《金融》短期波動難免 凱基投信籲做好3個分散

【時報記者林資傑台北報導】美國對等關稅政策重創全球金融市場，凱基投信認為，目前市場恐慌情緒已相當程度反映經濟衰退預期，預期在事件塵埃落定前，短期內市場波動難免，且將持續一段時間，建議投資人目前要做好股債、產業、區域「三個分散」，並在波動中留意超跌後的逢低買進機會。

凱基投信指出，川普政府的對等關稅政策帶來多重複雜影響，若長期目標為吸引企業回流美國製造，但其高成本讓企業意願不高，供應鏈重組曠日費時，短期內可能難見成果。同時，歐洲與中國大陸為對抗關稅衝擊，正加大財政支出以刺激經濟，全球經濟展現一定韌性。

凱基投信認為，面對美國政府財政赤字及債務水準偏高問題，川普政府的確試圖尋找解方，然而反覆無常的關稅政策已加深市場不確定性，雖有可能一定程度改善美國商品貿易赤字，但是否真能達到「讓美國再次偉大」效果，仍將受限於全球經濟的複雜性和對手國反應。

總體而言，就經濟理論而言，對等關稅難在不引發負面效應的情況下實現川普縮減赤字或提振製造業目標，甚至其真實意圖是否如此也有存疑。根據過往經驗，因與美國自身利益相悖，川普可能在取得部分成果後宣稱勝利並適度讓步，避免全面貿易戰造成深度經濟衰退。

基於前述觀點，凱基投信認為在塵埃落定前，市場波動短期仍在所難免，建議投資人目前要做好股債分散、產業分散、區域分散，同時在波動中留意超跌後的逢低買進機會。首先，為平衡股票部位風險，建議所有類型的投資人短期內增加高評等債部位。

凱基投信表示，考量美國聯準會受關稅引發通膨掣肘，市場可能會不斷調整對聯準會的降息預期，公債殖利率仍有波動風險，認為目前以相對具較中性的存續期間級、較高票息的全球A級投資級公司債最具投資價值，建議增持部位。

其次，股票部位建議降低集中度，避免過度重押科技、非核心消費等高波動產業，並適度分散至必須消費、醫療保健與公用事業等防禦型／內需產業。區域部分，適度降低美股部位並增加歐洲與亞洲股市亦是可考慮選項。

此外，具低波動／價值特性的股票在目前市況中可能展現抗跌特性，提高未來恢復機率。凱基投信指出，目前無論是VIX波動指數或CNN的恐懼貪婪指數，均顯示市場不僅已反映關稅的不確定性，甚至過度反映經濟衰退預期，進入極度恐慌狀態。

由於關稅影響目前仍處於動態變動狀態，對於長期投資人而言，凱基投信相信若處在正確賽道上，留在市場的「時間」會比想抓準投資的「時間點」更重要，若因恐慌貿然拋售持股，往往之後會面臨買不回來的困境，更加不利資產收復失土。

因此，凱基投信不建議投資人在短期出現超跌跡象時大幅降低持股，相對的應趁此機會藉由資產配置，透過再平衡調整投資組合股債組成，把握「他人恐懼我貪婪」時機，以分批步調逢低布局，掌握中長期投資機會。