關稅貿易戰升溫 如何穩中求進？瑞銀三大應對策略抗波動
隨著美國「解放日」後兩日內全球股市劇烈下挫，市場正進入新一輪的高波動期。瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，儘管美國經濟面臨衰退風險尚未完全反映於市場定價之中，但在其基準情境下，標普500指數至年底仍具回升空間。瑞銀表示，建議用三大對應策略抗波動。
美國對所有進口商品徵收10％的基準關稅已於五日（週六）生效，至於個別國家、地區的更高對等稅率將於美東時間九日（週三）午夜生效。
市場在未來幾周仍可能保持震盪，因市場需要時間釐清川普關稅政策意圖，基準情景是，在關稅進一步升高的最初階段過後，隨著法律、商業和政治壓力上升以及隨著與各經濟體和各行業達成協議，美國的實際有效關稅稅率或將從今年第三季度起開始下降。瑞銀還預期美聯準會或將降息75-100個基點以支持經濟。在此情景下，標普500指數年底前將有望回升至5,800點。
若進入衰退期，標普500指數大致在3,500-4,500點。若以瑞銀下行情景，標普500指數目標為4,000點。瑞銀表示，雖然不排除川普政府改變政令或法院發出禁制令的可能性，但短期內消息面也可能繼續惡化，如歐盟反制、美國對大陸再反制，以及藥品和半導體不再獲得豁免等。
瑞銀建議，在市場高度不確定，投資者可採取以下三大策略：
一、管理波動性：適合尋求保護組合、降低風險的投資者，如本金保護型結構性產品、黃金、優質債券及多元化對沖基金等降低波動性。儘管金價近期回落，但瑞銀認為這是建立黃金部位的良機，預計金價將反彈至每盎司3,200美元。
二、利用波動性：從高波動中創造收益。
外匯區間交易：重點在於利用貨幣短期震盪，如歐元兌美元1.10、美元兌瑞郎0.87等。瑞銀b也預期，若美國經濟持續走弱，美元長期趨勢將轉弱，投資者可提前布局。
三、尋找波動以外的機會：適合有長期投資規劃與資金的投資者。
針對股票市場：瑞銀說，雖對股票維持「中性」觀點，但歷史經驗顯示，在市場大幅回檔後進場的長期投資者，多能實現正報酬。
如自1945年以來，標普500在下跌20％後的12次情境中，有67％機率一年內反彈，平均回報12.9％，3年回報更高達29.2％。
其二、高收益債券：瑞銀指出，目前美國高收益債券利差吸引力上升，若利差持續維持在500個基點以上，可能促使美聯儲進一步寬鬆，帶動資產回升。當中，BB級「明日之星」債券及次級混合型債券為關注重點。
展望未來，瑞銀認為潛在的市場拐點需來自於更明確的政策轉向，包括推遲或撤銷加稅決策、法院禁令或與大陸、歐盟達成新協議。不過，在現階段，維持多元化、穩健配置與動態調整仍為應對市場不確定的關鍵。
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