華創證券估中國1月流動性缺口年增逾1兆人民幣，春節前降準可期

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，華創證券方面表示，在2025年中國政府債券發行前置的環境下，資金缺口或需一次0.5個百分點的降準對沖，或其他等量貨幣投放，春節前仍有一次降準操作可以期待。華創證券固定收益首席分析師周冠南等在報告中寫道，1月政府存款或凍結超儲在1.36兆元人民幣左右，加上春節即將到來，同時考慮到中期借貸便利(MLF)到期、非金融機構存款等綜合影響，流動性缺口或約4.4兆元人民幣，較2024年同期超出1兆元人民幣以上。

參考2022年、2024年平穩跨節的情況，央行流動性投放在2兆元人民幣附近，考慮2024年12月中長期基礎貨幣增量0.55兆元人民幣（買斷式逆回購+國債買賣-MLF）仍將覆蓋春節，所需的流動性或至少在1.5兆元人民幣以上。

報告指稱，0.5個百分點的降準或也較難期待資金寬鬆窗口明顯打開，預計主要起到平抑跨年波動的效果。



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    【財訊快報／陳孟朔】中國央行主管媒體--《金融時報》週一報導，2025年支撐人民幣匯率的積極因素仍較多，未來人民幣匯率完全有條件保持基本穩定，將保持雙向浮動。報導指出，中國宏觀經濟大盤將更加紮實，今年實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，中國經濟回升向好態勢將進一步鞏固。「中國國外匯市場保持韌性，市場參與者交易行為更加理性，經營主體匯率風險中性理念增強，為外匯市場穩健運行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎。」報導內容提到，近日中國央行年度工作會議和貨幣政策委員會例會新聞稿都突出穩匯率的內容，還有媒體報導央行將新增發行離岸人民幣央票，這都顯示央行維穩匯率的決心。未來人民幣匯率完全有條件保持基本穩定，將保持雙向浮動。人民幣兌美元中間價週一無視上週五市場價大跌走勢，反而繼續微升2個點觸近兩週新高，和路透預測偏離擴至逾1,150點，也凸顯監管堅定的維穩決心。

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