波克夏孟格：現在比網路泡沫還瘋狂？那現在該買進還是全部賣出？

上週五，波克夏副董事長查理孟格公開表示，現在美國股市的投資環境，遠比1990年代的網路泡沫還來得瘋狂，他的看法跟巴菲特一致，兩人都認為市場基期過高，價格已經大幅偏離實際價值。

從波克夏第三季的現金水位來看，已經達到 1492 億美元的新高，超過了 2020 年初創下的紀錄。實際上自2020年以來，波克夏的現金儲備規模就在這一水平徘徊，也就是說，本輪資產行情的高漲，巴菲特犧牲了許多資金運用效益，因為資產破滅他認為隨時會見到。

不過，具體而言，什麼樣的基期算高，什麼樣的基期，又符合波克夏的建倉標準呢？

以最著名的巴菲特指標做觀察，巴菲特指標的定義是，美股的總市值，除以美國GDP產值，也就是用市場價格除以經濟動能表現，這種增量指標的好處是，一旦經濟動能強勁，就可以讓基期變低，讓投資者不錯過股市續漲的行情。

而一旦遇到經濟衰退期，因為分母大幅縮水，此指標就會快速下行，所以幾乎每次景氣衰退時，巴菲特必定會入場，然而每一次股價修正，巴菲特就不一定會進場，因為股價如果僅僅只有修正，分子對指標的變化相對小。

從目前巴菲特指標觀察，已經來到216%，遠遠高於1999年的150%，也就是說，美國經濟要2.16年不吃不喝，才能夠賺到美國股票該有的價位，所以，以孟格的話檢視，現在是否正處於瘋狂的時代，答案是的，但真的有比網路泡沫還要嚴重許多嗎？我認為就不一定了。

也就是說，當大盤處於高基期，所有投資者都知道，能夠賺取的價差越來越少，但又不想放過眼前熱騰騰的行情，這個時候採取波段投資結合長期投資的做法，就叫做長線短做。

簡單來說，當你看好一檔股票，認為價值被低估想要買進，可是這檔股票屬於歷史高位，這個時候你不想錯過這檔個股有向上的行情，就暫時投入少量資金、輕倉投入，一直做到漲不動，或者被迫停損，等到股價回到合理位置，再逐步重倉作長線投資。