《國際經濟》為何川普不在意股市 卻關心債券殖利率

【時報-台北電】貿易戰升級帶來的恐慌，投資人批評關稅政策反覆，不確定性增加，讓美國股市近期跌跌不休，表現甚至不如歐洲或大陸股市。然而美國總統川普(Donald Trump)似乎保持淡定，沒受太多影響，繼續施加關稅壓力。

隨著川普承諾降低美國人的借貸成本，川普政府開始也越多地談論到10年期債券殖利率(作為抵押貸款和其它貸款利率的基準)。數據顯示，利率變動對一般美國家庭的影響，要大於股市波動的影響；雖然關稅的最終影響，仍會透過通膨傳達到一般民眾，但民眾仍覺不易感覺，選民尚不會受影響。

川普剛入主白宮時，喜歡吹噓股市表現，但隨著斷續的關稅威脅和不斷加劇的衰退擔憂，股市下跌。川普現在表示，他不再以標普500指數作為他第二任期表現的衡量標準。標普500從二月中旬川普就任以來，已跌了約10%，雖然周五收在大漲2.1%。

財政部長貝森特(Scott Bessent)更直言不諱地聲援債券市場和重申川普對降低借貸成本的承諾。貝森特說，總統關心的是10年期美國國債殖利率的下降。而該殖利率是作為美國12.6兆美元抵押貸款、許多公司債，以及政府自己支付利息的基準。

財長說，他關心實體經濟的發展，並不擔心未來三周(股市)的一些波動。

數據顯示，美國人受利率變化的影響，比受股市波動的影響更大。根據蓋洛普的一項調查，每10個美國人當中僅有6人持有股票；而根據聯準會的資料，近80%的美國家庭都背負有某種類型的債務。受利率影響的選民，顯然比受標普指數影響的選民還要多。

而自川普就任總統以來，10年期美債殖利率已下跌約50基點，雖然周五小幅升到4.318%。

有跡象顯示，殖利率下降已經收到效果。抵押貸款利率曾連續跌1個半月。30年期抵押貸款平均利率已從1月初的7%門檻下降。利率處於今年以來最低水準，如果繼續下跌，可能在春季房地產市場帶來良好的提振。

殖利率代表投資者的年回報率，隨著債券價格的上漲，殖利率會下降，反之亦然。如果投資人相信聯準會將被迫降息，這種情況就會發生，將使得現有的債券(相對於新債券)擁有較高支付價格，更具有吸引力。

相反的，如果政府債務負擔的擔憂增加，投資人會要求有更高的回報率。而在過去幾個月裡，顯示投資人對聯邦赤字的擔憂減少。

白宮發言人說，債券市場的強勁，反映出新政府對恢復「財政穩定和信心」的努力。川普總統一直致力於恢復國家的財政信譽。

而且，一些較少涉入股市的人，往往傾向於支持川普。在去年11月的一項民調中，沒有大學學位、年收入低於10萬美元的選民中，川普的支持率是勝過當時民主黨候選人賀錦麗。此也顯示出川普的精打細算。(編輯：張朝欽)