《半導體》南亞科獲利不明朗 土洋法人看法曝

【時報記者葉時安台北報導】南亞科(2408)法說會後,周二股價反彈上漲2%以上,但量能並未放大,南亞科看好DRAM市場在今年上半年觸底,有機會於第二季復甦,且DDR5產品推出助力,不過土洋法人圈仍對南亞科獲利暫存疑慮,且中國競爭及產業供需未明朗前,兩家美系券商維持負向觀察,三家本土券商也均維持中立評等,其中兩家更將目標價再下調至25、27元。不過另一家本土法人評估,隨著終端需求緩步回溫,南亞科虧損將逐步收斂,考量到公司最壞時間已過、股價評價亦處低點,因此給予買進之投資建議,目標價更是給上31元。

南亞科預估2025年位元銷售量成長20%以上,2024年位元銷售量成長率最終為持平,但今年來自DDR3/DDR4轉換生產DDR5,展望2025年預期將年成長20%以上。1B製程產品將占2025年位元產出30%以上,其中16Gb DDR5 5600已於上季交貨,16Gb DDR5 6400預計今年上半年推出。至於邊緣AI產品則最快在2026年底推出。

目前南亞科消費性占營收比重65%,DDR3+DDR4佔營收比重80%。DDR5銷售貢獻在今年第一季逐步增加,有利南亞科ASP提升。南亞科1B製程占比提升,1B製程將占2025年總產出超過30%,1B以量產DDR5為主,需求展望較DDR3、DDR4佳,不過DDR4庫存也持續去化,non-AI市場將因經濟刺激方案而好轉。

展望南亞科今年營運,考量在終端需求仍疲弱、大陸同業競爭持續下,記憶體報價預估在今年上半年仍將持續下跌,短期狀況仍尚未明朗,獲利恐遭到下修,不過預期2025年營運逐步好轉,預估單季虧轉盈延後到今年第四季,今明年兩年EPS恐略為下修。

然法人看法仍有分歧,南亞科為全球前五大DRAM廠,近兩年受到消費性需求疲弱,連續第二年虧損,然全球DRAM供給端有效控剛已是寡占市場,加上HBM將消耗新增產能,整體供給端有效控制,隨著終端需求緩步回溫,南亞科虧損將逐步收斂。