存股投資三大要點 專挑「二低一高股」！

作者：精誠金融學院講師 楊燿堂

台股自2022今年初最高18619點，下跌至5月低點15734點，下跌了2885點，跌幅15.4%。許多股市投資人，見大盤跌了這麼多，都開始想逢低買進，分批布局，以迎接下一波多頭漲勢的行情。

不過台股過去3年是連續收紅的年K線，今年可能在聯準會升息縮表下，今年回檔幅度很深，由於在回檔期間，股價的修正幅度會比平常多頭時大很多。所以筆者建議存股方向偏重價值投資，透過財務評估個股(二低一高)，選擇低本益比、股價淨值比在低價區、高殖利率等三種選股標準，來挑選好股票。因為在股市修正期間，許多好股票常常會跌到便宜價區域，甚至創新低，是趁著股市大幅修正建立持股的好時機，不過避免買得太早，最好是能等大盤跌到相對低檔位置時再進場。

低本益比，高殖利率的績優個股是基本條件

如果有一個股，平均每年都獲利EPS 3元，股價在100元，本益比33.3倍，買進後，一路下跌至50元，即使分批買進平均成本也有75元，每年如果只配息2元，以成本計算殖利率只有3%，那要13年才能解套。

所以高本益比，低殖利率的個股，都不適合存股! 低本益比，高殖利率的個股是存股的基本條件。

由於股價與本益比、殖利率有直接關係，定存股最好選擇本益比12倍以下，殖利率6%以上的個股作為標的，另外要注意個股過去5年間，是否可以穩定配息，因為在這樣條件下買進後，如果股價還持續下跌，股價的投資價值會提高，本益比會變低，殖利率會變高，若是向下分批買進，將來賺錢的機率就愈高。

利用五年【股價淨值比】，判斷股價是否昂貴、合理或便宜

由於去年上市櫃公司獲利創新高，許多個股EPS創新高，使得本益比很低，而且採取高配息，讓殖利率都有6%以上，但是未來是否能持續這麼賺錢，不能保證，所以在介入時最好參考過去5年的股價淨值比高低，來區分股價是處於歷史的昂貴價、合理價或便宜價的區域。

判斷股價區域的方法，是找出個股過去5年間，最高【股價淨值比】和最低【股價淨值比】的數值，然後再劃分三個區域，分成【昂貴價】、【合理價】和【便宜價】。投資股票最好買在 【便宜價】，或者【合理價】，賣出在【昂貴價】。 另外對於存股來說，一定要避免買在【昂貴價】。

範例一：聯強(2347)

去年EPS 10.35元，是過去10年來表現最好的一年，今年預計配息5元，以5/10的收盤價73.3元計算，本益比7.1倍，殖利率6.8%，完全符合低本益比，高殖利率的標準，但是股價淨值比在2.17倍，是處於過去5年間的昂貴價區域，以目前的價位就不適合進場存股，因為平均5年的下檔空間很大。

範例二：新麥(1580)

去年EPS 10.16元，今年預計配息7元，以5/10的收盤價101.5元計算，本益比9.89倍，殖利率有6.89%，符合低本益比，高殖利率的標準，而且過去5年都配息5~8元，算是很穩定配息的上市公司，股價淨值比2.1倍，是處於過去5年間的便宜價區域，可以列入自選股觀察，等到大盤差不多見底時，再考慮進場存股，若股價再往下跌，可以每跌10%慢慢分批建立持股。

股市先求不敗，再求獲利機會

股市在大盤高點震盪拉回期間，漲時重勢，下跌重質! 投資務必先求保本，再求獲利，價值投資的特點在於萬一買進股票後，股價如果還繼續下跌，還能透過每年的配息來降低成本，經過幾年後，股價會超過平均成本開始上漲賺錢。

孫子曰：兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也! 孫子兵法中，講求多算多勝，先求立於不敗之地，再求獲利的操作方法。

透過【昂貴價】、【合理價】、【便宜價】等股價區域，首先找到獲利的績優公司，但是股價在相對低檔，這就是獲利的基礎。如果股價持平或下滑，可以透過每年的配息配股，可以不斷降低持股成本，長期來說，獲利機會很大。

如果股價某年出現飆漲，殖利率變低了，可以選擇在【昂貴價】區域賣出獲利了結。再將獲利後的資金，選擇其他其他二低一高的個股，讓總資產持續正向成長，這就是存股贏家的操作模式。

整理目前在本益比12以下，殖利率6%以上，股價淨值比在便宜價區域的績優個股，提供給投資朋友參考。