匯率期貨趨勢專欄－Fed降息恐利多出盡 專家：留意美元指數
12月的全球外匯市場的氣氛轉趨謹慎，避險情緒濃厚。投資人的焦點轉向聚焦於全球主要央行間日益分化的貨幣政策。美元指數近期表現疲軟，一度下探98.987的關鍵支撐位。這波跌勢並非偶然，而是聯準會（Fed）降息預期升溫，加上日圓強勢反彈這兩股力量夾擊下的結果。
日圓的強勢崛起，成為壓制美元指數的關鍵外部因素。日本央行總裁植田和男近期的發言顯露鷹派態度，明確表示若經濟與物價走勢符合預期，將繼續推動利率正常化。此言論直接推升日本兩年期公債殖利率創下2008年以來新高，美日兩國公債利差的迅速收斂，迫使國際資金進行調整。市場對於日本央行短期內升息的信心大增，使得長期被低估的日圓資產重獲青睞，促成了美元兌日圓匯率的顯著修正。
另一方面，歐元區的政策動向也限制了美元的反彈空間。相較於聯準會明確的降息路徑，歐洲央行的「維持利率」立場為歐元提供了一定支撐。儘管如此，目前主導匯市走向的核心驅動力，仍在於聯準會的寬鬆節奏與日本央行的緊縮轉向。
隨著聯準會降息預期與日本央行升息的預期同步上升，美元過去享有的高息貨幣優勢正逐漸消退。然而，投資人仍需保持警惕，若近期美元跌幅過深，一旦聯準會正式宣布降息，市場可能會出現「利多出盡」的反應，反而導致美元指數在政策落地後不跌反漲。
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