漿價拔河持續 造紙族群屏息觀望

工商時報 楊日興

國際漿廠喊漲漿價，與買家上周在上海紙漿周活動面對面談判，但因4月2日川普關稅巨大變數，使談判未如外界原先預期出現結果，雙方拉扯角力至今。造紙類股也設法備戰，降低漿價變數衝擊或化危機為營運轉機。

上海紙漿周17～21日登場，大型紙漿廠與買家們齊聚主要市場大陸，共議加拿大與北歐供應商們的調漲漿價每噸10～20美元方案。賣方認為，後續4～5月進入南北美、亞洲等大型漿廠春季歲修時段，供應偏緊加上當前庫存水位低，環境有利提價。

但法人指出，20日面議之後，並未如外界預期有較明朗結果，貿易商與中小紙廠反對提價，無懼後續供應偏緊，認為當前港口紙漿庫存量其實有增加、且下游補庫存速度放緩，不急於接受提價採購。但又另一方面，不少大買家有自製漿的業務，這部分族群則更傾向漿價上提，諸多變數使這場漿價拔河持續。

大陸方正期貨26日報告指出，除上述狀況外，短期看美元報價有支撐住大陸市場紙漿價格，只是生活用紙市況較差、短纖紙漿供應偏高，使漿價向上有壓力。法人指出，買方立場在觀望美國4月關稅，屆時美加貿易恐摩擦，加國漿廠或更多把產品輸往大陸市場，進口價格有望壓低，因此偏向在3月不與供應商妥協。

漿價波動對國內造紙類股獲利有巨大影響，去年上漲狀況提振華紙（1905）毛利、卻使永豐實（6790）獲利承壓衰退，業者們已著手準備，降低相關變數衝擊，或設法從中找到有利營運的角度。華紙法說會表示，更看好漿價會上漲，且因漿廠歲修、漲勢或延續兩個多月，無論長短纖紙漿報價應會共同帶動對方向上，在漿價走揚背景下，對於華紙營運也屬於利多。

不過華紙也表示，美國關稅導致美加摩擦的話，也有應對方針，將更多採購加國便宜原料來規劃，公司整體全球多元布局有望抵禦關稅衝擊。另一方面，因去年漿價大漲與波動，永豐實去年創下近五年最低點的營業利益率8.5％，年內漿價走勢，該公司法說會表示，預期不會如去年波動大，但已有在此前漿價低點時大量採購，預期低價庫存能供應上半年使用。

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