Fed降息疑慮美債續破底...股神巴菲特買這種債券不當「套牢債蛙」
長天期美債價格持續破底,許多預期聯準會降息後,債市可望迎來多頭的債券投資人,紛紛慘遭套牢。然而卻有人買債券不僅賺到利息,也賺到價差,那個人就是眾所知名的「股神巴菲特」。只是巴菲特與一般「債蛙」大買長債不同,旗下波克夏的主要債券部位,都是0-1年的短天期公債。
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根據波克夏去年上半年財報,巴菲特持有的短期美債,較2023年底大幅增長逾8成,超過2,300億美元,規模甚至超過美國聯準會。而他自己也在去年5月的波克夏年度大會上,親自說短天期美債與國庫券是「最安全的投資」,光是短期美債每年就為波克夏帶來120億美元的穩定收益。進入2025年,隨著美國就業數據表現亮眼,推升美元指數,也促使短債價格走揚。
相反的,近期股市受美債殖利率創高影響,出現大幅波動,漲多的題材股紛紛大幅拉回。現在來看,去年巴菲特在第三季大賣蘋果股票,增持美國短期公債與國庫券,可說是「神操作」。
觀察台灣的債券ETF表現,自聯準會去年9月升息以來,表現最佳者幾乎都是短天期債券ETF,如中信美國公債0-1(00864B)、群益0-1年美債(00859B),近3個月報酬率甚至在4%以上,遠優於同時期的長天期美債ETF,顯示在美國經濟強勁、美元強勢下,短債反而成為對沖利率風險的有效工具。
中國信託投信分析,去年初以來,市場對於聯準會啟動降息的樂觀預期,導致長天期美債價格一路上漲,加上尋求資本利得的債券ETF投資人蜂擁而上,進一步推升台灣債券ETF規模突破3兆元大關。
然而聯準會正式啟動降息循環後,美公債殖利率卻一路攀升,投資人期待的債市多頭行情落空,主要是因為美國經濟遠比想像強勁,且隨著川普二度入主白宮,一連串的政策讓市場擔憂通膨再起,聯準會降息循環可能提前結束,導致不少人套在長債ETF。
中國信託投信表示,隨著美國聯準會近一步放緩降息步伐,美國聯邦基金利率可能維持在4%以上水準很長一段時間,此時資本市場正在重新定價,高本益比的股票陷入修正,投資人若想避險,尋求暫時停泊資金,等待合適進場時間,短債ETF會是不錯的選項,尤其在降息循環拉長的環境下,有助美元走勢,因此在殖利率曲線為正斜率情況下,採取槓鈴策略,以長短債來控制雙率風險。