「台灣貨幣政策沒有寬鬆的理由！」 楊金龍六大重點QA一次看

中央銀行今（20）日理監事會決議利率維持不變，連4凍，也沒祭出第八波打房，總裁楊金龍一度自嘲，「Mr.surprise這個封號可以除名了！」但他也提到，目前台灣貨幣政策「沒有寬鬆的理由」，記者也一起整理楊金龍6大重點QA，提供讀者參考。

• 今年也遇到電價調漲，去年祭出預防性升息，這次狀況一樣，為何沒有？

A：去年跟今年理監事會，在金融面、經濟面等有一些面向差異很大，2023年CPI年增率2.49％、去年2.18％，今（2025）年1到2月2.12%逐步下降，且上次預防性沒有川普2.0，但今年有，情況不大一樣，所以今年市場沒有Suprise。

他也補充，台電調漲電價會比較早實施，台鐵已報行政院但還沒決定，台水還沒報，不可能在4月調整，就算台鐵漲價，但因有TPASS，可降低對通膨的影響。

此外，今年經濟成長較去年降溫，央行考慮美國經貿政策等不確定性，以及其他國家，美國聯準會、日本央行也維持利率不變利率不變決策，因而做此決議。

• 為何這次並未加大對房市的選擇性信用管制措施？房市管制措施要鬆綁了嗎？

Ａ：央行已七度調整選擇性信用管制措施，實施以來，不動產貸款成數下降、利率上升，房市正進行修正，民眾預期心理也開始反轉，並反映在房市相關數據上，比方去年第四季起房價漲幅放緩，國泰、信義房價指數季增率也收斂。

央行希望房市softlanding （軟著陸），如果房市 hardlanding（ 硬著陸），會發生像是日本一樣30年通縮的狀況，又或者面臨跟中國一樣的問題，所以希望軟著陸，基本上央行態度也還是一樣，就是會密切注意，等扭轉下來軟著陸。

不過，目前國銀不動產信用資源的集中度37.1％「還是有點高」，但其實也不適合用絕對數據去看，要考量到房價，「以前跟現在不同，房價如果下來，那集中度也會下來，所以，還是要持續關注。」

• 央行要將今年CPI預測值上修到2％以上，台灣是不是有機會貨幣政策轉向寬鬆的基調？

A：目前評估外部環境，川普2.0政策上路，全球經濟成長恐放緩、通膨升溫，這次美國Fed下修經濟成長率並上調物價預測。

雖然有國際機構認為對台灣影響有限。不過，可央行仍密切關注物價走勢，「通膨仍是首要考量，經濟成長雖有下行壓力...目前仍不具備政策轉向寬鬆的條件。」

• 今年外資大量賣超台股，台幣33元是常態？

A：外資匯市方面確實，外資對台積電赴美投資千億，有點疑惑，主管機關都認為電子業是台灣的強項，但外資就是很疑惑，擔心台積電毛利率會逐年下降，雖然台積電評估不會差多少，也一直強調主要生產線還在台灣，但是資金還是疑惑，這個情況為何外資賣電子股特別台積電，事實上，去年台積電、電子股市值增加很多，個人認為外資事借機調整、分散風險，台股基本面很好，另外，台幣趨貶但穩定度還是各國最高的，從2016年來看，都還是升值的。

• 千元以下台積電好買點嗎？

A：股市密切注意，但央行不宜也不是絕對的專家，就密切關注而已。

• 美國政府把對美徵收高額關稅的國家，稱為「骯髒15國」，台灣驚傳入列，怎麼看？

Ａ：對於川普的關稅政策，台灣跟美國財政部溝通很良好，這件事可從關稅稅率及貿易順差2個角度分析，從平均稅率來看，美國平均稅率3.3%、台灣6.5%，但以加權平均稅率計算，美國2.2%、台灣1.7%，台灣比美國低，入列機率不大，但若從對美順差角度來看，確實台灣順差很大，但這也是因為美國需要台灣的晶片、AI相關伺服器，造成順差大的原因，但台灣廠商的獲利遠不及美國客戶如蘋果、輝達，因此，美國、台灣互補，並非「不公平貿易。」不過，川普不可預測「是我們擔心的。」

總體來說，楊金龍表示，考量今年通膨趨緩、經濟成長降溫，以及全球貨幣政策趨勢，因此未採取預防性升息；對於房市管控，他認為市場已進入修正階段，房價漲幅放緩，目標是讓房市「軟著陸」，避免經濟大幅衰退，另外，雖然CPI預測上修至2%以上，但目前仍不具備貨幣政策轉向寬鬆的條件。