央行Q1理監事會 利率估「連四凍」、信用管制不加碼

工商時報 巫其倫

本周迎來「超級央行周」，包括美日台央行都將舉行利率會議，除緊盯美國聯準會決策，中央銀行20日舉行第一季理監事會。市場預期，國內物價仍平穩，本季央行應會維持按兵不動，利率將是「連四凍」，而國內房市管制逐漸發酵，央行信用管制應暫時不再加碼，但會持續一段時間不退場。

由於各國央行陸續啟動降息，歐洲央行持續降息，而聯準會今年最快6月續降1碼，其他主要央行醞釀陸續跟進，至於日本央行則可能持續升息。我央行密切關注主要央行決策，若第一季央行利率不調整，將維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率將維持在各為2％、2.375％及4.25％。

對於我國升降息路徑，央行總裁楊金龍近日公開表示，電價調漲對國內消費者物價指數（CPI）年增率會有影響，但上升幅度有限，他並透露，今年內降息機率很低，至於未來是否要降息，「CPI年增率降至1.5％以下是關鍵」。

對於本季利率決策，楊金龍維持一貫態度重申，由理事共同討論此議題，但也強調目前來看物價算是平穩，「能源價格沒有問題，主要是蔬菜水果、外食和房租還有壓力」。

通膨仍是央行利率決策首要考量，根據主計總處公布2月消費者物價指數（CPI）年增率1.58％，創近四年新低，而核心CPI漲0.98％，則是創逾四年新低。市場分析，隨物價壓力趨緩，總裁楊金龍也強調電價影響不大，且先前曾暗示利率已到高點，央行本季應不會再升息，但考量通膨及高房價等議題，央行緊縮可能會持續更長時間，至於後續是否降息，關鍵仍要看通膨是否持續回落。

楊金龍分析，央行決策主要觀察三大方向，一是通膨及通膨預期，二主要央行貨幣政策調整情況，三是觀察國際金融情況及台灣經濟發展情況，特別是川普2.0不確定性帶來全球性影響，這是央行主要考量點。

房市方面，央行前後已推出七波選擇性信用管制措施，對於央行是否要以金檢方式取代第八波管制，楊金龍也明確直言：「那當然。」，換言之，央行本季推出信用管制機率已不高。

央行報告說明，央行第七波管制有三大目的，一是抑制房價上漲預期心理，現在已有下滑趨勢；二是希望信用資源貸給無自用住宅的消費者，這點也有慢慢上升；三是不動產放款集中度也已慢慢下降。隨三大指標開始見效，央行房市管制應會持續一段時間不退場，持續滾動式檢討。

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