《基金》關稅戰烏雲罩頂 投信：美百大債具防禦力

【時報記者張佳琪台北報導】美國總統川普的暴力式關稅政策，全球金融市場吃不消。統計顯示，今年以來A級公司債維持正報酬，持平的表現已屬難得。第一金投信指出，投資組合適度納入信用資產很重要性，尤其具備低波動、耐震等特性，同時目前債券殖利率仍高達5%以上的高品質美國投資級企業債，很適合強化整體資產防禦力。

本波川普衝擊(Trump Shock)，美股出現急跌修正。統計今年以來各類資產的表現(見表)，近1個月標普、那斯達克指數跌幅分別達4%至5%，近3個月跌幅為7%至12%間，今年以來更下跌高達8%至13%。不過，高品質的投資級公司債、A級公司債，儘管近1個月受到美債殖利率反彈拖累，但跌幅控制在2%內，近3個月則維持正報酬在1%至2%內，今年以來則表現大至持平。

第一金投信美國100大企業債券基金經理人林邦傑表示，市場持續消化關稅政策疑慮，對等關稅衝擊等反應，美國消費信心低迷，通膨預期攀升，短天期利率受降息預期影響、長天期利率則到通膨影響，美債殖利率恐區間反覆波動，美國高評級企業債券殖利率仍有5%至6%水準，相對較能消化殖利率波動及信用利差擴大影響。

川普雖宣布對等關稅超過10%的部份暫緩90天實施，但美國政策的高度不確定性，令投資情緒不安。林邦傑指出，未來美債殖利率變化要觀察包括：物價變動、消費與就業指標，還有聯準會貨幣政策指引，及川普政策干擾等因素，今年金融市場波動加大，預估殖利率仍將以區間盤整表現為主。

此外，摩根士丹利預估，2025年投資級債券發行結構健康，目前新債發行用途以一般財務佔比最高，去年已提前發行再融資部位，財務體質良好，投資級公司債整體籌碼穩定。