「拿川普關稅比美1930大蕭條不恰當」渣打銀劉家豪：金融市場「按下暫停鍵」
渣打銀行今（9）日舉行第2季全球市場展望，渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，金融市場現在擔心的是全球貿易「按下暫停鍵」，但以美國1930大蕭條比不恰當，美國經濟還是「軟著陸」而非硬著陸。雖然金價近來出現修正，他說「因為所有資產大家都不想持有，現在只想留現金」，渣打對金價未來12個月目標價仍訂3200美元，聯準會最快6月才會降息，年底美終端債券殖利率估4.25%。
川普全球對等關稅今（4月9日）上路，為何今天公債債券殖利率不降反升？劉家豪說，一般市場恐慌的話，資金會流到公債避險，但市場亦擔心美停滯性通膨，聯準會降息意願下降，因此造成公債「乏人問津」。市場上投資人對股票、非投等債、企業債靜待「落底」布局。
近期無論債券或黃金價格也都在跌，劉家豪說，「因為所有資產大家都不想持有，現在只想留現金」，因此所有金融商品都一起跌，一定有人遭錯殺，但未來加碼時一定要有銀彈，買進債券的意願降低，債市資本利得不大，他建議投資人要先穩穩拿息收。
1930年大蕭條前美股已漲8年飆467%
為何拿此次川普關稅海嘯跟美國1930大蕭條相比不恰當？劉家豪說，因為只有共同點是課關稅這一點（上次是美實施「斯姆特霍利關稅法案」造成），當年美國是先上漲了8年上漲467%「非理性繁榮」，因此衝擊很大，但這次不一樣的這一次川普402關稅是市場已先預期，加上金融動盪後各國央行有更多政策工具做應對。
經濟衰退是可以避免的 聯準會最快6月才會降息
他說，現在大家擔心的是停滯性通膨發生，但經濟衰退是可以避免的。市場反應是關稅都談不下來的情況，經濟下滑及通膨最猛烈的預估，「硬著陸的機率減少了，「軟著陸」機率上升到過半。
美國聯準會會大降息嗎？劉家豪說，Fed面臨二難，除了經濟動能外，還要維持物價穩定，對等關稅費率較聯準會估得更高更廣，難以預測物價動態時，現階段會持「謹慎觀望」，觀察2、3個月後才會決定要不要再降息，不排除6、7月才會降息。
債券價格今日反向下跌，殖利率上升，市場擔心關稅一直談不下來，聯準會又不可能降息，對降息預估5或6次恐太樂觀，年底估利率會在4.25%左右，其他國家也會採穩定措施。
渣打認為，全球關稅緊張與經濟放緩風險升温，使債券的防禦特性再度受到市場青睞，美國10年期公債殖利率跌破4%關卡，預期未來12個月内可能落4%上下震盪。維持全球債券核心配置，並以5至7年期債券為主，以掌握資本利得機會並控制風險。
渣打CIO預期在經濟軟著陸路景下，企業債表現將可能優於政府債，相對看好成熟市場非投資等級債券，對新興市場美元計價與當地貨幣債券維持中性觀點，留意亞洲非投資等級債、美國不動產抵押價與全球可轉債戰術性投資機會，其相較美國公債提供更具吸引力的殖利率。
金價3個月看3000美元 12個月仍回升到3200美元
金價方面，雖然出現一些修正，劉家豪說，新興市場央行及國家級別在買進黃金是不看價格的，但一般消費者是會趁高價賣出，央行或投資避險角度，會持續買進。黃金受結構性買盤支撐，原油價格因供過於求維持低檔，受新興市場央行持續增特、美國消費信心下滑、全球 ETF資金持續流入，以及美元實質利率維持低檔等因素支撐，黃金表現強勁，渣打CIO預估黃金價格目標，未來3個月為每盎司3000美元，12個月目標價為3200美元。
