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【財報看門道】靠股價淨值比找出便宜股票！中鋼現在能入手嗎？哪種股票適合用股淨比評估？
股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標，如果你不能夠理解一家公司的財報，那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性，但股市新手面對密密麻麻的財報，往往不知道如何看起，Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】，讓你從此投資不再只是看熱鬧！
股價淨值比和本益比一樣，都是價值投資教派用來評估股票價值的參考指標，兩者適用於不同類型的股票。2024年初，法人看好中鋼的股價淨值比仍偏低，認為可逢低布局，並給予「增加持股」的投資評等，股價淨值比如何計算？怎樣算是合理的股淨比？這種評估方式有盲點嗎？一起搞懂股淨比的各種大哉問！
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什麼是股價淨值比？怎麼計算？
股價淨值比(Price-Book Ratio，PB，也有人稱P/B或PBR)，指的是股價相對於每股淨值的比例，用來表示公司股票價格是淨值(帳面價格)的幾倍。
股價淨值比(倍) = 股價÷每股淨值
股價很好懂，就是目前公司股票在市場的價格，淨值則可理解為公司的身價，在股東權益表的介紹文中有提到，總資產－總負債=淨資產，也就是淨值，這就是屬於股東的權益。而將淨值除以在外流通股數後，即是每股淨值。
股淨比是倍數的概念，若為 1 時，代表股價剛好反應企業的身價，不多也不少；若數字大於 1，表示股價高於企業的資產價值；相反的，若小於 1 時則表示企業身價高於股價，以購物的角度來說，就像是用折扣價買到全新品。
舉例來說，若A公司股票目前股價15元，每股淨值10元，套用公式得出股價淨值比為1.5倍，概念是投資人花1.5倍的錢去買公司的帳面淨資產；若A公司股價降至9元，每股淨值10元不變，股價淨值比就是0.9元，類似用9折價格買到公司淨資產，就是價值投資者「撿便宜」的時刻。
股淨比評價法適用什麼樣類型的股票？可以跟本益比評價法一起用嗎？
我們先比較一下兩種評價法的公式：
本益比=股價÷每股盈餘
股價淨值比=股價÷每股淨值
由公式結構分析，兩種評價法的差別在於一個比較基礎是「獲利」，一個比較基礎是「淨值」。
本益比評價法適合營運、獲利穩定的產業或公司，當企業盈餘容易受到景氣影響（如景氣循環股），EPS起伏不定甚至出現負數時，就不適合用本益比去判斷目前的股價位階。本益比用來評估買進股票後，多久時間可以回本。
股價淨值比評價法則和本益比評價法相反，適用於景氣循環股，如航運、天然資源、汽車、建材等，這些族群與景氣關聯度較高，景氣好時可能賺大錢，景氣不好時可能虧損，因而影響公司價值。因為獲利波動大的產業特性，以股淨比評估會較本益比評估法合適。此外，若類股的固定資產（廠房、設備、土地等）較多，也適用以股淨比評估，如房地產、機械、汽車等族群。
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股淨比的陷阱與迷思是什麼？
有一派投資人認為，當股價淨值比低於 1 時表示公司的資產價值高於股價，這類低股淨比的公司，就算最後清算下來，資產也是高於股價，因此股東不會有損失，可以安心買進。這樣的想法乍看合理，卻有些地方需要深思。
股價淨值比的計算公式奠基於每股淨值，而每股淨值的計算基礎是公司的「淨值」，但這個淨值是企業財報中估算的資產數字，而非企業實際被拍賣出售後得到的「清算淨值」。
舉個例子，財報中計算的出來的淨值，也就是股東權益，是由總資產－總負債而來，這些資產可能包括現金、存貨、應收帳款、土地、廠房、設備等，但若企業被拍賣清算，帳上很多資產可能根本賣不掉，也許存貨無法出清(或是必須打折才賣得出去)、或是設備沒人要買，這些無法變現的資產，就變成了廢物。
股價淨值比低於 1，雖然定義上代表股價相對便宜、潛在報酬高，可能是低價買進的訊號，但仍要小心評估這家公司未來有沒有獲利可能性、產業前景如何，若發現股淨比長期趨勢越來越低，代表公司或產業步入衰退。
哪裡可以查到股價淨值比？
在Yahoo股市上，輸入股票代號，在「基本」欄位往下拉，財務資訊中可查到每股淨值，搭配當日的股價，套用公式 股價淨值比=股價÷每股淨值，即可算出股價淨值比。
若使用Yahoo股市VIP服務，則可在「估價」欄位中看到中鋼的股淨比，系統並會估算便宜價、合理價、昂貴價供參考。
Yahoo股市VIP服務的「健診」欄位中，也可協助評估股價合理程度，由於中鋼屬於景氣循環股，不適用本益比評價，可直接參考股價淨值估價法即可。
以中鋼為例，過去五年中鋼平均股價淨值比約是1.38倍，目前的股淨比約是1.25倍，處於相對低檔位置，搭配營運轉佳、鋼市復甦等利多，因此此投顧給予「增加持股」的投資評等。
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投資人可將企業股淨比與同業的平均股淨比相較，若低於同業平均，可視為目前股價比同業便宜；相對的，若股價高於價值且偏離頗遠，可能代表股價已升上高點，繼續上衝的機率與漲幅都較小。
除了與同業相比，也可檢視同一企業的歷史股淨比，觀察目前的股價淨值比是否在低點。投資人可利用看盤軟體檢視歷史股淨比河流圖，股價在河流越低的位置則表示越便宜。同時，我們也要評估企業的未來前景，搭配其他指標更有參考價值。
同樣以中鋼為例，過去五年中鋼平均股價淨值比約是1.38倍，同業目前股淨比1.63倍，而中鋼目前的股淨比約則是1.25倍，處於相對低檔位置，搭配營運轉佳、鋼市復甦等利多，因此此投顧給予「增加持股」的投資評等。
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