降息買債券真是送分題?投信揭三關鍵:不是閉眼買就好

隨著歐美各國基準利率走降,帶動債券市場搶搶滾,依統計,國際資金已連續41週淨流入美債基金,國內投資人則是搶進債券ETF,施羅德投資債券投資團隊提醒,降息後投資債券,也不是閉著眼一直買就好,要把握三大關鍵,首先,「不只美國長債香噴噴」;第二,關注評價面優勢,機構MBS提供較佳殖利率;最後是,靈活彈性的存續期間才是致勝王道。

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施羅德投資債券投資團隊提醒,降息後投資債券,也不是閉著眼一直買就好。圖/取自Getty images (Maria Korneeva via Getty Images)

施羅德(環)環球收息債券基金產品經理劉又慈表示,9月債市呈現先漲後跌,在經濟衰退擔憂提升、預期降息幅度增加的影響下,9月上半月債市殖利率持續下滑,10年期美債殖利率自月初3.91%下滑至3.62%,然在美國聯準會正式祭出2碼降息後,殖利率回升至3.80%。

觀察9月債市 分析三大要點

9月整體來說,一是信用債表現較好,投資級債、非投資級債與新興市場債均有明顯漲幅;二是歐洲製造業及經濟表現疲弱,使得歐元區公債下滑較多,帶動投資級債亦有所上漲;三是美國利率債,如公債及MBS,亦表現上漲。

劉又慈指出,投資團隊在9月中FOMC會議前再次提高經濟硬著陸的機率(由原先20%提高至30%),因美國跟全球經濟出現更疲弱的跡象,並認為美國聯準會降息2碼為正確決定,以積極行動去因應美國經濟可能出現更多疲軟的現象,早一步主動進行風險管理。

從目前利率可知市場已預期至明年年底時,美國聯準會將回到中性利率水準,除非美國聯準會有可能低於中性利率水準,否則難見到利率大幅下行的空間;投資團隊認為未來殖利率曲線將趨於陡峭,亦即短端利率下行空間較長端來得更大。

不只美債能買 歐債也納入考量

至於為什麼特別看好歐洲?劉又慈表示,主要因為歐洲率先降息,可早一步享受債市利多;再者,公司債評價面更具優勢,此外,投資團隊認為市場目前過度反應降息預期,短期將保持彈性存續期間操作,不重壓太長的存續期間。

展望2024年,美國、歐洲及英國等全球主要央行均已展開降息循環,考量到未來軟著陸是基本情境,經濟韌性堅實,不僅債市的最大利空消除,更有利於未來公司債表現,又考量評價面優勢及信用風險低,證券化資產亦提供相當吸引力。

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