《熱門族群》AI改善ABF載板供需 外資看三雄「2好1壞」

【時報記者林資傑台北報導】亞系外資出具ABF載板最新報告，認為人工智慧（AI）將推動需求，持續改善ABF載板市場供需狀況，對ABF載板三雄看法「二好一壞」，看好欣興(3037)為最大贏家、景碩(3189)有望受惠訂單外溢效益，對南電(8046)則持平看待。

亞系外資維持欣興「買進」評等、目標價自250元調升至279元，景碩評等自「中立」調升至「買進」、目標價自106元調升至163元。至於南電則維持「中立」評等，目標價反向自203元調降至191元。

亞系外資指出，先前即認為在在供過於求的情況下，AI晶片數量增加將有助ABF載板供需在下半年變得更平衡，進而導致高階ABF載板產能吃緊。同時，由於日本同業Ibiden將大部分產能分配給AI晶片載板，可能導致訂單從日本外溢至台灣ABF載板製造商。

對於第二季財報，亞系外資表示，儘管已持謹慎態度，但認為由於高密度連接板（HDI）及印刷電路板（PCB）新產能初期良率爬坡增加成本，可能導致欣興第二季毛利率下滑較預期多，將毛利率預期自16.2％調降至14.3％。

然而，隨著時序進入下半年，亞系外資預期AI特殊應用晶片（ASIC）的ABF載板稼動率將有所提升，將推動欣興第四季毛利率回升至21.2％。同時，景碩受惠ABF載板稼動率提升，看好第四季毛利率將提升至31.8％。

鑑於欣興攜手輝達（NVIDIA）合作AI ASIC產品，使ABF載板及HDI/PCB可望迎來AI商機，亞系外資認為儘管欣興因新產品增加使近期毛利率承壓，將今年獲利預期調降12％，仍可望成為最大贏家，看好欣興明年AI營收貢獻至少將達18～20％，進而提升稼動率及毛利率，維持「買進」評等、目標價自250元調升至279元。

而亞系外資雖鑒於費用較高，將景碩今明2年獲利預期調降24％及7％，但認為因欣興及日商更聚焦高階AI產品，看好景碩可望受惠訂單外溢效益，在遊戲繪圖晶片（GPU）和低階AI晶片領域取得市占率，進而提升稼動率、改善產品組合，將評等自「中立」調升至「買進」、目標價自106元調升至163元。

而亞系外資雖認為南電營運已走出谷底，但預期南電切入AI應用的機會較少，且營運復甦速度將較同業慢，恐使今年獲利持續下滑，據此將今明2年獲利預期分別調降5％及2％，維持「中立」評等，並將目標價自203元調降至191元。