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融資是什麼？利息該怎麼算？「斷頭」又是什麼？一文看懂融資維持率算法！
不論是股海老手或是投資小白，面對詭譎多變的股票市場總是會有許多實務上的疑難雜症，卻沒辦法靠自己查詢到解答，Yahoo奇摩股市每周定期「海巡」新聞留言區、Ptt、Dcard等投資社群，挖掘投資人實際遇到的投資盲點，並邀請各領域專家前來診「聊」，也歡迎讀者們於文章留言區留下你的疑問，就有機會得到詳盡的解答！
台股近期坐雲霄飛車，在單日大跌 1804 點跌破歷史紀錄後，又再創下單日最大漲點紀錄，投資人在這樣大幅度的來回震盪中，如何適時控管風險，其實是最困難的。
而在股市大幅下跌的時候，我們常常會聽到「融資斷頭潮」要來了，抑或是聽到「融資維持率」等等，這些到底是什麼？而理解這些數字或是現象，對我們投資股市、觀察市場變化，又有哪些幫助呢？本篇Yahoo奇摩財經編輯室將介紹什麼是融資、融券，並針對融資維持率以及怎麼從融資融券量，判斷市場對某檔股票的多空看法等，希望能幫助投資人，做出更多面向的投資決策。
什麼是融資？
所謂的「融資」是指投資人向證券公司借錢買股票，這樣做的目的是增加資金、放大投資規模，進而從股價上漲中獲得更高的回報。至於投資人可以跟券商借多少錢，通常上市股票可融資 6 成、上櫃股票融資 5 成，例如你要買一張股價 100 元的上市股票，總價就是 10 萬，那必須自備 4 萬，可以向券商融資 6萬；但如是打算買一張股價 100 元的上櫃股票，就必須自備 5 萬，並可向券商融資 5 萬元。
什麼時候會用到融資？
由於融資可以用較少的資金去購買自己原本負擔不起的股票，因此是一種「開槓桿」的投資方式，讓投資人便利地以小博大，以上市股票的自備款只需 40% 來看，等於將資金放大 2.5 倍的概念，因此通常投資人只有在以下兩種情況時會用到融資。
看好股價上漲：當投資人預期某檔股票會上漲，但手頭資金不足時，就可使用融資來借錢買入更多股票，放大投資報酬
資金周轉需求：投資人可能有短期資金需求，但又不想賣掉手中的股票，這時會選擇融資來臨時補充資金。
但資金放大 2.5 倍，看似獲利也能藉此放大 2.5 倍，卻千萬不能忘了虧損也將會是 2.5 倍，資金不足的新手在使用融資時必須再三留意風險。
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融資的利息怎麼算？
但跟券商借錢買股票，不可能是零成本，也是需要支付利息的，每一間證券商的融資利率不盡相同，目前多數券商的融資年利率約在 6-7% 之間。融資利息是按日計息，用年利率除以 365 天，以交割日計算，從買進的交割扣款日起算，一直到賣出的交割退款日前一天為止。
公式是：融資利息 = 融資金額 x 融資利率／365 x 融資天數
舉例而言，你周一融資買進一張總價 100 萬元的股票，並向券商融資 60 萬，周三賣掉股票，那買進的交割扣款日是就是周三（台股採 T+2 制度，也就是買賣股票後的第二個第二個營業日才會扣款），融資的利息也是從周三開始計算。而賣出的交割退款日是周五，所以利息是計算到前一天周四為止，等於要收取周三、周四這兩天的利息。以融資年利率 6.5% 做計算，那麼利息將會是：
融資利息＝ 600000 x 6.5%／365 x 2 ＝ 213 元
因此千萬得留意利息是按日計算，如果借款期間拉長得過長，恐怕會支付驚人的利息而侵蝕掉獲利。
融資的賺賠需要跟券商分擔嗎？
根據上述的融資規則，不少新手投資人會誤以為跟券商融資借錢，賺賠就是和券商六、四分帳，但事實上券商在融資的規則裡只收取利息的部分，透過融資賺的資本利得，券商並不會抽成或是分享你的收益，但相對的，投資人把融資的錢賠得一塌糊塗，券商也不會跟你分擔虧損。
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融資維持率是什麼？融資「斷頭」又是什麼？
搞懂融資基本規則後，新手投資人必定也常在財經報章雜誌上看到的「融資維持率」，以及名稱聳動的「融資斷頭」這兩個遊戲規則又是什麼呢？
所謂的融資維持率指的是投資人在使用融資時，所持有股票市值相對於融資額的比率，計算公式為：
融資維持率 = 持有股票市值 / 融資金額 × 100%
以一檔股價 1000 元的上市股票為例，股票融資維持率 = 100萬 / 60萬 = 166.67%
而證券公司會規定一個最低融資維持率，例如130%，當維持率低於這個標準時，投資人需追加保證金，或賣出部分股票以提高維持率，否則證券公司可能會強制賣出股票，而這個期限通常是兩天，這個也是我們所熟知的「追繳」。
至於追繳要繳多少，則可看以下規定：
投資人可補繳，將維持率補回 166% 以上，就可解除融資追繳狀態
補繳僅補回 130~166%，若股票持續下跌，就必須於收盤後的當天下午補繳，否則隔日就會強制賣出股票，也就是我們俗稱的「融資斷頭」
若是補繳後維持率仍低於 130%，則必須於收盤後的當日下午補錢，否則也是直接強制賣出，同樣也是「融資斷頭」
從公式裡可以看出，融資維持率不足以及融資斷頭，幾乎都是發生在股價劇烈下跌的狀態。
舉例而言，如果以融資 60% 購買一張股價 1000 元的股票，那麼融資維持率就是稍早提到的 100萬 / 60萬 = 166.7%。
但如果股價崩跌 30%，跌到只剩下 700 元，那麼融資維持率就會變成 70萬 / 60萬 = 116.67%
為了避免股票被券商強制賣出斷頭，就必須補償還部分的融資金，或是賣出融資的股票，以這個例子而言，必須要補進 18 萬，才能讓融資的金額降低到 42 萬，讓維持率重返 166%：70萬 / (60-18)萬 = 166.67%
雖然實際的算法不太直覺，但實務上只要融資維持率在收盤後低於 140%，券商營業員就會主動聯繫提醒，若再低於 130%，營業員也會提醒並啟動處置流程。
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「整戶」維持率低於 130% 才追繳
最後投資人可以慶幸的是，證券公司並不是逐一計算每一檔股票的維持率，而是依據「整戶」的維持率，也就是用你所有融資買進的股票一併計算，並非只看單一個股，即使你有多檔股票用融資買進，那只有其中一檔低於最低融資維持率也不用太過擔心，只要整體的維持率仍維持在證券公司規定的比例上，就暫時不會面臨追繳斷頭的問題。
（核稿編輯：劉凱銘）
