台經院11月製造業營業氣候測驗點月增1.77點，結束連五跌態勢

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，儘管11月國際油價走跌，加上石化原料供給寬鬆持續，多數石化原料價格表現下跌，然受惠於主要廠商完成定檢，且下游家電產銷情況較為樂觀，有助於產銷量回升，同時塑橡膠原料因先前配合客戶船期安排，部分訂單延至11月交運，帶動相關原料銷量表現，故雖仍有接近三成比例的化學工業廠商看壞當月景氣表現，然較上月調查相比已有轉好；儘管外需市場仍受壓力，然隨著國內鋼鐵需求增溫，帶動煉鋼原料價格止穩，加上公共工程及廠辦需求平穩，促使板鋼及條鋼業者營收溫和成長，惟國際鎳價持續探底影響不鏽鋼業者表現，故雖有四成左右的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣，但也有三成比例的鋼鐵基本工業廠商看好當月景氣表現，同樣與上月調查相比，情況已有所改善；儘管車用、工業等終端市場需求維持疲軟，加上終端品牌客戶先前早已提前拉貨，使得11月晶片接單與出貨規模縮減，然受惠於人工智慧、高效能運算等新興科技應用需求續強，帶動IC製造、印刷電路板訂單成長，故電子機械業看好當月景氣表現的廠商比例略高於看壞。在未來半年景氣看法上，儘管中國機械設備競爭壓力仍大，加上川普再度當選令全球貿易政策不確定性升溫，進一步影響企業投資信心，然隨著全球電子業擴大資本支出帶動半導體設備訂單成長，東協經濟穩定發展也推升對我國機械設備的採購需求，加上2024年下半年外銷訂單持續增長，預期未來半年我國機械業出口表現將受益，且美國聯準會降息降低企業融資成本，有助提升廠商投資意願，故有一半比例的機械設備業看好未來半年景氣表現；雖然中國同業在成熟製程市場競爭加劇，可能對我國二線電子廠造成價格壓力，但AI和智慧汽車等新興領域的穩定發展，帶動高階晶片、封測需求成長，推升先進製程產能利用率，加上智慧型手機與PC銷售逐步回溫，有助於國內廠商訂單規模擴大，故電子機械業廠商對於未來半年景氣看法較上月調查相比維持不變，依舊持平看待未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2024年11月問卷結果顯示，認為當(11)月景氣為「好」比率為24.4%，較10月17.4%增加7.0個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為19.0%，較10月34.1%減少15.1個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2024年10月的24.1%減少3.8個百分點至當月的20.3%，看壞比率則由10月的21.0%增加2.6個百分點至當月的23.6%。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2024年11月製造業營業氣候測驗點為95.20點，較上月修正後之93.43點增加1.77點，結束先前連續五個月下跌態勢轉為上揚。

服務業方面受惠於雙11檔期、百貨週年慶促銷，加上適逢世界棒球12強賽奪冠慶祝，周邊商品銷售大幅成長，故有接近一半比例的零售業者看好當月景氣表現；11月台股下跌2.44%，集中市場股票成交金額月增14.43%，儘管川普勝選帶動美股短暫反彈，但因對台政策不確定性，台股承壓走弱，外資大幅拋售，散戶信心動搖，導致證券劃撥存款餘額大減，礙於自營獲利銳減之衝擊較大，拖累券商營運表現，故有八成比例的證券業者看壞當月景氣表現；11月新台幣趨貶，有助於壽險業匯兌收益增加，加上投資型、分紅及利變型保單需求成長，而產險則受惠於航空險、車險、工程險業績挹注，整體保費收入持續成長，故有接近七成比例的保險業者看好當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，鑒於內需穩健帶動零售通路展店擴大，虛實整合加速壯大生態圈，進一步提升會員消費貢獻，加上國內經濟表現穩健，約有一半比例的零售業者看好未來半年景氣表現；受到川普即將上任的政策不確定性加劇及聯準會縮減降息幅度影響，投資市場短線波動加劇，台股投資情緒轉趨謹慎，然AI概念股仍為市場主流，長線佈局信心不減，成為核心投資部位。同時，部分資金轉向ETF分散風險，支撐整體交易量，預期券商業務表現仍可穩定，故證券業看好未來半年景氣表現的廠商比例略高於看壞。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2024年11月服務業營業氣候測驗點為93.11點，較上月修正後之91.92點上升1.19點，呈現連續兩個月上揚態勢。

在營造業方面，雖然2024年11月整體營造工程物價指數仍較10月微幅上揚，但隨著政府公共工程計畫持續進行，且來到年底趕工潮，估計11月底整體公共建設計畫經費達成率接近81%，表示多數政府公共工程進度推展順利，故11月整體營造業景氣以好轉視之。展望未來，儘管央行短期內對於不動產市場管制措施難有鬆綁機會，進而影響房屋建築工程的承攬量，不過2025年我國整體公共建設預算將超越2024年的7,800億元，又高科技業者持續推進建廠計畫，有利於國內機電工程業者營運表現，且企業加速建置再生水廠、廢棄物處理中心以及進行商辦綠化改建，使得綠色環保工程需求增加，故預估未來半年整體營造業景氣相對樂觀。

其次不動產業方面，11月六都建物買賣移轉件數月增率為0.9%，主要是由於龐大的新屋交屋潮湧現，加上部分賣方售屋心態適度讓利，只要物件價格有一定優惠，則成交機會增加，因而使得11月交易量未再進一步探底。展望未來半年，由於央行、金管會或銀行端對於房貸仍持審慎保守態度，同時市場對新青安房貸質疑聲也會影響銀行放款態度，皆讓銀行不動產放款稍踩煞車，房市恐面臨釜底抽薪，購屋人後續借款成本將緩步增加，造成未來半年房市成交量能的表現恐仍處於低檔盤旋。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2024年11月營業氣候測驗點為104.75點，較10月之103.72點上揚1.03點，呈現連續第二個月上揚的態勢。