看衰比特幣？高盛召開比特幣會議：加密貨幣並非一種資產類別

5月27日，投資銀行巨頭高盛舉行主題為《美國經濟預期與當前通貨膨脹、黃金，以及比特幣的影響》的電話會議。目前有關這次會議的投影片已經在網路上公布。本文摘錄編譯了其中關於比特幣的部分（6個觀點）。

高盛認為，比特幣不產生現金流；在全球經濟成長中不產生收益；也沒有持續的多元化效益；價格極度不穩定；同時也沒有證據表明比特幣可以對衝通貨膨脹。此外，這家投資銀行巨頭還表示，包括比特幣在內的加密貨幣並非一種資產類別。

1. 比特幣：貨幣還是資產類別？

作為主權貨幣，需要符合三個標準：

1）可以被用作交換媒介。

–作為一種交換媒介，一種工具必須促進當事方之間的商品或服務交易（例如，美元可以用於購買一桶石油）。

2）可以作為一種記帳單位。

–記帳單位是一種允許對價值進行會計覈算和比較的度量標準（例如，每桶石油價值約33美元）。

3）可以用作價值儲存。

–儲值是可以在將來進行保存、儲存和交換的資產，具有可預測的穩定價值（例如，如果年通貨膨脹率為2％，今天的名義上的1美元將在10年內價值82美分）。

（1 比特幣：貨幣還是資產類別？）

2. 包括比特幣在內的加密貨幣不屬於資產類別

原因：

• 不像債券那樣產生現金流。

• 不因全球經濟成長成長生任何收益。

• 鑒於其不穩定的關聯性，不能提供一致的多元化收益。

• 考慮到76％的歷史波動率，無法抑制波動—— 2020年3月12日，比特幣的價格在一天內下跌了37％。

• 無法顯示對衝通貨膨脹的證據。

• 我們認為，一種主要取決於其他人是否願意為此付出更高價格的證券升值，不是適合我們客戶的投資。

• 我們還相信，儘管避險基金可能會因其高波動性，而發現交易加密貨幣具有吸引力，但這種吸引力並不構成可行的投資理由。

（2 包括比特幣在內的加密貨幣不屬於資產類別）

3. 加密貨幣已經獲得了巨大關注

自從2008年創建比特幣以來，已經形成了數千種加密貨幣，總市值約為2500億美元。

儘管單個加密貨幣的供應量有限，但總體上來說，加密貨幣並不是稀缺資源。例如，在六種最大的加密貨幣中，有三種是比特幣分叉（比特幣、比特幣現金和 BitcoinSV）。

（3 加密貨幣已經獲得了巨大關注）

4. 加密貨幣可能是非法活動的渠道

儘管大多數加密貨幣分類帳都是永久性的且可審計的公共記錄，但是加密貨幣仍然助長了諸如龐氏騙局、勒索軟體、洗錢和暗網市場之類的非法活動。

1 ）龐氏騙局

龐氏騙局是欺詐性的投資騙局，詐騙者提供的騙局不可能很快而且很高。2019年，一個名為PlusToken的龐氏騙局，透過承諾10-30%的年收益，從3000萬人那裡騙取了超過20億美元。

2 ）勒索軟體

勒索軟體是一種劫持電腦網路的軟體，通常僅透過支付加密貨幣作為贖金，來換取駭客解鎖別劫持的設備。2019年，美國出現了近1,000種勒索軟體攻擊。除了造成潛在的70億美元以上損失外，在這些攻擊中，勒索軟體攻擊對學校、醫療保健服務提供者的工作造成影響。

3 ）洗錢

加密貨幣網路內的洗錢基礎設施，主要由場外經紀人驅動，並導致其他加密犯罪。2019年，28億美元的比特幣被犯罪實體發送到交易所。

4 ）暗網

在暗網市場中，供應商在互聯網上出售違法商品。 它們的交換媒介通常是加密貨幣。暗網收入在2019年達到了8億美元。

（4 加密貨幣可能是非法活動的渠道）

5. 加密貨幣基礎設施還很年輕，容易受到駭客攻擊或無意中的損失

儘管無法控制相應的私鑰，就無法花費加密貨幣，但必須注意保護那些私鑰。 許多加密貨幣所有者讓交易所或其他託管提供者控制其私鑰，這使這些託管人成為駭客的主要目標：

–如果駭客能夠訪問所有者的私鑰，則他們可以拿走所有者的數位錢包。

–當任何人都無法再使用特定的加密貨幣代幣時，就會發生無意丟失。 在QuadrigaCX的損失（由於唯一的私鑰持有人死亡）和Parity客戶端（由於編碼錯誤）等事故中，超過5億美元的加密貨幣最終變得不可訪問。

儘管各方的統計有所不同，但駭客和無意的丟失，預計已導致超過十億美元的加密貨幣損失。

（5 加密貨幣基礎設施還很年輕，容易受到駭客攻擊或無意中的損失）

6. 加密貨幣狂熱世所罕見

正如我們在《 2018年展望》中所討論的那樣，2017年末，加密貨幣打破了金融市場的泡沫，甚至超過了1634年至1637年早期荷蘭「鬱金香狂熱」時期的數字。

我們已經將市值最大的兩種加密貨幣比特幣、以太幣與荷蘭Gouda鬱金香泡沫以及Nasdaq、標準普爾500（S＆P 500）和TOPIX的股票泡沫進行了比較。 在其各自的泡沫高峰之前的一年：

• Nasdaq上漲109％

• 鬱金香價格上漲485％

• 比特幣上漲2,292％

• 以太坊上漲了14,193％。

（6 加密貨幣狂熱世所罕見）

重要要點

• 經濟已經觸底，這不是「蕭條」。

• 關於成長軌跡，仍然存在重大不確定性：1. 復甦之路；雇用「臨時失業者」；2. 隨著經濟重新開放；3. 新一波的病毒感染浪潮會來臨。

• 財政和貨幣政策措施旨在抵消需求衝擊和流動性衝擊，並不會造成通貨膨脹。

• 滯脹是極不可能的。

• 美元不會貶值。

• 我們不建議在戰略或戰術基礎上，為客戶的投資組合提供黃金。

• 我們不建議在戰略或戰術基礎上，為客戶的投資組合提供比特幣，儘管其波動性可能使其適合於動量型交易者。

本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「高盛召開比特幣會議，都談了這些要點」