美股大崩潰 股神早知道？巴菲特指標洩「致命警訊」一堆散戶逃不掉

吳美觀

受到美國總統川普關稅威脅波及，美股四大指數於周四（27日）應聲大跌，其中費半指數閃崩6%，慘跌至年線以下。就在美股風暴襲來之前，著名的「巴菲特指標」近期突破2：1，創下歷史新高，早已發出美股估值過高的警訊。

美媒MarketWatch報導，儘管巴菲特此次在波克夏公司年報與致股東信中並未提及股市總市值與國內生產總值（GDP）之比，但仍能從中窺見與股市多空相關的蛛絲馬跡。

例如，巴菲特在股東信中強調，波克夏的「絕大部分」資金「仍投入股票」，這句話顯然是對美股長期持樂觀態度。然而，另一方面，波克夏公司目前約有一半淨資產為「現金和美國國庫券」，似乎對美股後市抱持悲觀情緒。

儘管波克夏年報的內容有些含糊，但根據著名的「巴菲特指標」，美國股市總市值相對於國內生產毛額（GDP）的比值，近期創下超過2：1的歷史新高，較1970年以來平均值0.95高出約一倍，凸顯出美股估值已經過高。

部分人士試圖駁斥巴菲特指標所釋放的美股看空訊號，主要論點為：美國企業的海外營收與獲利占比逐年升高，因此僅聚焦於美國可能會導致巴菲特指標上揚，進而對股市持悲觀態度。

然而，歷史數據並不支持此論點。根據Hulbert Ratings分析世界銀行和 Statista自1975年以來的數據顯示，不論是美國股市版或全球股市版的「巴菲特指標」，在2024年底皆創下新高，遠高於其歷史平均值。換言之，這兩種版本的「巴菲特指標」傳達出相同訊息，即股市估值被高估，且非當悲觀。

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