【財報看門道】「負債比」怎麼看？企業欠一屁股債很危險嗎？用「AI四雄」實際案例算給你看！

股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標，如果你不能夠理解一家公司的財報，那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性，但股市新手面對密密麻麻的財報，往往不知道如何看起，Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】，讓你從此投資不再只是看熱鬧！

你的持股是欠錢大王嗎？先用負債比檢視看看！負債比多少才正常？太高怎麼辦？公式又是怎麼計算的？本文以AI四雄緯創（3231）、廣達（2382）、技嘉（2376）、英業達（2356）為例，讓你認識負債比。

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什麼是負債比？

企業經營需要龐大的金流支持，除了股東出錢，多少也需要透過借貸來支援，全靠自有資金運營、完全「零負債」的企業並不多見，對公司來說，有「負債」是很正常的現象。負債比也稱為負債比率或債務比率，能幫助投資人評估企業的財務風險和償債能力，而公司也能透過控制負債比，提高自身的財務風險管理能力，降低經營風險。

負債比=總負債÷總資產×100%

解讀負債比的公式，就是企業的負債占資產的比例，通常以百分比來表示。總負債就是公司的全部債務，包括短期負債和長期負債；總資產則代表公司的全部資產，如固定資產、流動資產等，這些資訊都可以在資產負債表上找到。

企業舉債的目的可歸納為以下 3 種：

1. 擴大公司營運。

2. 公司金流有障礙，需要額外的資金來源。

3. 董事會為加強監管效率，以增加公司負債的方式，降低管理階層（經理人等） 手上可靈活運用的現金，使管理階層無法以公司的資產為所欲為。

負債比多少比較安全呢？有例外嗎？

負債比是衡量企業負債水平及風險程度的財務指標，太高或太低都不好，就像一把雙面刃，高負債比讓股東用比較少的自有資金，就能創造同樣高的獲利，但同時也要付出比較多的利息，若遇到財務問題，還不出錢而倒閉的機率也比較高。一般來說，一家正常產業的公司負債比的合適水平約在40~60%，但仍要綜合考量其他因素。

一般投資人對高負債比的企業印象通常是不好的，市場會憂心當總體經濟表現下滑、大環境景氣差、公司營運不佳或決策方向錯誤而推升負債比時，企業需要償還的錢愈累積愈多，通常對於負債比高的公司，投資人都應該多加留意並且敬而遠之。

但相對的，當企業處於成長期時，獲利持續向上，適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張，創造更多獲利。在現在利率仍相對處於低點的時期，企業未能善用適度借貸來擴充營運，對投資人來說反而可能是種損失。

另外需要考慮的是產業特性，有些產業需要一開始投入非常龐大的資本，添購進行廠房、設備等，才有辦法製造產品、賺取獲利，如航運業要砸巨資買飛機、買船，營建業買土地、蓋房子也需要花很多錢；有些產業則是透過財務的槓桿操作來維持營運，如金融業本身自有的資金比例通常不高，都是用別人的錢來賺錢，負債比自然會比其他行業高。

負債比高並不可怕，但短期內有大幅度變化時還是要小心，能長期維持一個相對穩定、不大起大落的負債比，企業經營才算穩健。

除了觀察負債比，公司的償債能力也跟資產多寡、品質有關聯，有些高負債比的公司手上現金充足，隨時可以清償債務，只是基於營運策略等考量而保有負債，這樣的高負債比公司就不需擔心。相對的，有些公司手上雖然有很多無形資產，如商譽、專利權、客戶關係等，但其價值可能會在遇到危機時有減損，甚至歸零，此時企業就會因無形資產縮水，影響到總資產的價值，負債比也會瞬間拉高。

除此之外，若公司的負債比較同產業其他公司高很多，最好觀察該公司的財務、會計等單位有沒有人事異動，一旦發現有職權轉換的情形，投資人就要提高警覺。

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負債比與ROE、ROA的關係是什麼？

單純從負債比的高低來判斷公司的財務狀況並不準確，很可能會排除掉特定的產業公司、而不是排除高風險公司。每間公司的體質不同，負債比也沒有標準答案，配合資產報酬率（ROA）與股東權益報酬率（ROE）來觀察，更能評估企業欠的這些債對經營是否有利，而ROE和ROA差不多的公司，代表負債比拿捏得恰到好處。

先複習一下什麼是ROE和ROA：

• 股東權益報酬率（ROE）：指的是企業用股東資本賺錢的能力，為衡量企業經營效率的指標，ROE越高，代表企業經營效率、獲利能力越好。

• 資產報酬率（ROA）：指的是企業運用資產能創造出多少獲利比率，是用來衡量企業運用資產效率的指標，ROA越高同樣表示公司賺錢能力越高。

對非金融產業來說，當ROE遠高於 ROA時，舉債有利於經營；相反的，若ROE大幅低於ROA，則舉債不利該公司經營。

哪裡可以查到負債比？

負債比的公式單純，投資人可直接在Yahoo股市上查詢公司的資產負債表，抓出資產與負債的數值套入公式計算。

也可上公開資訊觀測站，輸入股票代號→資產負債表，在負債總額處即有算好的負債比，下圖以緯創為例，可以看到緯創112年第四季的負債比率為71.54%，而111年同期的數據則是72.59%。

若想同時比較幾家公司的負債比，可至公開資訊觀測站財務比較e點通，選擇財務結構→負債佔資產比率，輸入想比較的幾檔股票代號。下圖以AI指標股緯創、廣達、技嘉、英業達為例，我們可以看到同產業的負債比是紫色，近期平均落在57%~67%左右，而緯創、廣達、英業達的負債比都高於產業平均，紅色的技嘉則是低於產業平均，不過近幾季有逐漸向上攀升的趨勢，可再搭配其他數據研究。

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