高盛開槍 11檔AI概念股中彈
高盛證券看淡AI伺服器出貨量，全面調降AI組裝及零組件投資評等，並下修2025～2026年AI伺服器機櫃（Rack-level AI Server）出貨量，除下調廣達投資評等，由買進轉為中立外，鴻海、緯創、奇鋐、雙鴻、台達電、台光電、台燿、聯茂、金像電及嘉澤十檔目標價全面調降。
外電報導指出，高盛分析師團隊24日下調了AI伺服器機櫃出貨量，2025年以及2026年預計出貨量從3.1萬台和6.6萬台下調至1.9萬台和5.7萬台（以144-GPU等效計算）。該調整主要因GPU迭代期影響以及供需的不確定性所致。
高盛指出，CSP（雲端服務供應商）預計2025～2026年的資本支出（capex）將分別增長41％及15％，反映對算力需求的持續增加。中國CSP資本支出預計2025～2026年分別增長26％及4％，顯示中國市場投資力道逐步放緩。
高盛分析師團隊預計，AI訓練型伺服器仍將是市場增長的主要驅動力，主要由不斷升級的高級AI模型對計算能力的需求所推動，然而其出貨量增速預計將低於此前預期，主要受以下因素影響，包括產品迭代期、生產複雜性挑戰、需求端變數及關稅風險，預估AI訓練型伺服器收入2025～2026年分別增長30％及63％，達1,600億美元及2,600億美元，低於先前預測的1,790億美元及2,480億美元。
高盛預估，2024～2026年整體伺服器市場規模（TAM）分別上看2,310億美元、2,770億美元及3,760億美元，年增率為64％、20％及36％。
鑒於對出貨量的調整，高盛證券針對ODM、零組件、散熱供應鏈等領域進行審視，一口氣下修11檔熱門股評價，其中包含降評廣達。
高盛降低對廣達AI伺服器業務預期後，將其推測合理股價由371元大幅降為293元，並說明，相較於其他獲高盛賦予「買進」投資評等個股平均約36％的股價預期上檔空間，廣達潛在漲幅相對較低，因而降評「中立」。
高盛證券本次調降推測合理股價的個股包括：奇鋐從772元降至707元、鴻海從236元降至220元、緯創從148元降至138元、雙鴻從894元降至784元、台達電從580元降至550元、台光電從860元降至760元、台燿從330元降至290元、聯茂從65元降至58元、金像電從400元降至345元、嘉澤從1,740元降至1,500元。
