操盤心法－關稅核彈將引爆 市場觀望靜待落底
總經與市場分析：川普近期推出的關稅政策，被市場稱為「關稅核彈」，對全球貿易與經濟體系產生根本性的影響。除了對所有進口商品徵收10％的基準關稅，並針對美國貿易逆差國實施更高的「對等關稅」，例如台灣徵收32％、越南46％、中國34％、日本與歐盟的24％等。
短期而言，關稅是立即性的可為美國帶來可觀收入，市場估計每年可帶來7,000億美元的收入，相當於美國GDP的2.3％。這些資金可用來國內投資，提振美國當地製造，但這也不可避免地造成通膨回到4％以上的壓力，迫使聯準會維持高利率，進而抑制投資與消費，對GDP造成負面影響。
1930年代，美國為了保護本國工業，在經濟大蕭條初期通過了著名的《史穆特-霍利關稅法》（Smoot-Hawley Tariff Act）。該法案由胡佛總統簽署生效，保護美國國內產業，對超過2萬種進口商品徵收高額關稅。當時的平均關稅稅率從1920年代的約26％大幅提升至50％以上，部分商品例如農產品和工業品的稅率普遍超過60％，最後事與願違，不意外的引發了全球貿易戰。
歐洲報復對美國商品加徵關稅，美國出口從1929年的52億美元銳減至1932年的16億美元，國際貿易總量下降50％以上。貿易萎縮加劇了經濟衰退，美國失業率飆升至25％，GDP連年負成長。1932年美國GDP跌幅達到12.9％。
美國人口雖然僅占世界人口4％，但個人消費約占全球消費總額的25-30％，IMF統計2024年全球消費約為80萬億美元，其中美國約20萬億美元，未來關稅推高進口成本，美國實際購買力將下降，並進而影響全球供應鏈，尤其是中國、台灣和歐盟國家。
台灣品牌大廠們美國都是重要市場，華碩、技嘉、微星都有15-25％的營收來自美國，未來倘若關稅課徵，勢必衝擊原本的獲利，目前全面性的課徵，過去分散產地的招數已經行不通。
台股投資方向：市場未完全消化關稅的利空，中國已經宣布反擊對等關稅34％，而歐盟準備兩階段反制，有的國家如日本、韓國等願意談判，但也都是未知數，且未來川普還會增加晶片以及藥品的關稅，短期內市場混沌不明，利空仍然並未出盡，建議投資朋友降低手上持股，靜待市場跌深後得落底買點。
觀察指標包含川普政策轉彎、國安基金進場、市場融資大減籌碼乾淨等，目前是危機也是轉機，未來落底後，基期夠低投資價值將陸續浮現，可靜待指數回穩後再伺機布局。
