「台灣病」是什麼？從經濟學人專文到央行火速回應，一次看懂匯率操控爭議！

「台灣病」是什麼？

近期《經濟學人》提出的「台灣病」（Taiwan Disease），指的是台灣長期面臨的經濟結構問題：出口導向強勁、但內需疲弱，企業獲利高卻不願加薪，資金與投資大量流向海外。這種現象導致台灣雖然在數據上經濟表現亮眼，例如經常帳順差、人均GDP快速上升，但國內民眾卻感受不到「富起來」的實際好處。

換句話說，「台灣病」指的是一種「數字繁榮、體感停滯」的狀態。

而「台灣病」與匯率議題密切相關，因為出口導向的經濟體，往往傾向維持較低的匯率，以保住外銷競爭力，也因此容易被外界質疑「操縱匯率」。文章中也指出央行壓低新台幣匯率，可能造成結構性風險，導致整體經濟與金融環境產生許多問題。

台美匯率聯合聲明：不操縱匯率、每季公布干預金額

對此，我國央行迅速發布與美國財政部匯率議題的聯合聲明，內容中提及達成共識，不應操縱匯率、干預匯市以過度波動或失序變動為主，並強調應採雙向干預。

央行指出，長期以來在美國財政部公布半年度匯率報告前，我國央行都會與該部會舉行1至2次例行性會議，並就總經、匯率政策議題交換意見，且經與美方磋商後，央行也承諾自2025年12月底起，有關央行干預匯市金額等資料的發佈頻率，將由現行的半年縮短成每季公布一次。

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新台幣勁揚！外匯專家剖析指路

而在央行火速回應之後，今（17）日早盤新台幣兌美元強勢升值，升幅逾1角，對此外匯專家李其展指出，新台幣升值其中原因是，央行的聲明透露台美雙方長期維持密切溝通，台灣不可能在全球金融環境震盪時，放任匯率脫序，或者是只貶不升的單向走勢。

他也同步指出，新台幣今日走強，也與國際股市情緒改善有關。上周五台股大跌、新台幣同步走弱，但美股周末強勢反攻後，帶動台股今早回升，新台幣也順勢反彈。只是外資 11 月以來持續賣超，資金尚未明顯回流，短線新台幣要「一路升」並不容易，仍須留意外資動向對匯市的影響。

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但不論是對「台灣病」的指控，或是央行的火速回應，都是針對「匯率操控」一詞打轉，那究竟匯率操控是什麼意思？被列入匯率操縱國又有何影響呢？

匯率操縱國是什麼？

匯率操縱國（Currency manipulator），又稱為貨幣操縱國，是指一個國家政府被認為「過度干涉匯率，以獲取不公平的貿易競爭優勢」。

美國財政部每年 4 月及 10 月會向國會提交「美國主要貿易夥伴外匯政策報告」，觀察主要貿易夥伴是否藉由匯率政策對美國進行不公平貿易（白話來說，就是是否佔美國便宜），而這份報告書也會根據 3 項標準，評估美國 20 個主要貿易夥伴有沒有操縱匯率，若符合條件就會被列入「匯率操縱國」。

什麼情況下會被列入匯率操縱國？

美國檢視一個國家是否成為「匯率操縱國」，必須符合以下 3 項條件：

• 條件一：貿易夥伴國對美國貿易順差超過 200 億美元

• 條件二：貿易夥伴國經常帳順差超過國內生產毛額（GDP）的 2%

• 條件三：貿易夥伴國對貨幣市場持續性、單方面進行干預，並且年度內重複進行淨外匯購買金額超過 GDP 的 2%

只要符合其中 2 項條件就會進入美國觀察名單，且必須連續 2 次的報告中少於一項符合，才能從名單內剔除。而台灣本次因觸及「對美貿易順差」及「經常帳順差」這 2 項條件，因此被列入一般觀察名單。

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被列入匯率操縱國會怎樣？

被美國列入匯率操縱國後，還不會承受到立即性的後果，美國會先針對匯率操縱國啟動貿易談判，但如果經過了一年的談判後，該國還沒有進行改善，美國將會開始採取制裁行動，包含禁止該國參與美國政府採購案、加徵懲罰性關稅、要求該國貨幣升值等。

（核稿編輯：劉凱銘）