中國大陸2025年經濟怎麼走?富達經濟學家劉培乾這樣看

富達國際今日(14)舉行「金蛇年之中國大陸宏觀展望」線上媒體說明會,富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示,儘管中國目前經濟增長面臨挑戰,但隨著政策逐步轉向支持內需與高端製造業,2025年經濟將呈現穩步復甦態勢,且隨著貨幣政策進一步寬鬆,降息和降準措施可能會在2025年第一季實施。

延伸閱讀:台塑四寶再撐盤!台塑、台化漲逾半根停板 分析師:短線反彈

CHONGQING, CHINA - DECEMBER 29: Two elderly men walk past an Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) branch featuring an electronic billboard promoting personal pension accounts in Chongqing, China, on December 29, 2024. The advertisement reflects China’s efforts to encourage individuals to prepare for retirement amid an aging population and shifting economic dynamics. China's economy is the world's second-largest, with a nominal GDP of approximately $13 trillion as of Q3 2024, reflecting a growth rate of 4.6% year-on-year despite challenges such as a struggling real estate sector and weak consumer demand. (Photo by Cheng Xin/Getty Images)
富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示,2025年中國經濟將呈現穩步復甦態勢。圖/Getty Images (Cheng Xin via Getty Images)

中國經濟穩定舉措顯效 內需回升成為關鍵推動力

劉培乾指出,中國政府自2024年下半年開始,已展現出穩定經濟與提振內需的決心。房地產市場方面,北京當局陸續推出一系列措施,包括放鬆限購政策、降低按揭貸款利率與減少土地供應壓力,試圖穩住房地產價格及交易量,使房地產市場由低迷逐漸回穩。儘管中國目前仍有2200萬套待去化的房屋,但房市復甦的步伐將由一線城市起步,逐漸波及到二線、三線城市。她認為,房市的復甦將呈現L型走勢,並不會再出現大幅漲價的情況,但已有觸底反彈的跡象。

同時,耐久財消費支出已成為內需增長的主要驅動力。隨著家庭可支配收入增加與消費信貸成本降低,汽車、家電等耐久財需求顯著回升。劉培乾強調:「內需市場的復甦將是中國經濟穩定的重要基石,而政策的有效支持更是關鍵。」

在地方政府財務壓力方面,中國政府已實施債務置換計畫,通過發行地方專項債券來減輕地方債務負擔。同時,基礎設施建設投入持續擴大,重點關注新能源、智慧城市與數字化基礎建設領域。

貨幣政策層面,中國人民銀行自2024年第四季起持續推動寬鬆措施,包括下調貸款市場報價利率(LPR)與降低商業銀行存款準備金率,以支持中小企業融資需求並穩定整體經濟增長。劉培乾指出,這些措施已初步緩解市場流動性壓力,為企業提供更有利的經營環境。

劉培乾認為,中國的出口產業仍面臨全球需求放緩與地緣政治壓力的挑戰。然而,企業已成功將出口重心由傳統市場(如美國與歐盟)轉向東協及「一帶一路」沿線國家,出口目的地多元化成果顯著。例如,電動車與光伏產品在新興市場需求旺盛,成為出口增長的重要支柱。

Renminbi is China's currency and one of most important currencies in world.
劉培乾指出,中國企業已成功將出口重心由傳統市場(如美國與歐盟)轉向東協及「一帶一路」沿線國家。示意圖/Getty Creative (Thomas Ruecker via Getty Images)

陸加速高端製造業發展 新能源車與數字化轉型成長新引擎

除了內需市場的復甦,中國政府也將高端製造業視為經濟長期增長的核心動力。劉培乾指出,隨著全球產業鏈重組與科技競爭升級,中國正加速推動半導體、人工智能(AI)、新能源車及醫療設備等領域的自主創新。

以新能源車為例,中國不僅擁有完整的供應鏈優勢,還通過政策補貼與基礎設施建設,大幅提高電動車市場滲透率,並吸引國際資本加碼投資。

此外,中國在工業互聯網與數字化轉型方面也取得積極進展。隨著5G基建普及,企業數字化轉型需求快速增長,為智能製造與供應鏈管理帶來全新機遇。

2025年中國經濟穩步回升 政策寬鬆助力股市回穩

劉培乾指出,儘管中國經濟的長期增長率可能低於過去十年的平均水平,但內需市場的回升和持續的政策支持預示著2025年經濟有望接近官方增長目標。她預計,未來中國將以更加均衡和可持續的方式實現經濟發展,並且通脹壓力保持溫和,PPI與CPI的增幅可控。

劉培乾(右)於2023年加入富達並常駐於新加坡,擔任宏觀和戰略資產配置團隊的亞洲經濟學家。
劉培乾(右)於2023年加入富達並常駐於新加坡,擔任宏觀和戰略資產配置團隊的亞洲經濟學家。

根據劉培乾的分析,2025年中國的GDP增長目標可能會達到約5%,並有望在第四季度出口活動和政府刺激措施的支持下實現。她表示,中國政府可能會設定較為務實的增長目標,並在未來逐步調整GDP增長預期。

至於外國直接投資(FDI)問題,劉培乾認為,美國對中國的制裁以及政策不確定性可能會對FDI造成挑戰。然而,中國仍在積極開放投資環境,並著重提升高科技和製造業的競爭力。

在股市方面,劉培乾預測隨著政策轉向寬鬆,股市將顯現回穩的跡象。內需題材和政策配合的結構性機會將成為投資者關注的焦點。隨著貨幣政策進一步寬鬆,降息和降準措施可能會在2025年第一季實施,將有助於支持股市的復甦。