川普對等關稅今上路對台灣影響有多大？星展銀最糟劇本GDP下修2.5個百分點 一表看10大產業受衝擊
川普關稅對台灣影響有多大？哪些產業受衝擊？星展銀行資深經濟學家馬鐵英今（9）日透露，最糟劇本下台灣GDP可能會下修2.5個百分點，星展銀也提供一表看「美國對台灣進口前十大產業」，電腦配件占比三成最大但可成功轉價，她認為「電腦通訊產品」衝擊最大，半導體是間接影響。此次川普海嘯衝擊最大她認為是越南，其次是台灣，至於會不會爆發亞洲金融風暴？馬鐵英說「不會」。
星展銀行（台灣）今（9）日舉辦「2025年第二季經濟展望」線上記者會，星展銀行資深經濟學家馬鐵英表示，川普對等關稅今開徵，星展銀行估美國將有45%機率陷入停滯性通膨，更有35%機率陷入經濟衰退的困境。
各國對等關稅衝擊方面，馬鐵英認為，歐盟20%稅率「還算溫和」且在預期之中，主要汽車、製藥業受影響，日本關稅24%，衝擊略高一些於歐盟，但仍有是有限，汽車業較受影響，但比較擔心的是「間接影響」，美若經濟衰退，對日本經濟將產生「連鎖效應」，大型出口商是否還能加薪、帶動內需及薪資成長的正向循環，變得不確定。此外日本政策「對沖」有限，央行名目利率為負值低於通膨率，因此日政府債務比較高占GDP2倍左右，財政政策可實施空間有限，因此日本將受關稅衝擊，不過不算特別大。
中國大陸若被課稅100% 估GDP掉2個百分點
中國方面關稅衝擊比較大，對等關稅34%，加上之前2月已徵收的20%，累計已被徵收54%，對中國GDP衝擊達到1個百分點。而中國採反制措施，川普又說要額外加徵50%，若以百分百新增關稅，對GDP衝擊將達到2個百分點左右。但中國整體經濟規模大且並不依賴出口與貿易，內需市場比較大，且政策上也已財政政策擴張到4%，多1個百分點等準備，會有「對沖」效果。衝擊較大「但不算特別糟糕」。
星展銀認為「東南亞最糟」，而且越南是衝擊最大的國家，高達46%的關稅，加上依賴對美出口占GDP比重高達25%以上，整體經濟結構也相當依賴出口及貿易，因此越南將是亞洲受衝擊最大的國家。
新加坡、馬來西亞10%、24%稅率較低，馬鐵英說比較擔心的半導體與藥品尚未開徵，但二家都是以出口貿易為導向的國家，依賴度高，美經濟放緩間接衝擊仍是大的。整體來說，東南亞會是這次對等關稅最嚴重的地區。
台灣是越南之外 受衝擊最大的經濟體
「台灣也是受影響較大的經濟體」，馬鐵英也強調這次關稅課32%對等關稅，超過亞洲及60個平均國家的稅率。之前星展衡量美台雙邊關稅差異較小，非關稅壁壘沒那麼高，但美國最後衡量標準發生變化，只以貿易逆差單一標準做出判斷，台灣32%稅率較高。此外台灣對美出口依賴度高，占GDP高達14%，因AI大幅成長這二年成長快速，因此綜合考慮，此次越南最大，其次就是台灣。美若經濟下滑，對台灣間接影響也是比較大。
至於哪些產業受衝擊？星展銀提供一表看台灣進口到美國前十大產業表格。馬鐵英一一分析。
電腦AI伺服器輸美329億美元占三成高「但有定價力」
電腦配件包括AI伺服器，是台灣進口美國329億美元最多，占美國32.7%的進口比重之多，份額相當高，而且其他配件來自中國越南泰國稅率也非常高，甚至高於台灣，因此台灣的廠商有「一定的定價能力」，可轉移部份關稅成本，被替可能性少一些。
電腦及通訊設備占16%恐受墨國競爭替代
第二跟第四項產品是電腦及通訊設備，占10~16%的進口份額，有一定的替代，是來自墨西哥的競爭，同時可享自由貿易協定影響，造成一定的替代。但最擔心的還是美經濟下滑帶來的間接影響
第三項是半導體，目前還不在開徵範圍。但半導體是一個「中間產品」，若終端設備受影響，也是會間接影響半導體的需求，一樣是對景氣循環敏感的產品。
星展銀估最糟劇本 台灣GDP下修2.5個百分比
星展銀行對今、明二年台灣經濟成長率GDP的預測維持3%明年2.4%的預測，因為現在變數太大，要做具體量化的估計，要下修多少，難度非常高。因此暫維持基準預測不變，考量對等關稅直接影響下，若0.5%的「價格彈性」下修下，對台灣GDP有2個百分點（約1.7個百分點），若美經濟下滑1個百分點，台灣會影響0.8個百分點。
「價格彈性」指的是若台灣出口產品提升價格30%，意指價格彈性是1%的話，會出口減少三成。過去平均漲價都在1%，因此這次是預測彈性在0.5%或甚至0.2%而已。
總結川普課台灣32%關稅最糟的劇本？對台灣GDP的影響？馬鐵英說，直接影響約1.7個百分點加間接影響0.8個百分比，總計是2.5個百分點，不過她說還是有可能被淡化，因國內財政政策，加上各國關稅都一起上升、價格彈性會變下，因此對GDP影響也會縮一些。
半導體會有第二顆核彈？馬鐵英：不是那麼擔心
至於接下來半導體再課特別關稅會不是第二顆核彈？馬鐵英說，台灣直接出口到美國的半導體不是那麼大，去年是155億美金，占台灣出口比重不到5%，因此很多是出口到中國或東南亞國家或從下游產品間接出口到美國，因此直接課半導體稅對台灣影響沒那麼大。替代品若要來自美國本土，但產能主要是在成熟晶片，先進或存儲晶片都比較少，因此會造成台灣晶片替代效果小，因此不是那麼擔心，而是對等關稅衝擊對等產品，因此會較擔心一點。
