唯一因素,會持續尋求美政府與客戶補貼支持。

另外,魏哲家認為,HPC仍是長期成長動能。也坦言,近期確實看到供應鏈庫存調整,但台積電在資料中心、車用需求穩健,將會調配產能支應相關領域需求,且HPC占比高,與客戶關係緊密,目前產能仍吃緊。

台積電總裁魏哲家在股東會上回應漲價議題,表示都有與客戶好好溝通,是策略性。圖/台積電提供
台積電總裁魏哲家重申,未來幾年美元計營收複合成長仍維持15-20%。資料照/台積電提供

魏哲家強調,大環境不確定因素恐延續到明年,但台積電技術領先,明年仍會成長,產能利用率預期仍健康,未來幾年半導體結構性需求成持續,未來幾年美元計營收複合成長仍維持15-20%。

台積電第二季法說內容6大重點彙整如下:

供應鏈庫存情況

智慧手機、PC和消費終端市場需求轉弱,供應鏈已採取行動,預計庫存水準於 2022 年下半年間呈現下降現象。經歷兩年疫情帶動對於居家需求情況下,這種調整是合理的。預期半導體供應鏈庫存過高現象將需要幾個季度時間重新平衡至較健康的水準。

目前半導體周期近似於「典型周期 (typical cycle) 」,伴隨幾個季度庫存調整,並可能會持續到2023年上半年。

短期需求展望

有觀察到消費終端市場需求轉弱現象,其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求仍保持穩定,台積電將以透過重新分配產能支持這些需求。儘管庫存調整的現象持續,客戶需求依然超過產能供給,預期2022年全年將維持產能緊繃現象,若以美元計,今年成長率將落在mid-thirties 百分比區間。

台積電結構性需求強勁的三個關鍵因素為:技術領先及差異化、高效能運算強大產品組合,以及與客戶策略夥伴關係。為台積電在積體電路製造服務產業優勢。

一、在技術領先和差異化方面,相較於過去幾年,台積電技術領先地位更穩固。2023 年,將致力於提供最先進的製程技術,並使所有產品創新者得以採用。隨N5、N4P、N4X 技術成功量產,以及即將推出的N3技術,將擴大客戶產品組合和潛在市場。

儘管總體經濟不確定性可能會持續到 2023 年,台積電技術領先地位將持續提升,同時支持業績成長。

二、在產業大趨勢下,運算結構性需求大幅提升現象將持續推動對於效能和節能運算的更大需求,這些都須採用先進製程技術。透過台積電全面的 IP(智財)生態系統和優化的製程技術,能夠因應、掌握產業的結構性需求,並建立高效能運算強大產品組合,預計 HPC 將成為驅動台積電公司長期成長的主要引擎,並在未來幾年對於業績增值成長(incremental growth)做出最大貢獻。

三、透過和客戶多年的合作和投資,發展、建立和客戶的長期策略夥伴關係,使客戶於終端市場取得成功。繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作,以支持其長期需求和成長。

根據上述三個差異化因素,2023 年預計產能利用率將維持在健康水準,對於台積公司差異化和領先的先進製程、特殊製程技術的強勁需求下,業績波動幅度將較為穩定且更具彈性。

長期需求展望

總體經濟逆風帶來短期不確定性可能持續存在,但半導體長期需求結構性提升的現象仍然穩固。在製程技術進步和產品功能提升下,持續看到許多終端產品半導體含量提升現象。如資料中心裡的 CPU、GPU 和人工智慧加速器(AI accelerators)數量提升,5G智慧手機其中半導體含量比4G手機更高。汽車中半導體含量亦持續增加。

因此,雖許多電子產品單位產品數量成長可能會持平或低至 low-single digit 百分比區間,但未來幾年半導體含量則將成長至 mid-to-high-single digit 百分比區間,支持半導體長期結構性需求,及增加晶圓需求。

台積電資本支出和產能規劃始終基於市場長期的結構性需求,而非短期因素。台積電正在與客戶密切合作,規劃長期產能,並投資先進製程技術及特殊製程技術以支持客戶成長。台積電重申,若以美元計,未來幾年營收的年複合成長率(CAGR)預計將落在 15%至 20%之間。

供應鏈挑戰

身為全球半導體供應鏈中的關鍵一員,公司與機台供應商緊密合作,以提前規畫資本支出和產能。然而,和其他許多行業相似,供應商在 COVID-19 持續影響下,其供應鏈中面臨更大挑戰,預期今年部分資本支出將移至 2023 年。

台積電正積極行動,協助機台供應商面對供應鏈挑戰。今年四月已說明增加了和供應商高層定期溝通的頻率,以追蹤相關進度,也派出多個團隊進行現場支援。從那時起,與供應商夥伴密切合作,確認影響機台交期關鍵晶片。並與客戶合作動態規劃產能以優先支援這些關鍵晶片,協助緩解相關限制問題。

雖挑戰持續,但此現象正在改善,預計台積電公司 2022 年產能計劃不會受任何影響,同時可將部分規劃於 2023 年產能特定機台交付時程提前。公司司也和客戶針對 2023 年規畫密切合作,以滿足客戶需求。

獲利能力

台積電公司獲利能力包括6大因素:先進製程開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。

與第一季相比,第二季毛利率成長 350 個基點(basis points)至59.1%,主因較有利匯率、成本改善,以及提供價值努力。相較於第二季業績展望,實際毛利率超過了三個月前提供的毛利率展望高標,當時毛利率展望是基於新台幣 28.8 元兌 1 美元的匯率假設,而第二季實際匯率為新台幣 29.42 元兌 1 美元。

這使第二季實際毛利率相較於先前預估,存在約 90 個基點(basis points)差距。第三季業績展望將減少 60 個基點,達展望的中位數58.5%,主因略為有利的匯率假設將被更高的通膨抵銷,包括原料和電力成本。

展望獲利能力,台積電將面臨通膨造成的原物料、公共設施、機台費用上升、先進製程複雜度提升、在成熟製程上的投資,以及海外生產據點擴展挑戰。生產成本挑戰,若排除無法控制的匯率影響,而考慮其他五個因素,長期毛利率達 53%以上是可實現的。

先進製程技術進度

N3進度符合預期,將在2022年下半年量產並具備良好良率。在HPC和智慧手機相關應用驅動下,2023年將穩定量產,並於2023年上半年開始貢獻營收。

N3E是三奈米家族延伸,具有更好的效能、功耗和良率,將為智慧手機和HPC相關應用提供完整的支持平台。

N3E 有許多客戶參與,量產時間計劃約在 N3 量產後一年進行。台積電3奈米製程技術推出時在PPA(效能、功耗及面積)及電晶體技術,都將是業界最先進技術。有信心三奈米家族將成為另一個大規模且有長期需求的製程技術。

N2技術開發按預期計劃進行,預計2024年試產,2025年量產。N2技術將採用奈米片電晶體架構,效能及功耗效率提升一個世代,在相同功耗下,速度增快10%-15%,或在相同速度下,功耗降低25%-30%,邏輯密度與N3E相比則增加了20%。2奈米製程技術推出時,密度、能源效率上都將會是業界最先進技術,進一步擴展技術領先地位。

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  • Yahoo財經特派記者 呂俊儀:資深財經媒體工作者,曾任採訪團隊主管,專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘,也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件,堅持產出最專業、富有洞見的新聞。

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