南向資金狂灌 掌控港股定價權

李書良／綜合報導

近期，港股市場迎來大舉以陸資為代表的南向資金，拉動港股行情狂飆。Wind資料顯示，今年迄今，南向資金占港股每日成交額比例多次突破50％，顯示陸資對港股定價權掌控力顯著增強。

中國經濟網15日報導，近期源源不斷的南向資金推動港股上漲，截至14日收盤，今年香港恒生指數累計大漲22％，陸資也重塑港股定價權格局。

從歷史資料來看，陸資在港股份量提升趨勢尤為明顯。Wind資料顯示，2017年南向資金在港股全年總成交額占比僅10％，2021年突破20％，2024年提升至34％。截至3月13日，南向資金在港股總成交額占比已攀升至56％。

目前港股市場中，陸資與外資「攻守易位」的趨勢逐漸清晰。一方面是南向資金加速流入，2024年淨流入達8,078.7億港幣，刷新紀錄；2025年流入勢頭只增不減，截至3月13日，期間淨買入3,711.87億港幣，這是去年同期5倍以上。另一方面，外資在港股市場參與度持續低檔徘徊，但春節過後亦呈階段性回流。

其中，受人工智慧（AI）與年初DeepSeek熱潮帶動下，網路科技股是南向資金資金配置的主線，截至3月13日，阿里巴巴、騰訊控股、小米名列南向資金近30日買入榜前三位，比亞迪、美團、中芯國際等亦獲得大幅加碼。

機構人士指出，定價權逐漸轉移至南向資金，或有助於港股資產價格重估。中金公司表示，港股作為離岸市場，估值是境內外投資者共識的體現。外國投資者基於「國家溢價」通常要求更高的風險補償，長期壓制港股估值。回顧歷次南向資金成交占比抬升，均對應AH溢價階段性回落，顯示陸資在港股市場的活躍程度影響港股資產價格重估。

中金公司指出，本輪港股反彈的本質是建立在投資人對科技趨勢的樂觀情緒上，儘管AI趨勢的長期邏輯未變，但短期需警惕情緒透支風險。

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