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美國大選11/5將登場 路博邁投資長揭雙方勝選影響
距離11月5日美國總統選舉僅剩兩週，兩位候選人在民調的支持率仍然勢均力敵。路博邁投資長Joseph V. Amato也針對美國大選表達看法，分別在稅務、關稅、監管和財政赤字主題上分析，並指出，川普當選可能刺激通膨，但Joseph V. Amato也強調無論由誰入主白宮，市場都有可能迎來反彈。
稅務政策兩相逕庭
前總統川普稱將尋求延長在2017年通過的個人所得稅減稅政策，而該政策將在2025年底屆滿，並可能使所有美國納稅人的賦稅增加。這些減稅政策包括上調標準扣除額、下調最高邊際稅率、上調子女稅收抵免和下調遺產稅率。
儘管現任副總統賀錦麗沒有明言，但拜登政府此前曾建議延長2017年通過的大部分減稅計劃，但只限於年薪少於40萬美元的納稅人。此外，賀錦麗提出，擴大房屋稅收抵免，但其與對手在個人所得稅之最明顯分別，大概是新提出的「億萬富豪最低所得稅」— 拜登計劃向資產淨值超過1億美元的富人課徵未實現資本利得稅。
公司所得稅的主張也不同
賀錦麗有意將公司所得稅率從21%上調到28%，這建議是由拜登在此前提出的；反觀川普則建議再將之下調至15%，至少對於產品在美國境內製造的企業來說是如此。
這麼大比例的減稅或增稅幅度將是大事。公司所得稅率每變動1個百分點，可以導致標準普爾500指數成分公司盈餘增加或減少近1%。因此，若其他因素相同，公司稅率上調或下調5個百分點，將使標普500指數2025年盈餘從目前共識預測的增長15%，變為增長10%或20%。
川普貿易監管恐刺激通膨 2026夏季見頂
Joseph V. Amato表示，賀錦麗看來將沿用拜登政府的方式，針對性制約中國在全球供應鏈與日俱增的主導性，而對於美國的盟友則較克制，但在特定技術和產業也將架設一些貿易壁壘。
至於川普的建議則更廣泛且保護主義色彩更強烈。在上週之前，他主張對所有中國進口貨品課徵60%關稅、並對所有其他國家進口貨品加徵10%關稅。到了上週二，他在出席芝加哥經濟俱樂部的訪談中，再提出將關稅率加碼，尤其是進口汽車。
美國總統有權力以國家安全為由，在不需要國會通過下徵收關稅，就如川普在2018年對進口鋁材和鋼鐵一樣，但其更激進的主張可以被視為在談判桌上的議價起點。雖然目的地不確定，但方向清楚不過。
高盛經濟學家估算，川普在2018-19年加徵關稅措施，導致受影響的美國一籃子進口貨品價格上漲逾3%。該行現在預測，若對中國進口貨品開徵20%關稅，美國通膨率將延遲約18個月才能回到2%的目標；如果對所有進口貨品開徵10%關稅，將刺激美國通膨率回升至3%，並在2026年夏季見頂。
反壟斷政策和許可程序
Joseph V. Amato預期，賀錦麗在這個範疇將大致採取拜登政府的現有路線。當前的反壟斷政策採取新穎的方式來阻止企業合併，並可能將一些公司拆分，整體態度似乎是對抗大公司。至於對製造、能源和發電業擴大產能至為關鍵的許可程序，這個目前使私人營運商感到沮喪的課題看來將沒有多大的變動。
川普則被視為對商界較友善、對企業併購沒有那麼抗拒，以及對監管採取較不干預的態度，尤其是就能源和基建項目的聯邦許可程序而言。
是否出現「分裂政府」？
Joseph V. Amato也表示，不管如何，白宮將會易主，但我們認為兩位候選人的極端主張最終能夠通過成為法例的機率並不高。我們認為，很可能會看到分裂政府：民主黨可望保留眾議院控制權，共和黨繼續主導參議院，因此不論由誰當選總統，國會也可能對其施政加以制衡。
債務與赤字上 兩者差異不大
然而Joseph V. Amato認為，看來沒有候選人願意化解美國債務持續性的問題。兩位似乎都無意削減軍備或應享權益計劃的支出，這是聯邦財政預算中三大支出之中的兩項（剩餘一項是國債利息支出）。
最近引起不少注意的賓州大學沃頓商學院預算模型的研究預測，賀錦麗的稅務和支出計劃將使美國的基本赤字（不包括利息支出）在未來10年增加2兆美元；反觀川普的建議將使基本赤字進一步擴大至略高於4兆美元。
經濟學家的預測顯示，美國財赤在兩位候選人當選後的五年內之差異並不大：整體來說，賀錦麗的提案將使來自企業和高收入納稅人所增收的稅收，再分配予低收入納稅人，因此對財赤的影響是中性的；至於川普的提案可能使財赤稍降，但這是假設加徵關稅的收入能夠抵銷減稅所減少的稅收。權力分立的國會相信將調整兩位候選人在當選後的提案，而無論如何，美國債務前景可能稍為改善。
川普將帶來不確定性和波動
Joseph V. Amato指出，概括解讀上述政綱的影響，川普政府可望使美國經濟加快增長但通膨也升温，而賀錦麗政府可能使美國經濟增長和通膨均較低；至於權力各據的國會將使兩人之間的差別縮減。
對於投資者來說，川普勝選可能有利於小型股、中型股和較易受監管環境影響的產業例如能源、發電、工業和金融業，但通膨前景引起關注可能導致固定收益市場更為波動。賀錦麗問鼎總統寶座的話，可能較多延續現行政策，投資者的焦點可能轉向廣闊的經濟環境，股市表現有望擴大。
選舉塵埃落定 市場有望反彈
一旦選舉結果有爭議或是延遲底定，可能會導致市場波動加劇（如2000年布希和高爾在總統選舉後需要重新計票，加上其他因素致使標普500指數從選舉日至12月中之間下跌近12%）。不過，鑑古知今，當選舉結果出爐，不論最後由誰入主白宮，市場可能出現釋壓反彈以迎接新總統。
