營建族群迎春天？上曜盤中急拉7%居成交量之冠 分析師曝「隱憂」

營建族群迎春天？央行20日舉行理監事會議決議，不升息、不升準，且未祭第八波信用管制措施，市場資金壓力緩解，帶動營建族群今日（21）逆勢勁揚逾1%。其中，上曜（1316）盤中急拉7%，成交量激增至6萬張，躍居台股成交量之冠。 大來國際證券投顧分析師蔡宗園受訪時表示，營建股短期有望迎來反彈，但銀行貸款審核趨嚴，恐將影響建案銷售與資金回流速度。

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蔡宗園表示，近期營建股表現回溫，主要受到三大因素影響。首先，央行並未進一步加強對房市的信用管制，第八波房市緊縮政策未如市場預期推出，短期利空已消化，為營建股帶來反彈契機。其次，自去年第二、三季營建類股達到高點後，普遍經歷了約四至五成的修正，跌幅已相對充足，部分個股呈現跌深反彈的態勢。第三，營建股的獲利能力仍具支撐，隨著房價維持歷史高檔，推案完工入帳效益顯著，帶動企業盈餘表現穩健。

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個股方面，華固（2548）去年每股盈餘（EPS）達4.58元，且公司推動的四大建案預計於今年完工，未來入帳可期。此外，潤弘（2597）去年EPS達10.71元，華友聯（1436）則接近2個股本，顯示主要建商的獲利能力強勁。長虹（5534）去年第4季營運大爆發，在完工交屋下，單季入帳即達半個股本，全年EPS達7.85元，亦有優異的獲利成績。

蔡宗園指出，營建股在高殖利率及股價修正後的評價優勢，搭配央行未進一步緊縮政策的利多，短期有望迎來反彈。然而，市場仍須留意未來政策風險與房市成交量萎縮帶來的長期壓力，尤其銀行貸款審核趨嚴，恐將影響建案銷售與資金回流速度。

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至於今日表現突出的個股上曜（1316），該公司股價近期突破今年2月高點，創下波段新高，主要受惠於兩大因素：第一，作為低價股具備轉機性，2024年雖小幅虧損0.47元，但今年隨建案入帳進度加快，營運具回升潛力；第二，集團轉投資價值顯著提升，尤其持有世紀（5314）約17%股權，受惠於世紀股價大漲至1390元，推升母公司帳面價值。此外，上曜旗下其他轉投資如信立（4303）、永捷（4714）及建碁（3046）等公司股價也呈現波段創高，整體集團市值自2010年約50億元成長至逾400億元，帶動公司潛在價值攀升。

蔡宗園認為，營建股短線操作策略可聚焦於高殖利率與跌深反彈個股，尤其是獲利穩健、具有配息優勢的企業，如華固、潤弘與永信建（5508）。他提醒，雖短期利空消退，營建股具反彈契機，但長期仍需關注央行政策變化與房市成交量下滑對營運的影響，建議投資人採取區間操作，逢低布局並適時獲利了結，以應對潛在風險。