學會算本益成長比 找出潛力股

陳喬泓
·算股達人
Bussarin Rinchumrus via Getty Images

我開始投資前幾年績效並不好，主要原因是我不知道該如何評估一檔股票的合理股價，直到2009年學會使用本益成長比後，投資績效才開始呈現顯著提升，2009至2021年投資資產成長逾19倍，創造打敗大盤的投資報酬率！

英國成長股大師吉姆．史萊特的經典鉅作《祖魯法則》提到，過去50年來小型股的表現勝過大盤8倍，因此，一般投資人如果想在短時間創造高報酬，最好的投資策略就是買進小型成長股，而本益成長比就是計算成長股何時進場的絕佳公式。

本益成長比公式為：

本益比 ÷ 每股盈餘成長率 ＝ 本益成長比

透過公式計算，本益成長比1倍代表合理股價，在1倍以下，代表股價被低估，如果低於0.75倍以下，就是買進股票的好時機；相反的，本益成長比在1倍以上，則表示股價已慢慢高於合理範圍，如果高於1.2倍以上，就可以考慮是否賣出。

假設有一家A公司的本益比10倍，預估未來淨利成長率有20%，10(本益比)÷20(預估未來淨利成長率)＝0.5，計算出來的PEG低於0.75的買進標準，代表股價被嚴重低估，因此當我發現像A公司具成長性且價值被忽略的個股，我會毫不猶豫買進。

有不少讀者朋友問我，公式中的本益比是指過去的本益比或者是預估本益比？我認為比較精準的方式，是用最新的每股盈餘來計算。

舉例來說，中租-KY(5871)已經公布去年(2022年)全年EPS為17.17元，因此當我們要計算本益成長比公式當中的本益比，就要用已知的2022年來計算。中租-KY最新股價(2/15)為234.5元，234.5除於17.17元，計算出的本益比為13.7倍。

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當我們要計算中租-KY的PEG，填入的本益比為13.7，假設中租未來維持過去約18%的淨利成長率，那麼13.7倍除於18%的淨利成長率，等於0.76，就是中租最新的PEG數字。

那你可能會問我，有很多公司還沒有公布去年第4季的財報數字，是否可用2021年的EPS來計算？答案是不能。財報是過去的表現，而股價能否上漲，取決於未來。因此用超過1年以上的EPS來計算本益比，沒有任何意義。

正確的方法是估算出去年第4季的EPS，然後推估出全年的每股盈餘。但需要注意的是，當今年第1季財報公布後，投資人應該就要把重點放在預估2023年EPS上，並試著計算全年的預估本益比。

當你關注的個股，最新公布的每股盈餘比預期的還要好，但市場還沒反應時，如果透過預估本益比計算本益成長比的數字遠低於合理股價，應該就該考慮進場買進或者加碼了！

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