波動加劇非投等債好吸睛

孫彬訓／台北報導

2025年3月20日週四下午4:10

美國總統川普帶來關稅戰疑慮，通膨揚、消費信心保守，金融市場波動加劇，經濟衰退的可能性也再次推升聯準會上半年降息預期，這波美國公債殖利率走低，企業債受到市場風險情緒影響，投資級債及非投資級債都出現利差揚升情形，推升投資價值吸引力。

第一金美元優選非投資等級債券ETF經理人王心妤表示，儘管關稅推升通膨與經濟降溫疑慮，不過，觀察美國經濟仍具備韌性，美元非投等債殖利率、票息率皆高達8％以上水準觀察，現在更是入手非投資級債券的好時機。

美國面臨關稅擔憂延燒，確實有使用製造業出現提前拉貨潮，帶來通膨揚升疑慮，加上美國嚴冬效應，消費與經濟數據保守，加上川普強勢作風，頻頻為金融市場投下震撼彈，VIX指數彈升、公債殖利率下滑，經濟衰退市場擔憂情緒提升，信用債券短期承壓，不過，相對股市的波動度仍較為可控，隨利差擴大、殖利率上揚，也提高長期投資及現在進場參與票息收益持有價值的吸引力。

野村投信投資策略部副總張繼文指出，美國非投等債有收益及利差雙高特性，加上存續期短，因此具備抵抗殖利率上升的底氣。

根據統計，美國非投資級債的到期殖利率為7.4％，優於美國投資級債（5.3％）與美國公債（4.5％）；而美國非投資級債存續期僅3.4年，遠低於美國投資債的7.0年與美國公債的6.0年，當美國公債殖利率走高時，美國非投資級債受到衝擊相對較低。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒預期，今年美國非投資等級債仍可提供合理回報，主要將由息收所驅動，預期美國經濟成長將達2.5％左右，企業基本面良好，將使違約率維持於低檔，利差則可望處於區間震盪。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人尹晟龢認為，非投資等級債券市場短線仍受聯準會言論及決策影響而波動加大，建議首選優先擔保債防止違約風險，因為優先擔保非投資級債在「優先」及「擔保」雙優勢下，讓投資人獲得較佳的資本保護，在市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果更明顯，表現相對穩健。

相關內容

台指期早盤反彈上漲逾百點後市2關鍵

台指期17日早盤上演反彈行情，高點暫報27,690點，成交口數暫報3.9萬口；電子期上漲14.6點，報價1,641.4點；金融期下跌18.2點，成交價2,220.4點，微台指成交價27,584點，上漲180點；台灣中型100期貨成交價22,580點，上漲119點。

中時財經即時・ 1 天前

長天期美債看起來好香？專家：有四顆地雷要避

在美國公債殖利率曲線近一年大幅轉變之際，長天期美債的投資吸引力再度受到市場關注。短端殖利率在降息預期下明顯下滑，但長端殖利率不降反升，使長天期公債遭到拋售，也讓投資人得以在相對高檔的水準鎖定實質正利率。

鉅亨網・ 4 小時前

工商社論》面對美國壓力，台灣產業如何自處？

台美關稅談判近尾聲，本月底前能否敲定協議頗受關注。但即使美國最高法院推翻美國總統川普的對等關稅，台灣仍要擔心美國商務部進行的232條款調查，對台灣在全球居主導地位的半導體產業，徵收新關稅。

工商時報・ 2 天前

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】美股分析： ●聯準會理事Waller表示，為了控管12月可能會發生的風險，贊成在今年結束之前再降息一次。Waller指出，對勞動力市場以及招募動作趨緩感到憂心，人力需求的成長狀態近乎停滯。另外，沒看到可以能夠讓美國通膨上升的因素，以及2025下半年美國經濟應該會放慢成長的腳步。 ●聯準會副主席Jefferson認為，再次降息的決定還是要謹慎地思考，若貿然調降利率，物價可能會再度上漲，因為2025年已經降息過兩次。美國現在的貨幣政策，還是屬於較緊縮的狀態，但應已接近中性的位置。不知道12月初舉行例會之前可以拿到多少的經濟報告，但沒有這些數據會讓利率決策變得更加困難。 ●美國白宮國家經濟委員會主任Hassett指出，美國就業市場出現訊號不一樣的情況有些混亂，有可能正在趨緩，不過，工廠產出卻十分不錯。若美企招募新人不積極的話，表示人工智慧AI正在提升生產力，不一定要雇用剛從學校畢業的社會新鮮人。 ●投資基金Mayfield預估，未來幾周在美國政府陸續恢復正常運轉的期間，官方經濟數據還是處於真空期。所以在聯準會12月做出決議前，也沒有太多資料可參考。聯準會的態度有

時報資訊・ 19 小時前

《金融》關注美國數據引發美元回落

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 美國國會眾議院通過法案，由總統川普簽署後結束歷史上最長政府關門，讓停擺四十三天的聯邦工作人員最早週四重返工作崗位，市場轉向關注近期大量積壓的美國經濟數據，但美國經濟意外堅韌及美國聯邦準備理事會(FED)決策官員對進一步降息態度趨冷淡，提供美元支撐；此外，週四據路透調查，日本企業預計在新首相領導下，商業環境將改善，而且日本財務大臣片山皋月稱，日本公債主要由國內投資者持有，違約的可能性很低，但日本央行(BOJ)數據顯示，歸因於進口成本下降，日本10月企業物價指數(CGPI)較去年同期漲幅放緩至2.7%。並據BOJ總裁植田和男表示雖然食品及非耐用品的需求減弱，但家庭收入增加及國內消費仍保持韌性，央行目標是實現伴隨工資上漲和經濟改善的溫和通貨膨脹，暗示與首相高市早苗重振經濟增長的重點一致，而且日本政府傾向要求央行避免利率上揚，促使投機客從近四十年來日圓最大規模多頭押注撤退，推動美元兌日圓觸及155.01高點。隨著波士頓、明尼亞波利斯、聖路易斯和克里夫蘭等聯邦儲備銀行總裁分別暗示要保持緊縮貨幣政策壓抑通貨膨脹，但國際貨幣基金組織(IMF)發言人

時報資訊・ 4 天前

日本經濟大轉向！高市早苗推「經濟學」　三大改革新登場

財經中心／綜合報導日本經濟風向大轉彎！新首相高市早苗上任後，端出以「國家主導」為核心的早苗經濟學，被外界視為新一輪經濟改革藍圖。她主打三大政策方向，財政擴張、國防與經濟安全、貨幣寬鬆，整體路線被認為相當強勢且明確，就是要讓日本擺脫長年停滯。

民視財經網・ 5 小時前

科技戰再升級？眾院通過限制與陸科研合作法案美學界憂：「技術鐵幕」提前落下

近日，美國一項名為《SAFE》的法案引發學界震動，恐進一步加劇中美科技戰以及科技研究合作難度，而消息一出也立刻招致近 800 名美國學者聯名抗議，多所頂尖高校及高等教育倡導團體集體發聲，批評這種「一刀切」的過度反應，恐扼殺科學活力，並激化中美關係對立。《科學》雜誌報導，《SA

鉅亨網・ 2 天前

Labubu熱潮點燃盲盒商機，美零售巨頭瘋搶貨，聖誕玩具銷售結構洗牌

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在中國品牌Labubu掀起「醜萌」旋風之後，美國玩具與零售通路全面追趕盲盒(blind box)潮流，準備在年底消費旺季搶攻小額、成癮型購物商機。業界指出，今年聖誕檔期美國主要賣場玩具走道已被神祕包裝商品塞滿，從量販到專賣店都加碼布局盲盒，但整體玩具銷售金額未必因此大幅成長，反而更凸顯消費結構轉向「低單價、重收集」的新常態。報導指出，隨消費者追逐原裝Pop Mart Labubu難度愈來愈高，美國本地與國際玩具大廠紛紛推出平價版與自家IP盲盒產品搶市。量販龍頭沃爾瑪的熱門禮物清單中，盲盒公仔與集換式卡牌所占比重明顯提高；孩之寶(Hasbro)與美泰兒(Mattel)則將Furby、Barbie等經典IP包裝成神祕版新品，加入盲盒戰局。加拿大玩具商Spin Master的CrystaLynx龍公仔亦採盲盒模式，強化收集與交換的樂趣。美國連鎖零售商塔吉特(Target)看好盲盒熱潮，發言人透露，今年假期檔期盲盒品項數量較去年「翻一倍」，新增Baby Three、Miniverse、Minibrands與Aphmau等品牌系列，讓玩具走道呈現大面積神祕包裝陳列

財訊快報・ 1 天前

《金融》日本GDP萎縮擴大日圓跌幅

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 投資人本周焦點集中在美國政府重啟後將公布一系列經濟數據，寄望積壓的數據能為12月美國聯邦準備理事會(FED)的利率前景增添清晰度，儘管近日私營部門數據顯示美國經濟有進一步疲軟跡象，但市場已降低FED下月降息的預期，目前預估降息25個基點的機率僅約40%，週一支撐美元，而且日本政府數據顯示，因美國關稅導致出口下降，第三季國內生產總值(GDP)跌1.8%，為六季以來首次萎縮，雖然萎縮幅度未如預期嚴重，但可能使日本央行(BOJ)的加息計畫複雜化，令日圓承壓，推動美元兌日圓自154.40低點上漲。隨後日本經濟財政諮問會議(CEFP)紀錄顯示，BOJ總裁植田和男上周在會議上警告長期維持過於寬鬆的貨幣政策帶來風險，不利穩定實現通貨膨脹目標，但日本一個重要政府小組民間部門成員片岡剛士稱，日本必須制定約1,490億美元的經濟刺激計畫，以支持美國關稅和消費疲軟導致步履蹣跚的經濟，此計畫遠超過此前日經新聞報導的17兆日圓計畫，更與日本首相高市早苗首個經濟刺激方案規模相當，加深擴張性財政政策的擔憂，增添日圓賣壓，並據美國商務部公布8月建築支出意外增加0.2%

時報資訊・ 21 小時前

布局亞股中長期潛力可期

受惠美元走弱與貿易緊張緩解，亞洲股市在企業盈餘下修與經濟數據平淡下仍展現韌性。法人指出，市場復甦進入分化階段，投資策略宜轉向防禦與精選，聚焦人工智慧（AI）、股息收益與治理改善等長期主題，同時看好陸股、越南、南韓、台灣、印度與新加坡等市場的中長期潛力。

工商時報・ 2 天前

《基金》布局亞股中長期潛力可期

【時報-台北電】受惠美元走弱與貿易緊張緩解，亞洲股市在企業盈餘下修與經濟數據平淡下仍展現韌性。法人指出，市場復甦進入分化階段，投資策略宜轉向防禦與精選，聚焦人工智慧（AI）、股息收益與治理改善等長期主題，同時看好陸股、越南、南韓、台灣、印度與新加坡等市場的中長期潛力。富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，亞洲股市在環球不確定性下展現強韌，近期漲勢逐漸分化，投資人應聚焦精選與防禦型策略。AI驅動的企業資本支出增溫，使科技與雲端服務成為市場主旋律，微軟、亞馬遜與Google雲端營收皆顯著優於預期，顯示AI應用已成企業成長主力。聯博投信指出，亞洲企業盈餘增長普遍優於預期，今明兩年企業獲利可望維持雙位數成長，成為亞股主要支撐動能。大陸經濟正走出房市低迷期，企業獲利出現復甦跡象，尤其科技、自動化與新消費產業展現早期成長動能。本輪復甦以基本面驅動為主，而非情緒與流動性帶動，市場正逐步重建信心。大陸「反內捲」政策與改革措施，有助改善競爭秩序、提振產業效率，並搭配內需刺激與公司治理提升，可望支撐陸股反彈。展望後市，聯準會與亞洲央行政策動向、大陸經濟復甦力道、中美貿易局勢仍為關鍵觀察指標，投資建議聚焦具

時報資訊・ 1 天前

經濟對策規模"逾17兆" 日本10年債殖利率17年半高

MoneyDJ新聞 2025-11-17 11:19:36 蔡承啟發佈高市早苗政權計畫推出的經濟對策規模預估將超過17兆日圓、引發財政惡化隱憂，推升作為長期利率指標的日本10年期公債殖利率創17年半來(2008年6月下旬以來)新高紀錄。公債價格和殖利率呈現反向走勢。綜合日本媒體17日報導，因市場憂心高市早苗政權的經濟對策恐導致財政惡化、引發日債賣壓，推升日本10年期公債殖利率創17年半來新高紀錄。在17日的日本債券市場上，10年債殖利率一度揚升1.5個基點至1.72%，創2008年6月下旬以來新高紀錄。據報導，日本首相高市早苗16日下午在首相官邸就規模約17兆日圓的總合性經濟對策和相關閣僚進行了協商，日本財長片山皋月在協商後向記者表示，「規模將比17兆日圓還要大」。因經濟對策規模預估將比市場預期還大、增添財政惡化隱憂，引發利率揚升。截至日本股市17日早盤收盤(台北時間上午10點30分)為止，日經225指數下跌0.72%(跌365.0點)、暫收50,011.53點。根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間17日上午11點15分為止，日圓相對於美元匯率貶值0.16%

Moneydj理財網・ 1 天前

預期美貨幣寬鬆新興債得利

美國聯準會採取謹慎態度，以避免出現2019年貨幣市場壓力事件重現，投信法人表示，預期貨幣政策趨向寬鬆下，有利新興債後市表現。

工商時報・ 1 天前

台指期早盤下挫回防27K整數關卡

台指期18日早盤調節賣壓出籠，低點暫報27,040點，成交口數暫報2.3萬口；電子期下跌24.9點，報價1,612.95點；金融期下跌4.4點，成交價2,213.6點，微台指成交價27,134點，下跌351點；台灣中型100期貨成交價22,251點，下跌203點。

中時財經即時・ 20 小時前

國銀前三季海外獲利創同期新高

國銀前三季海外據點獲利出爐，共計713.3億元，創歷年同期最高，並較去年同期增加21.3億元，年增3.08％，主要是因為投資及其他淨收益增加。獲利前五大國家地區為香港、美國、新加坡、大陸及日本。

工商時報・ 1 天前

《金融》國銀前三季海外獲利創同期新高

【時報-台北電】國銀前三季海外據點獲利出爐，共計713.3億元，創歷年同期最高，並較去年同期增加21.3億元，年增3.08％，主要是因為投資及其他淨收益增加。獲利前五大國家地區為香港、美國、新加坡、大陸及日本。觀察國銀前三季海外獲利王為香港，共賺進302億元，遙遙領先其他國家地區，但呈現年減0.7億元，主要是因降息影響利息收益。上半年獲利第三名美國前進至第二名，前三季獲利95.3億元，創歷年同期最高，年增31.4億元，主因去年同期針對商用不動產提列呆帳費用較高，今年部分呆帳沖回，呆帳費用減少。上半年獲利第二名的新加坡小降至第三名，前三季獲利80.5億元，創歷年同期最高，年增1.9億元，主因手續費、投資及其他淨收益增加。大陸獲利54.3億元，年減17.7億元，主因呆帳費用增加。日本獲利45.9億元，年增8.5億元，增額僅次於美國，主因放款動能提升，利息、手續費、投資及其他淨收益均增。整體國銀在新南向國家獲利191.6億元，年增2.1億元，主因手續費、投資及其他淨收益增加，其中，柬埔寨及泰國皆增加6億元。台新新光金控指出，海外獲利主要來自香港、澳洲和日本，近年來企業前往美國、東南亞各

時報資訊・ 22 小時前

美國對瑞士關稅由39%大降至15%，換取2000億美元投資

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國與瑞士貿易談判傳出重大突破。白宮上週五(14日)公布最新框架協議，計畫把針對瑞士貨品普遍徵收的39%高關稅，大幅下調至15%，瑞士則承諾在2028年前對美國投資至少2,000億美元，同時調降一系列美國產品關稅，雙方目標是在2028年前消除美國對瑞士的龐大貿易逆差。根據協議，美國打算對原產於瑞士的商品，採取「最惠國(MFN)關稅稅率與15%之中取其較高者」的設計，並承諾對瑞士藥品、半導體等關鍵產業的關稅稅率不會高於15%。這意味過去在國安理由下，一度被拉高至近四成的懲罰性關稅將明顯回落，但仍明顯高於川普重返白宮前0%至2.5%的常態水準。瑞士政府則表示，總體而言關稅水準雖高於以往，但此次大幅縮減協議將對瑞士經濟帶來正面影響。作為回報，瑞士不僅承諾調降美國貨品關稅，還計畫在農業與工業領域取消一系列稅項，涵蓋各類鮮堅果與乾堅果、魚類及海鮮、特定水果、化學品，以及威士忌、蘭姆酒等烈酒。同時，瑞士將與美方合作，處理限制美國禽肉與禽肉產品市場准入的具體措施，並有意推動接受美國食品及藥物管理局(FDA)批准或認可的醫療器材；在汽車領域，瑞士亦打算朝認可美國聯邦機動車

財訊快報・ 1 天前

高房價低薪導致「不婚生單身族」暴增　調查73.2%認難負擔房價、67.3%因經濟放棄生子