台經院2月製造業營業氣候測驗點為97.94點，較1月微幅減少0.01點

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，全球地緣政治不穩及高利率環境仍影響鋼鐵業者及下游對歐美市場出口表現，但美國關稅政策相對有利於鋼鐵產業輸美，且中國加大振興經濟及刺激消費政策力道，帶動國際煉鋼原料報價回穩，全球鋼價呈現彈升走勢，加上國內需求小幅增溫，令鋼鐵基本工業廠商對當月景氣看法較上月調查相比明顯轉好；受惠於終端市場需求回溫帶動，二線晶圓代工廠、類比IC、驅動IC及感測元件封測業者訂單與營運表現有所改善，DRAM廠商稼動率亦隨客戶擴大訂單而提升。然而，台積電因地震及客戶製程轉換影響，先進製程產能利用率下滑，加上邏輯IC與半導體測試需求疲弱，整體產能利用率仍受壓抑，令電子機械業對當月景氣看法較上月調查相比略為轉好。在未來半年景氣看法上，在鋼鐵業方面，儘管歐美等主要市場貨幣政策趨於寬鬆，中國兩會後推出刺激經濟計畫措施，有助於我國金屬製品、機械等下游製造業用鋼需求增溫，同時部分業者可望受惠於美國川普關稅政策帶來的轉單商機，相對有利於我國鋼鐵業者輸美，且中國計畫將鋼鐵等原物料產能轉向高階，加上我國對中國鋼材啟動反傾銷調查，中國鋼材出口競爭壓力將減緩，然美中兩大市場經濟展望較為保守，且全球貿易壁壘有加深疑慮，加上國內房建需求走弱，故鋼鐵基本工業對未來半年景氣看法仍多以持平看待。

在化學工業方面，國際油價維持低檔，有助石化原料業者降低原料成本，加上中國推動以舊換新政策，帶動汽車、家電與消費性電子需求，對部分塑橡膠原料形成正面支撐，然川普關稅措施對中國經濟衝擊逐漸顯現，東南亞與印度亦面臨對等關稅政策壓力，製造業生產以及接單將趨於保守，故雖有近七成比例的化學工業廠商持平看待未來半年景氣表現，但看壞未來半年景氣的廠商比例較上月調查相比明顯增加；儘管川普關稅政策持續升溫，增加我國半導體業的不確定性，加上成熟製程與記憶體市場競爭加劇，可能壓抑相關業者營運表現，然受惠於AI技術持續發展及應用加速落地，加上終端市場需求逐步回溫，有助於改善國內廠商的產能利用率，故有超過一半比例的電子機械業廠商看好未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2025年2月問卷結果顯示，認為當(2)月景氣為「好」比率為32.0%，較1月17.5%增加14.5個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為24.5%，較1月28.4%減少3.9個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2025年1月的36.9%減少0.6個百分點至當月的36.3%，看壞比率則由1月的12.9%減少0.2個百分點至當月的12.7%。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2025年2月製造業營業氣候測驗點為97.94點，較1月修正後之97.95點微幅減少0.01點。因跌幅有限，故研判製造業對景氣看法與上月相比維持不變。

服務業方面受到農曆春節連假效應已過，民生消費與外出聚餐需求降溫，2月多數聚餐型餐廳業績轉淡，令零售業與餐旅業看壞當月景氣表現的廠商比例明顯高於看好；儘管國銀財富管理業務表現良好，有助提升手續費收入，但節後消費減少，拖累信用卡與個人貸款業務，導致利息與手續費收入下滑，加上不動產交易減弱也影響放款需求，且美國川普關稅政策頻繁調整，引發金融市場波動，進一步壓抑銀行業投資收益，故有接近四成比例的銀行業者看壞當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，演唱會與運動賽事帶動周邊餐飲與住宿需求，加上餐飲業者持續展店、品牌多元化發展，以及旅行業因航空增班、新航線開通與日本大型活動推動產品組合多元，故有四成以上的餐旅業者看好未來半年景氣表現。然而，國旅市場仍受國人出國旅遊排擠效應影響，加上價格偏高、旅館人力不足與服務品質不一等問題，需求持續承壓，故亦有接近六成比例的餐旅業者對未來半年景氣仍持審慎態度；受川普關稅戰升溫、聯準會降息步調放緩、AI概念股走弱及外資加大拋售影響，台股短期內交投氣氛預期將持續低迷，投資人增持股票意願偏低，不利於證券業者業務發展，故有接近八成比例的證券業者看壞未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2025年2月服務業營業氣候測驗點為93.28點，較1月修正後之95.76點減少2.48點，呈現連續二個月的下跌態勢。

在營造業方面，雖我國各民生交通工程進度多數皆如期推進，但受到住宅市場景氣降溫影響，加上營建成本方面壓力增加，故2025年2月整體營造業景氣僅以持平視之。展望未來，由於我國政府持續朝向全球減碳、增加低碳燃氣發電比重方向前進，國光石化科技、台灣中油陸續釋出「國光電廠先進燃氣複循環機組統包工程」、「洲際接收站LNG儲槽興建統包工程」等天然氣機組更新工程，又捷運汐東線主體工程即將於3月開工，有利於國內大型統包工程業者的營運表現，故預估未來半年整體營造業景氣以好轉視之。

其次不動產業方面，2025年2月六都建物買賣移轉件數月增率為9.5%，主要是反映1月存有農曆春節連假因素，使得過戶交屋的天數減少，2月逐步恢復正常之際，加上部分區域的新屋交屋潮。展望未來半年，有鑑於銀行端對房貸資金態度仍謹慎，且房市政策未鬆綁導致購屋族群觀望心態仍顯濃厚，使房市看漲氛圍持續退散，顯示短期內不動產市況進入盤整期相當確立，恐在市場適應一段時間後，供需才有辦法逐步調整至較健康的階段。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2025年2月營業氣候測驗點為102.46點，較1月之101.98點上揚0.48點，再次轉為上揚的態勢。