股市波動加劇 非投等債展韌性

巫其倫／台北報導

川普上任以來祭出許多政策，導致經濟與市場環境變得複雜。法人表示，美國政府的關稅政策，仍是最大的下行風險，川普如何平衡貿易、通膨及經濟成長有待觀察，市場也將重新評估溢價，當前股市波動加劇下，信用債展現韌性，受到關稅影響層面較低，成為投資組合中不可缺的重要一環。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭指出，美國經濟擴張有利於信貸市場表現，未來12個月各國央行主要方向仍是降息，緩慢降息週期相對經濟衰退的大幅降息，對信用債更加有利；非投資等級債擁有相對高的收益率與具有限制的供給量，使吸引力增加，具充分理由繼續投資。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金研究團隊分析，川普政策內容將對經濟和通膨帶來的影響，移民和關稅政策可能對通膨帶來上行風險，勞動力市場會受到薪資上漲衝擊，預期美國不會大幅降息，同時貨幣政策不確定性增加，將導致美國非投資等級債券波動加大。歐洲方面，因經濟增速放緩，歐洲央行將相對保持鴿派，整體而言，歐洲經濟不會陷入衰退，利差相對具有吸引力，歐洲非投資等級債券的吸引力相對優於美國非投資等級債券。

債市處於震盪格局，首選商業模式穩健發行人，並聚焦具「提前買回策略」的公司，因為就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。因此一般全球非投資等級債券，可獲得較佳殖利率，加上著重布局於有機會被提前買回的標的，等於縮短存續期間，承擔的違約風險相對較低，大幅提升資產防禦力。

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