GB200 NVL72組裝2Q25大量出貨?郭明錤:此看法仍相對樂觀,就算再延到2025年下半年也不讓人意外
GB200 NVL72組裝大量出貨時點一延再延,從最早的2024年9月,到2024年12月、2025年第一季到最近的2025年第二季,已經四度延期的量產時點會否再度出現變更,成市場關注焦點,沒想到曾有「地表最強蘋果分析師」之稱的郭明錤今(14)日又來潑冷水,認為GB200 NVL72組裝在今年第二季大量出貨的看法仍「相對樂觀」,甚至揚言「再度延後到2025年下半年」也不讓人意外。
郭明錤指出,GB200 NVL72組裝量產時程一延再延,直接出現的負面效應就是「出貨量將低於預期」。目前預期2025年GB200 NVL72出貨可能約25,000–35,000櫃,顯著低於去年市場情緒最樂觀時預期的50,000–80,000櫃,幾近達到腰斬的地步。不過,郭明錤強調,量產時間一延再延對市場情緒影響最大的,可能不是出貨量變化,而是對市場信心造成的負面影響。
GB200 NVL72為顯著提升算力,採用多種欠缺或少有量產經驗的高規技術,開發難度遠高於一般伺服器。以一般伺服器(x86)從開案到大量出貨的開發時間,一般規格升級需1-1.5年,若牽涉平台升級或關鍵技術升級則需1.5-2年。即使Nvidia整合全球伺服器供應鏈的頂尖開發資源,合理推估開發時間仍需1.5–2年。對照GB200 NVL72數次延期紀錄,推測量產時間一再出現延期主因明顯是開發時間不足。
郭明錤表示,GB200 NVL72開案時間是2023年第四季,若合理開發時間為1.5–2年起跳,2025年第二季產即為合理且樂觀的預期,就算最終再度延後到2025年下半年也不讓人意外,不過如若再發生延期事件,郭明錤也不諱言,此舉恐再度重創市場信心,畢竟目前GB200較低規格機種與HGX幾種訂單消耗的GPU,僅約等同2,000–4,000櫃GB200 NVL72,對提振市場信心幫助有限。
郭明錤也就市場信心不足所帶來的負面影響提出分析,他表示,目前對市場情緒最不利的是,雖供應鏈預期GB200 NVL72將在今年第二季大量出貨,投資人在沒看到大量出貨證據前,對此承諾信心不足。即便先前有些供應商或客戶張貼少量/樣品出貨的GB200 NVL72之成品照片,對Nvidia或供應鏈股價幫助有限,因投資人在意的是明確大量出貨證據(如供應鏈調查、營收等)。再者,股價已提前反應利多但市場信心不足下,相關市場傳言(但不一定全然為真)就很容易被放大或過度解讀,如先前ASIC取代Nvidia AI晶片,與近期CoWoS擴產相關等。
此外,GB300 NVL72也有數個關鍵規格升級並需要開發時間,因此較有可能直到2026年上半年才能大量出貨。因量產能見度低,短期內相關利多對提振市場信心幫助有限。
不過,郭明錤也客觀的表示,因出貨問題為供應端而非需求端,在台積電謹慎擴產且先進製程為稀缺資源下,除非GB200 NVL72再度發生數次延期,否則Nvidia短期內應不會砍單。
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