標普：資產代幣化有3好處

黃于庭／台北報導

金管會本月13日宣布成立RWA代幣化小組，開啟傳統金融通往區塊鏈之路，據標普全球評級分析評論指出，在公共區塊鏈（主要是以太坊）上的未償還代幣化公債超過10億美元，市場正快速增長，長期來看代幣化能為貨幣市場基金及其投資人管理流動性風險、使鏈上企業獲利，且可為資產管理行業帶來新的效率與創新。

標普指出，代幣化公債為貨幣市場基金發行人和投資人提供多種好處，例如管理流動性，並使鏈上企業獲得實際收益，及可能支持資產管理方面更廣泛的創新。代幣化公債是由區塊鏈上創建的數字代幣，這些代幣由美國政府義務組合支持，並由區塊鏈公司和傳統機構，包括富蘭克林鄧普頓和貝萊德發行。

分析代幣化公債三大好處，標普說明，首先代幣化公債可幫助貨幣市場基金及其投資人管理流動性。在市場波動時，投資者可能需要滿足某些保證金要求，此時他們可能會尋求贖回基金以換取現金，若許多投資者同時選擇贖回，增加基金流動性風險。代幣化可透過兩種方式提供幫助，包括提供鏈上流動性，及投資人可將代幣作為流動性抵押品，而非需要贖回，可降低擠兌風險。

其次，代幣化能讓鏈上企業獲得實際收益，過去加密相關企業在鏈上賺取收益和支付費用時，不得不在投資高風險的鏈上資產，及將資金移轉到鏈下投資傳統資產間做選擇，且需要將資金轉回鏈上以支付其費用，這種「鏈上鏈下移轉」的過程不僅成本高，且效率低，而代幣化公債就提供了一種由高流動性、高信用品質資產支撐的鏈上解決方案；此外，非區塊鏈企業還可利用區塊鏈加速結算及跨國資金流動，進一步提升企業營運效率。

其三是代幣化可能為資產管理業帶來新的效率與創新，例如智能合約可自動執行投資組合再平衡，標準化的代幣格式可能會提升投資人對私募信貸等資產的採用；但短期內操作挑戰將限制代幣化的增長，機構需先將其傳統系統連接到區塊鏈。

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